嚴麗丹

　　記者嚴麗丹14日，國際主要評級機構———標準普爾公司宣布，因為受“大蕭條”以來最嚴重經濟衰退以及石油產量和收入持續下降的影響，墨西哥政府財政前景堪憂，故將墨西哥外幣債務評級下調一級，從BBB＋下調至BBB，為第二低的投資級別。而在剛剛過去的一周，歐盟及美國等都籠罩在主權信用危機的陰影之下。繼希臘的主權信用評級被接連下調后，西班牙主權信用評級前景也被下調，甚至連美、英兩國的主權信用也受到了評級機構的警告。甚至有預測稱希臘和愛爾蘭將有可能因此而被迫脫離歐盟。不過，近日接受記者采訪的兩位專家均認為，從迪拜到希臘再到西班牙，這一系列主權信用方面的問題大多是大規模經濟刺激計劃的結果，是本輪危機的一個延續，不會形成所謂的“二次危機”。

　　中國銀行全球金融市場部高級分析員方明表示，迪拜等國債務過高可以說是本輪危機的“余震”，而本輪危機已經基本結束，對希臘、西班牙等“上榜”國家來說，首要任務是促進經濟增長，進而開源節流、消化債務。市場在看待評級機構評級標準時，應該把它作為風險管理的一個參考，而不應作為是否會引起違約風險的指揮棒而過分看重與強調。對外經貿大學金融學院院長丁志杰則認為，可以把這一系列事件看做是對最近紛紛討論“退出”的各國政策制定者的一個警示，提醒他們應更為謹慎地決定“退出”的時機和程度。

　　方明認為，在全球金融危機基本結束、市場較為穩定、各國政府以及

　　IMF等國際組織都嚴陣以待的背景下，評級下調并沒有人們想象中的那么嚴重。對于穆迪發出的英國和美國如不能遏制赤字就可能面臨評級下調的警告，他稱，即使美、英評級被下調也并不可怕。而從此前穆迪分析師的言論來分析，目前英美兩國的債信評級并未受到威脅。他們表示，在擁有最高評級的主權國家中，“只有英美兩國可列入‘適應性強’而非‘防御性強’一類，其適應性將在未來一兩年得到測試，但目前而言，兩國的‘融資能力’和債務‘承擔能力’都非常高。”他們還表示，“在某些情況下，債務上升和利率成本升高有可能考驗其評級，但并不是馬上。”

　　丁志杰的觀點是，目前歐洲主權債務風險上升的原因是大規模刺激計劃下經濟提前復蘇而經濟結構調整還沒有跟上。方明對此表示認同。他進一步解釋說，在促進經濟增長這一首要目標之下，各國財政收入將會增加，從而可以通過“開源節流”的方式來消化過重的債務負擔。目前美國已開始采取措施開辟新的稅源，相信經過一段時間的經濟復蘇，財政赤字的問題可以得到解決。另有分析人士認為，不斷擴大的收益率差令希臘和西班牙的融資成本上升，這可能促使兩國政府實行結構性調整，以增強經濟競爭力。

　　對于希臘、西班牙評級或評級前景被下調表明歐元區復蘇不平衡、進而將導致歐洲央行在決策時面臨兩難的說法，方明表示，貨幣政策自身具有靈活性，由于各國經濟狀況不盡相同而又采用相同的貨幣政策，歐盟的案例具有特殊性。當前歐元區的首要目標還是促進經濟增長，在真的需要加息時，可以就加息幅度、頻率等進行調整，以控制對融資成本較高的國家的影響。目前來看歐元區的通脹仍然可控，加息的時機尚未到來。目前歐盟幾個評級下調的個案不一定會引發主權債務違約，也不會危及全球經濟復蘇，更不會形成全球主權債務違約的浪潮。

　　近日，歐盟國家一些首腦發表的言論已制止了市場恐慌情緒的蔓延，歐洲主要股指企穩回升。而14日阿布扎比決定向迪拜提供100億美元援助資金用以支付迪拜世界集團的部分債務以幫其度過債務危機的消息傳出，全球金融市場更是全面上揚。西班牙政府表示，標準普爾不應將西班牙公共債務評級展望下調至“負面”，未來數月該國經濟將開始復蘇。該國經濟部發言人稱，有信心達到歐盟穩定與成長協定設定的目標，在2013年之前西班牙公共債務占國內生產總值的比重從今年的9.5%左右降至3%以下。歐盟執委會主席巴羅佐表示，他對希臘成功處理債務問題有信心。而德國總理默克爾的表態進一步穩定了人心，她指出確保債務纏身的希臘未來情況無虞是歐元區共同的責任。希臘總理帕潘德里歐在出席歐盟領導人會議時明確表示，希臘將不會出現主權債務違約。而在14日晚他進一步宣布，政府將采取一系列措施削減不斷膨脹的財政赤字，重振希臘經濟。