特派記者 吳曉鵬 紐約報道

　　這是一場重要的考試，全球都在關注他們能拿多少分。

　　當地時間5月7日，美國政府將正式公布對于美國銀行業“壓力測試”的結果。這是金融危機爆發以來，監管部門對美銀行業進行的第一次全面診斷。

　　今年2月底以來，美聯儲和美國財政部翻開了美國19家最大銀行的賬本，檢查他們真實的財務狀況和未來的盈利前景。在官方結果正式發布之前，《紐約時報》和《華爾街日報》分別引用匿名消息來源稱，美國銀行需要新鮮資本340億美元，花旗集團則需要100億美元，另外，總共約有十家銀行需要進一步的資金注入。

　　華盛頓智庫布魯金斯學會研究員道格拉斯·艾略特說，“很可能的結果是，19家銀行中，有一部分需要發行普通股或者優先股(籌集資金)，總規模大約為1000億-2000億美元，這其中有些銀行將會把政府的優先股轉換成普通股。”

　　壓力測試最關鍵的數據是19家銀行需要資金的總規模，艾略特告訴本報記者，“如果實際結果小于這一范圍，那可能是監管部門和行政部門過于樂觀了；如果實際結果超過這一范圍，那說明真實經濟情況比市場共識要糟糕。”

　　目前市場的共識是美國經濟將在今年第四季度出現正增長，而美聯儲主席伯南克5月5日在美國國會的表態正與此相符。奧巴馬在上個月也曾表示美國經濟出現了曙光，多位美國高官近期的說話語氣已出現明顯變化。

　　測試目的：看危機多深

　　伯南克當天在美國國會聯合經濟委員會作證時對美國宏觀經濟做出了樂觀的判斷，他說，“經濟活動將觸底，然后會在今年晚些時候回升。”

　　伯南克說，暫時有跡象顯示家庭需求正在企穩，第一季度的消費開支上升就反映出這一點。住房市場在持續下滑三年之后，也出現了一些觸底跡象。與此同時，庫存削減步伐的減緩應能在今年晚些時候為生產提供一些支持。他同時說，外國經濟體似乎也在企穩，金融市場也出現了一些改善。

　　談到銀行業的壓力測試時，伯南克表示，銀行有充分的渠道來籌集資本。他指出，對接受政府壓力測試的19家銀行來說，最佳的結果是能夠在不需要美國財政部增援的情況下籌集新的資本。

　　壓力測試是檢查銀行在房價繼續下跌和失業率持續上升的情況下，是否還有足夠的資本能生存下去。在這個過程中，監管部門將和金融機構一起評估，在未來兩年內，銀行可能會承受多大的損失，又有多少資源來吸收這些損失。

　　伯南克認為，銀行完全有機會通過政府救助計劃之外的其他渠道來籌集資本，但他同時稱，很難確定新資本是否大多來自私人領域，因為這將取決于市場對銀行業狀況的判斷。

　　“不管是銀行的好消息還是壞消息，對于我們判斷美國整體經濟的走向都有重要意義”，艾略特說，因為銀行業危機導致的信貸緊縮是整體經濟步入衰退的最主要原因。壓力測試可以讓人們了解19家銀行的財務狀況及盈利前景的看法，銀行業危機到底有多深。

　　這19家銀行資產均超過1000億美元，主導著美國銀行業，他們的總資產占整個美國銀行系統三分之二以上。艾略特說，壓力測試的成績可以讓人們了解哪些銀行需要額外的資本金，哪些銀行相比而言更健康一些。

　　還需千億美元新鮮資本

　　艾略特表示，他預計的1000億-2000億美元，與目前市場對于衰退的深度以及由此產生的信貸損失的共識大致相符。

　　但在民間也有不同的版本，摩根士丹利駐紐約的銀行業分析師Gary Lu對本報記者說，他們的模型預計，整個銀行系統還需要幾十億至幾百億美元資金。

　　他表示，壓力測試一個最主要的目的就是將各家銀行的普通有形股權資本(TCE)調高。銀行需要多少新鮮資本還要看政府對資本充足率是怎么規定的。

　　在去年秋季金融系統惡化之前，投資者一直都是關注銀行的一級資本。一級資本包括普通股、優先股，以及各種債務股權類投資工具。而現在，投資者更加關注有形股權資本這一指標，認為該指標能更好地反映銀行的風險。有形股權資本只包括普通股。

　　Lu說，目前還不知道政府會提出怎么樣的要求，如果政府提出的要求嚴格的話，那么銀行會需要大量注資。

　　他表示，如果一級資本的要求是6%的話，只有富國銀行需要注資，如果是8%的話，很多銀行需要注資。按照有形普通股權資本來算，如果是3%的標準的話，銀行不需要注資，但如果按照5%來算，多數銀行都需要注資。

　　依據摩根士丹利的模型測算，壓力測試對于美國銀行、花旗集團，以及一些地區性銀行會產生比較大的影響。

　　政府或有新一輪干預

　　在壓力測試的結果公布后，銀行將有30天時間向政府提交籌款計劃，并有6個月的時間來籌集新的資金。

　　如果銀行不能通過出售資產或者股票的方式籌集資金，那就只能依靠政府的幫助了。

　　花旗集團已經與美國政府達成協議，將政府的優先股轉換成普通股，轉換之后政府將持有花旗36%的股份。即便政府轉換之后，花旗依然面臨著50億-100億美元的資金缺口。

　　從媒體的報道來看，花旗目前還在考慮出售日本日興證券(Nikko Cordial)的計劃等資產剝離舉措、現有轉換提議的擴展，以及削減成本的最新努力，將確保自己有足夠的資金來抵御本輪危機。

　　花旗還可能會出售其龐大資產組合中的數項業務，且不排除剝離其視為一家全球金融集團戰略核心之一部分的業務。

　　而美國銀行并未與政府達成任何優先股轉換協議。如果美國政府將優先股轉換成普通股，也會讓政府成為美國銀行最大的股東之一。

　　目前美國銀行高管正在與監管部門進行爭論，他們認為不需要這么多資金。美國銀行首席行政官Steele Alphin告訴《紐約時報》，在政府轉換之前，美國銀行有多種選擇可以自行籌集資金。壓力測試的結果原本在本周一公布，但后來改到了星期四休市之后，另外，美國市場周五將休市，給市場充分的時間來消化壓力測試的結果。

　　機構風險分析(IRA)公司創始人兼董事總經理Christopher Whalen對本報記者說，美聯儲推遲公布結果表明壓力測試的過程遇到了麻煩。他認為，壓力測試在方法論上存在嚴重缺陷。

　　“長期以來，美國監管者不對金融機構的健康狀況做評價或者對比，現在打破了這一規則。我擔心的是，當美聯儲公布說銀行需要更多的資本，市場會做出不利的反應。”

　　在擔心美國銀行和花旗集團的同時，Whalen還在考慮，政府將如何對地區性銀行實施干預。壓力測試的結果將主導美國下一輪政府干預的方式。

　　“一些中西部的地區性銀行明顯會缺少資金，但是他們找不到買家”，Whalen說，克萊斯勒已經申請破產了，通用汽車是下一個，那么救助地區性銀行的政治壓力會非常大。

　　危機下一步

　　對于Cumberland Advisors主席兼首席投資官David Kotok來說，他對壓力測試的關注點是，對于銀行商業房地產貸款信息的披露。他對本報記者說，下一場危機將出現在商業房地產領域。隨著房屋空置率上升，商業房地產市場的價格在加速下跌，并且這是一個全國性的問題。政治力量也不太可能會去救助開發商，所以市場的力量將主導價格往下滑。

　　而銀行和保險公司擁有數千億美元的商業房地產資產，“如果蓋特納希望壓力測試告訴我們一點什么的話，那么他最好公布商業房地產的狀況，銀行在這上面有多少風險敞口。

　　Kotok最大的擔心是，政府會將這一信息隱藏起來。他認為政府的救助過程中一直表現都不是很透明。

　　而對于危機下一步，外交關系委員會國際經濟部主任Benn Steil在接受本報記者采訪時說，現在的危機至少有兩個階段，未來還會更多。

　　第一階段，2007年9月到2008年6月，美聯儲大幅降息，增加貨幣供應。通貨膨脹上升，去年夏季最高接近約6%。全球商品期貨價格暴漲。這主要就是美國貨幣政策的結果。第二階段，從2008年9月份開始，美國進入了大蕭條以來最為嚴重的金融危機。通貨膨脹急跌，所有人都轉向了美元，因為美元是世界上流動性最好、最不可能違約的投資。“一夜之間，我們從一場危機轉向另一場危機。”

　　Steil稱目前已經看到了危機第二階段開始結束的一些初步跡象，人們正在重拾信心，進入股市和債券市場，這一階段很可能在今年年底結束。

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