【MarketWatch波士頓5月8日訊】多年以來(lái)，ETF的支持者們一直在呼吁業(yè)界推出更多為他們量身定制的海外股票產(chǎn)品，幫助他們達(dá)成投資組合的進(jìn)一步多元化，并提升潛在的回報(bào)率。

　　ETF經(jīng)理人們顯然是注意到了投資者的呼聲，他們正在不斷創(chuàng)造各種專門的海外股票產(chǎn)品，目前，較小的企業(yè)已經(jīng)成為了他們努力的重點(diǎn)。一切跡象都顯示，ETF提供商們正在將海外市場(chǎng)不斷細(xì)化，就像他們?cè)��?jīng)在美國(guó)市場(chǎng)上所做的那樣。

　　比如那些對(duì)國(guó)內(nèi)小型股票感興趣的投資者完全可以通過(guò)一些ETF來(lái)豐富自己的投資，追蹤美國(guó)市場(chǎng)小型股票基準(zhǔn)的iShares Russell 2000 Index(IWM)就是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

　　海外

股票ETF的陣容目前也在日趨完整。現(xiàn)在，已經(jīng)有了一些針對(duì)特定地區(qū)的ETF產(chǎn)品，比如歐洲市場(chǎng)和亞洲市場(chǎng)都已經(jīng)在專門覆蓋范圍之內(nèi)。此外，也出現(xiàn)了跨越不同國(guó)家市場(chǎng)、以成長(zhǎng)型或者價(jià)值型為導(dǎo)向的ETF。

　　當(dāng)前，ETF提供商們正在將海外股票按照市值進(jìn)行畫分，某些小型股票產(chǎn)品已經(jīng)受到了市場(chǎng)的熱烈歡迎。

　　小型化

　　比如WisdomTree International SmallCap Dividend Fund(DLS)，該基金創(chuàng)建于2006年6月，追蹤一個(gè)不計(jì)美國(guó)和加拿大的全球小型股票指標(biāo)，對(duì)派息股票略有傾斜。

　　該ETF旗下資產(chǎn)4億4000萬(wàn)美元，是WisdomTree Investments Inc.(WSDT)市值最大的一支ETF產(chǎn)品，該公司首席運(yùn)營(yíng)官勒萬(wàn)(Bruce Lavine)更補(bǔ)充道，這可能是他們交易最積極的ETF。

　　截至三月底，這一操作費(fèi)用比率0.58%的ETF創(chuàng)建以來(lái)的回報(bào)率達(dá)到了34.6%。

　　WisdomTree擁有一系列指數(shù)和ETF，這些產(chǎn)品都根據(jù)股息和盈余對(duì)股票進(jìn)行加權(quán)。勒萬(wàn)表示，他們認(rèn)為海外小型股票非常重要，“因?yàn)樗鼈兊臍v史表現(xiàn)是最為出色的。”他并補(bǔ)充道，海外小型股票的多元化功能還要強(qiáng)過(guò)海外大型股票，因?yàn)樗鼈兒兔绹?guó)股市的關(guān)聯(lián)度要來(lái)得更低一些。

　　該公司旗下其他基于海外小型股票市場(chǎng)的ETF還包括WisdomTree Europe SmallCap Dividend Fund(DFE)和WisdomTree Japan SmallCap Dividend Fund(DFJ)。

　　四月下旬，道富環(huán)球投資在美國(guó)證券交易所推出了SPDR S&P International Small Cap ETF(GWX)。這家波士頓公司隸屬道富集團(tuán)(STT)旗下，他們的這一新ETF是自己第一支追蹤海外小型股票市值加權(quán)指數(shù)的產(chǎn)品。

　　道富環(huán)球投資資深管理經(jīng)理人羅切特(Tony Rochte)表示，“對(duì)于希望在海外小型股票市場(chǎng)上謀求多元化的投資者而言，這可以說(shuō)是一種進(jìn)階產(chǎn)品。”他們還有一支基于日本小型股票的產(chǎn)品SPDR Russell/Nomura Small Cap Japan ETF(JSC)。

　　新近推出的SPDR S&P International Small Cap ETF操作費(fèi)用比率為0.6%，追蹤以美國(guó)之外全球市值20億美元以下企業(yè)股票編制的指數(shù)。

　　新興市場(chǎng)

　　海外小型股票的波動(dòng)性相對(duì)更強(qiáng)，和美國(guó)股市的關(guān)聯(lián)度相對(duì)更低，因此，在投資組合當(dāng)中，這些ETF自然就可以扮演一個(gè)和新興市場(chǎng)基金相類似的輔助角色。

　　目前，市場(chǎng)上比較著名的新興市場(chǎng)大盤ETF包括iShares MSCI Emerging Markets Index(EEM)、BLDRS Emerging Markets 50 ADR(ADRE)、Vanguard Emerging Markets Stock ETF(VWO)和SPDR S&P Emerging Markets ETF(GMM)等。由于這些產(chǎn)品的表現(xiàn)往往波動(dòng)劇烈，

理財(cái)顧問們通常都建議客戶不要讓新興市場(chǎng)產(chǎn)品在自己的投資組合中占據(jù)過(guò)大的比重。

　　如果我們能夠?qū)⑿屡d市場(chǎng)ETF和海外小型股票ETF進(jìn)行細(xì)致比較，就很容易能夠發(fā)現(xiàn)兩者之間的一些基本的相同和不同之處。

　　道富公司提供的資料顯示，SPDR S&P International Small Cap ETF持有大約500支非美工業(yè)化國(guó)家的股票，這些股票的加權(quán)平均市值約為17億美元。截至5月1日，基金中比重最大的國(guó)家為日本，占據(jù)整體投資組合的25.7%，然后是英國(guó)的13.5%、加拿大的10.2%和澳大利亞的9.3%。

　　晨星公司分析師庫(kù)勒敦(Dan Culloton)指出，這一ETF的波動(dòng)性要超過(guò)iShares MSCI EAFE(EFA)之類的工業(yè)化市場(chǎng)大盤ETF，但是又不及新興市場(chǎng)產(chǎn)品。

　　“小型企業(yè)的存在時(shí)間通常都來(lái)得較短，而產(chǎn)品數(shù)量也來(lái)得較少。”這位分析師補(bǔ)充道，小型企業(yè)得資產(chǎn)負(fù)債情況往往不及大型企業(yè)那么理想，市場(chǎng)的發(fā)育程度也不夠充分。

　　庫(kù)勒敦指出，道富新產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)就在于其充分的多元化和已經(jīng)得到廣泛認(rèn)可的指數(shù)。有鑒于此，這一新的海外小型股票ETF是很值得投資者予以仔細(xì)考慮的，因?yàn)槌啃枪�司此前推薦的海外小型股票共同基金當(dāng)中，很多都已經(jīng)不再接納新的帳戶了。

　　與此同時(shí)，道富的新興市場(chǎng)產(chǎn)品SPDR S&P Emerging Markets則是投資于中國(guó)、巴西、南非、俄國(guó)和印度等發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)。該基金持有大約450支股票，其成份股加權(quán)平均市值在318億美元左右，明顯要超過(guò)海外小型股票產(chǎn)品。從行業(yè)層面看來(lái)，在這一產(chǎn)品中比重最大的分別是19.6%的金融服務(wù)類股和18.7%的

能源類股。

　　相比之下，SPDR S&P International Small Cap ETF投資組合中比重最大的類股則分別是工業(yè)類股和非必需消費(fèi)品類股，分別擁有25.8%和19.3%的地盤。

　　近些年以來(lái)，新興市場(chǎng)指數(shù)和海外小型股票指數(shù)的回報(bào)情況，整體而言軌跡大致相同。投資研究公司理柏提供的資料顯示，在截至四月底的八年當(dāng)中，摩根士丹利資本國(guó)際新興市場(chǎng)指數(shù)的年平均回報(bào)率為15.4%，而摩根士丹利資本國(guó)際全球非美小型股票指數(shù)的年平均回報(bào)率則為14.6%。與此同時(shí)，摩根士丹利資本國(guó)際遠(yuǎn)東歐澳指數(shù)的年平均回報(bào)率為7.8%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)為2.9%。

　　在此期間之內(nèi)，新興市場(chǎng)的年均標(biāo)準(zhǔn)誤差為20.5，明顯高于海外小型股票的14.9。

　　理柏公司資深研究分析師托內(nèi)霍伊(Jeff Tjornehoj)表示，“新興市場(chǎng)的政治風(fēng)險(xiǎn)要更為可觀。”不過(guò)，他也承認(rèn)，工業(yè)化國(guó)家的小型股票也面臨著和新興市場(chǎng)企業(yè)相同的借貸壓力。

　　托內(nèi)霍伊指出，兩種資產(chǎn)門類的表現(xiàn)之所以能夠部分匹配，主要是因?yàn)槿�球市�?chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已經(jīng)明顯下跌的緣故。理柏公司提供的資料顯示，2001年以來(lái)，摩根士丹利遠(yuǎn)東歐澳指數(shù)的表現(xiàn)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)是最為接近的，其后是新興市場(chǎng)和海外小型股票。

　　“從多元化的角度看來(lái)，小型海外股票是一個(gè)不錯(cuò)的補(bǔ)充。”Journal of Indexes編輯魏安特(Jim Wiandt)表示，“許多新興市場(chǎng)股票的市值都非常可觀，而且表現(xiàn)和工業(yè)化國(guó)家大型股票相差不多--盡管新興市場(chǎng)的波動(dòng)性其實(shí)非常可觀。”

　　(本文作者：John Spence)