趙奕 居然

　　“是藥三分毒。”近期一位主管財經的高級官員，在國內一次高峰論壇上談到刺激經濟的政策時，如是說。“短期內經濟發展恢復了，但是增加了長期的負債，我們將其看作是大危機來臨時的良藥、猛藥、快藥。中國有句俗話，是藥三分毒。”

　　大規模貨幣投放，帶來了兩方面的問題：政府長期負債增加；通貨膨脹預期隨之加大。這些都為正在恢復的全球經濟帶來不確定性因素。

　　“猛藥”不能隨便停

　　目前，美、歐、日等經濟體的基準利率都處于歷史最新低點；都實行積極的擴張性財政政策，刺激國內消費，扶持新的產業發展。美國2009年經濟刺激計劃高達7870億美元，其中63%是用新的財政收入彌補，只有37%是企業和個人減稅；歐盟的經濟刺激方案也超過2000億歐元，其中稅收減免為1700億歐元；日本刺激計劃是13.9萬億日元，相當于日本GDP的3%。

　　當前，主要經濟體在刺激經濟方面面臨兩難選擇：經濟刺激政策，起到短期激勵效果，阻止經濟下滑，但從長期看，增添了新的不確定因素。

　　短期行為主要表現為兩個方面：各國政策都有鼓勵向內的傾向，往往對外國商品和資本流入采取種種限制措施，采取貿易保護主義。同時，為幫助企業獲得資金，采取暫時“國有化”，拯救破產企業、減少失業的壓力。

　　這會減少短期內失業帶來的社會震蕩，達到企穩目的。但從長遠看，不利于優勝劣汰的競爭，也不利于解決全球產能過剩。

　　面對諸多不確定因素，上述官員認為，不能輕言財政政策和貨幣政策退出，但要加強政策協調，特別是政策力度要進行協商。

　　“復蘇”標志是什么

　　世界經濟會不會恢復到金融危機之前的水平？特別是發達國家的人均消費，會不會達到此前的水平？這位官員表示，這是其與世界銀行行長佐利克以及其他經濟領域官員商談時，都會涉及的話題，同時也是中國政府 “十二五”規劃思考的問題。

　　從需求角度看，投資、消費、進出口是拉動經濟增長的三駕馬車。現在，中國通過擴大投資來實現內需擴大，但產出由誰來消費？如果投資超過消費能力怎么辦？這些都有待思考。

　　出口，本質上也是國際市場的消費。這位官員認為，判斷經濟復蘇，應該看消費何時能恢復到危機，或者衰退周期以前的水平，這是一個比較明顯的標志。他同時強調，消費不是脫離了自己實際支付能力的消費，不能任由泡沫無節制的發酵，導致危機出現。

　　除消費外，衡量復蘇的標志，還包括國際貿易是否恢復到危機前的水平、有毒資產處理情況等。

　　從消費層面看，復蘇的困難在于西方八九年以來的高消費，儲蓄率在危機前只占到總購買力的0.7%。

　　在對上世紀以來所有大大小小的危機進行研究后，這位官員發現，每次危機都是儲蓄率恢復到正常水平，同時略高于正常水平時，矯枉過正，才開始正常消費，這個周期需要3～8年。西方人的儲蓄率，特別是美國人要從0.7%恢復到8%將顯得很漫長。

　　關于有毒資產的處理，根據IMF報告，從2007年冬到2010年，世界金融資產的減計規模將達2.8萬億美元。迄今為止，全球銀行只確認了1.3萬億美元的損失。這位官員表示，有1.5萬億美元被稱之為“呆賬”的資產有待處理。

　　在美國，地產、信用卡的壞賬都存在。銀行體系的修補和完善也將是一個漫長的過程。

　　防止部分披著綠色外衣的保護主義

　　忽略開放的經濟政策，就意味著商品、資本在國際間流動面臨很多障礙，不利于貿易便利化和自由化，不利于多雙邊貿易體制。

　　“順差是全球化漸進過程中的結構性原因導致的，是亞洲國家把對歐美出口轉移到中國造成的，是加工貿易統計方法造成的，中國想讓貿易維持在平衡狀態。”這位官員表示。

　　去年，我國貿易順差2990億美元。今年我國采取增加進口政策，預計貿易全年順差在1800億～1900億美元。在極度困難的情況下，這成為我國對世界經濟復蘇的貢獻。

　　當前，世界貿易的摩擦50%以上都針對中國。“貪婪發起貿易戰，受損失的是雙方。”

　　最后，這位官員提醒道，要防止部分披著綠色外衣的保護主義，比如氣候變暖問題。有些國家正在討論邊境收碳稅。“這是一種綠色保護主義，沒有考慮不同階段、不同歷史時期對大氣的影響。現在大氣中的二氧化碳的含量，是100～150年前造成的。我們反對把治理大氣污染的問題，與貿易問題聯系在一起。”

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