【MarketWatch舊金山10月17日訊】最新研究發現，盡管ETF和其他所謂消極管理的投資組合近些年來一直是聚光燈下的主角，但是最近的共同基金投資流量統計數據卻顯示，積極管理基金已經開始抬頭了。

　　獨立市場資料公司Strategic Insight研究經理納克瑪尼(Avi Nachmany)指出，今年迄今為止，流入那些以明星經理人或者團隊相號召的基金旗下的資金額度達到了2650億美元。

　　他補充道，這一流入美國積極管理基金旗下資金的額度已經創下了近十年以來的歷史紀錄。事實上，從買進減去賣出的凈資產流動額度著眼，這一數字即便在過去十四中也居于亞軍的位置。

　　“我們所看到的其實是一個長期趨勢，個人投資者正在從購買個股向購買管理下的資產轉型。”納克瑪尼表示，“當這一切發生時，一系列積極管理積極自然就會從投資大眾的文化轉變當中獲益。”

　　納克瑪尼并補充道，長期趨勢顯示，

　　“對于ETF的需求主要是來自于股票券商和交易者。”他指出，“這些主要都是大型的機構投資者，他們購買ETF，以其取代自己以前購置的個股，來覆蓋市場的相同部分。”

　　他指出，對于那些長期以來的個股投資者而言，積極管理基金的魅力顯然要大得多，而且股市常常是處于波動劇烈的情況之下，基金的波動性總歸要低于個股。

　　不過，之所以會出現這種情況，海外市場的影響也是一個重要因素。納克瑪尼指出，“另外一個影響就在于，海外市場的表現持續好過國內市場，因此愈來愈多的個人投資者將自己的投資組合向那個方向進行了調整。”

　　由于必須增加很多自己不那么了解的市場的成份，投資者們自然就想到了雇用經理人。“在投資海外市場的方面，國內投資者顯然更樂于同積極管理基金而非消極產品打交道，這讓他們更加安心。”

　　其他很多研究者也都表示自己發現了類似的趨勢。

　　“鑒于資金流動通常都是表現使然，這顯然說明積極管理經理人正在受到更多的關注。”TrimTrabs Investment Research Inc.首席執行官柏德曼(Charles Biderman)指出，“積極管理基金今年的表現的確可圈可點。”

　　晨星公司提供的數據顯示，截至九月底，美國積極管理股票共同基金今年迄今為止的平均回報率是9.75%，而指數基金的平均回報率則為7.96%。

　　晨星公司并指出，在海外投資領域，積極產品消極產品之間的差別更為明顯，兩者今年前三個季度的回報率分別為17.2%和14.5%。

　　2007年迄今為止，小型股票的表現不如大型股票，在小型股票的領域，積極管理基金的表現尤其要好于大型股票。截至九月底，積極管理小型股票基金今年的回報率為6.9%，超過指數基金的3.7%。

　　晨星公司的分析師莫里斯(Sonya Morris)指出，小型基金的經理人至少具有一個短期優勢，即他們可以較為自由地在不同市值的投資之間進行轉寰。他們甚至還能夠引入其他的資產，比如現金和黃金。相反，指數基金則是著眼于長期，和市場共同進退。

　　“指數基金在市場發生類似變化的周期中，其表現往往都要相對落后。”她指出，“它們是不可能改變自己的原則去迎合行情。它們必須堅持追蹤自己之前確定的市場相應領域。”

　　Strategic Insight的全球部門預計海外投資領域的積極管理和消極管理產品也將是同樣的趨勢。該公司的分析師們目前估計到年底時將有大約4500億美元凈投資流入基地在亞洲的基金。他們并預計歐洲和美國投資者也將投入同樣額度的資金。

　　納克瑪尼指出，截至九月底，流入美國各種門類共同基金的資產額度估計有1兆6000億美元左右，已經相當于去年全年的水平。

　　將開放基金、封閉基金、ETF和變額年金相應的基金都計算在內，Strategic Insight目前估計美國共同基金行業的資產已經達到12兆8000億美元。

　　納克瑪尼在報告中指出，“超過62%的股票型/混合型共同基金資產--或許70%的全部股票共同基金帳戶--都配置在稅務遞延退休帳戶當中。”

　　這也是行業觀察家們認定積極管理基金將擁有更好前途的一個理由。

　　雷德(Brian Reid)表示，盡管未來若干年中，由于指數基金獲得更多資產和消費者，這一情況將有所改變，但是，它們要真正追上積極管理基金還需要很長的時間。

　　這位投資公司協會首席經濟學家表示，截至八月底，流入積極管理基金的資金額度大約有590億美元。

　　整體而言，大約1930億美元資金流入了股票和債券共同基金，還有3540億美元流入了

　　雷德補充道，“作為一種投資門類，ETF的增幅是更為可觀的，因為它們的起點原本就比較低。”

　　今年以來，ETF市場的規模膨脹了大約20%，而股票和債券共同基金只有8%，貨幣市場基金的進展最為明顯，達到18%。

　　在全部共同基金中，指數基金的份額是12%，其中ETF增幅可觀，積極管理基金仍然占據88%。

　　“整體而言，積極管理基金仍然是投資流量產生的主要地點。”

　　(本文作者：Murray Coleman)