【MarketWatch舊金山3月30日訊】盡管投資于公用事業(yè)類股的股票共同基金已經(jīng)享受了長達(dá)四年的美好時光，但是這美好時光至今仍然沒有結(jié)束的意思。

　　基金數(shù)據(jù)研究公司理柏提供的初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月28日，公用事業(yè)類股基金今年迄今為止的回報率達(dá)到7.6%，領(lǐng)先于所有的其他共同基金門類，無論是美國股票基金、海外股票基金還是債券股票基金，都不能超過它的風(fēng)頭。只有自然資源類股基金5.8%的回報率能夠在一定程度上與其抗衡。

　　“我們原本以為公用事業(yè)類股基金的回報已經(jīng)不可能和過去幾年同日而語了。”

資產(chǎn)管理公司Sarasota Capital Strategies Inc.的首席投資官魏齊(Anthony Welch)表示，“不過，它們今年至少應(yīng)該可以獲得近兩位數(shù)的回報吧。”

　　魏齊將他旗下高端個人投資者和機構(gòu)投資者的資產(chǎn)大多都投入了PowerShares Dynamic Utilities(PUI)當(dāng)中。這一指數(shù)基金持有大約38支股票，本季度的回報率為6.3%。佛羅里達(dá)Sarasota Capital的投資組合經(jīng)理人奈史密斯(Ian Naismith)指出，“該基金在投資對象方面作到了多元化，持有一系列不同公用事業(yè)公司的股票，從發(fā)電公司到天然氣提供商，不一而足。”

　　他解釋道，這些股票從長期角度而言，當(dāng)前的價格其實都值得擔(dān)心。比如，奈史密斯指出，該ETF投資組合中比重最大的成份股之一PPL(PPL)當(dāng)前的本益比為17.5左右。

　　“歷史角度說來，這一指標(biāo)原本應(yīng)該在8至10左右。”他表示，“換言之，它目前正處于高端，其他同類股票也大多數(shù)如此。”

　　緩慢成長

　　不過，資產(chǎn)管理行業(yè)似乎并不認(rèn)為公用事業(yè)類股未來幾個季度將迎來嚴(yán)重的盤整。“價格增長速度可能會有所減緩。”魏齊的分析是，“可是我們認(rèn)為大幅下跌的行情不會出現(xiàn)，原因有如下一些。”

　　首先，公用事業(yè)類股天生就是防御色彩濃厚的。“整體而言，在構(gòu)成標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的各類股當(dāng)中，它們的盤整幅度往往都是最小的。”魏齊指出，“它們都支付相當(dāng)可觀的股息。伴隨嬰兒潮世代年事漸高，他們對于收益型投資的需求必然會不斷增長。”

　　他指出，這就意味著相當(dāng)時間之內(nèi)，對公用事業(yè)類股的需求都會保持旺盛。“在我們看來，對于長期投資者而言，公用事業(yè)類股都會是相當(dāng)不錯的多元

化工具。”魏齊表示，“今年第一季度，波動性因素已經(jīng)在市場上抬頭，而公用事業(yè)類股的歷史表現(xiàn)則是非常穩(wěn)定的，自然有資格扮演投資組合穩(wěn)定者的角色。”

　　不過，利率的上漲卻可能成為這些股票投資的干擾因素。“公用事業(yè)類股對于利率上漲較為敏感。”奈史密斯指出，“只要利率能夠保持在低水平，夏季的月份通常都會是這些股票的強勢時期。不過，如果利率上漲，它們第二季度的表現(xiàn)就值得擔(dān)心了。”

　　長期相對表現(xiàn)較為強勢的共同基金經(jīng)理人目前都在充分投資那些和天然氣及其他能源市場關(guān)系密切的公用事業(yè)類股。投資研究公司晨星的分析師凱斯曼(David Kathman)表示，“這些領(lǐng)域?qū)�利率的變化都不是那么敏感。�?/p>

　　這一門類當(dāng)中表現(xiàn)頂尖的兩支基金是Eaton Vance Utilities Fund(EVTMX)，當(dāng)季回報率6.4%，以及MFS Utilities Fund(MMUFX)，當(dāng)季回報率8.6%。凱斯曼介紹道，兩支基金在海外市場都有相當(dāng)投資。

　　“去年，在一系列購并交易的推動下，歐洲的公用事業(yè)類股表現(xiàn)不俗。”他指出，“在此背景之下，各種投機想法更為股價成長提供了額外的支撐。”

　　今年，這些市場上的購并行為有所降溫。“海外股票的表現(xiàn)今年整體而言要落后于美國股票。”MFS Utilities Fund經(jīng)理人蕭尼西(Maura Shaughnessy)表示，“不過，現(xiàn)在我卻在海外市場上找到了更多的價值型投資機會。”

　　她在指出，其實美國市場也是同樣，各種能源供應(yīng)的短缺為價格水平提供了支撐。“目前，石油價格正在回升，與此同時，在歐洲市場上，整體環(huán)境也對能源價格上漲有利。”

　　American Century Utilities Fund(BULIX)的經(jīng)理人們同樣在海外市場上發(fā)現(xiàn)了大量的投資機會。基金經(jīng)理人之一史特林(Joseph Sterling)預(yù)計這一行業(yè)還將出現(xiàn)更多的整合，尤其是歐洲市場的未來幾個季度。他的基金過去一個季度當(dāng)中的回報率達(dá)到了8.2%。

　　TXU Corp.(TXU)是史特林的重要投資對象之一。史特林介紹道，目前該公司正在研究一個私營化的收購動議，后者提出的價格為每股70美元。如果交易能夠在今年稍晚時順利完成，則該公司的股東們都將得到可觀的報酬。

　　“另外一個收購者也在這一交易附近徘徊。”他指出，“這就使得我們對該股前途的信心進(jìn)一步增強了。出價者愈多，潛在的收購價格自然就愈高。”

　　史特林同意一些觀察家認(rèn)為美國公用事業(yè)類股價格已經(jīng)非常充分的看法，“但是這些企業(yè)的基本面仍然是相當(dāng)具有吸引力的。”

　　史特林指出，之所以會出現(xiàn)這種情況，很大程度上是因為新電廠的建設(shè)速度正在減緩。“電廠建設(shè)周期拉長，這在去年稍晚時已經(jīng)是非常清楚的趨勢。”他表示，“因此，那些成本較低的企業(yè)在未來一年至兩年間自然有理由要求更高的股價。”

　　分析師認(rèn)為，該基金的持股當(dāng)中，諸如Sempra Energy(SRE)和NRG Energy(NRG)等都擁有強大的電力產(chǎn)能。

　　伴隨美國電力供應(yīng)未來幾個季度日趨緊張的形式，那些擁有強大產(chǎn)能擴(kuò)張潛力的企業(yè)都將處于非常有利的位置。

　　“要驗證這一切可能需要一點時間。”史特林表示，“如果經(jīng)濟(jì)成長的速度減緩，供應(yīng)的緊張程度可能就會不及與其。不過，只要我們可以看到哪怕是一點點的擴(kuò)張，電價就將在今年和明年持續(xù)上漲。”

　　(本文作者：Murray Coleman)