新華社記者俞懋峰　趙嘉麟

　　全球主要信用評級機構惠譽公司近日宣布，將俄羅斯主權債務評級從BBB＋下調至投資級中的倒數第二檔BBB，并警告說該評級仍可能被進一步調降。這是惠譽自1998年以來首次下調俄羅斯的主權債務評級。另一家評級巨頭標準普爾公司早在去年12月份就已調低了該國的信用評級。面對評級機構投出的“不信任票”，一些人開始擔心俄羅斯經濟是否會重蹈1998年經濟危機時的覆轍。

　　信用評級被降

　　惠譽公司表示，下調俄羅斯主權債務評級的原因包括油價下跌、俄外匯儲備迅速減少、資本大量外逃，以及俄企業難以實現債務再融資等。

　　俄羅斯是世界第二大石油出口國，能源出口收入占該國出口總收入的七成多。目前，俄羅斯主要出口的烏拉爾牌石油的價格已經降至每桶43美元左右，相比去年7月份的歷史峰值下跌了70%，明顯低于俄政府實現預算收支平衡所需的每桶70美元價位。

　　由于油價下滑影響了俄羅斯的出口創匯，盧布面臨巨大的貶值壓力。去年8月份以來，俄羅斯中央銀行已經動用了2100億美元外匯儲備干預盧布匯率，這筆資金超過其外匯儲備總額的三分之一。盡管如此，盧布對美元比價近來仍屢創新低，與去年8月相比已下降了約35%。

　　令俄羅斯經濟雪上加霜的是創紀錄的資本外逃。俄羅斯的本輪資本外逃始于去年8月初的俄格沖突，隨后金融危機全面爆發導致這一趨勢愈演愈烈。據法國巴黎銀行估計，過去5個月投資者從俄羅斯撤離的資金達2900億美元。

　　根據《經濟學家》雜志社信息部的數據，截至今年1月31日，俄羅斯共背負外債4650億美元。僅2009年，俄銀行和公司就需償還本息近1400億美元。而目前俄羅斯的外匯儲備已不到4000億美元。

　　惠譽歐洲新興市場部負責人愛德華·帕克說：“俄羅斯資本流出規模之大和外匯儲備下降速度之快，都從本質上削弱了該國主權資產負債表(的穩健度)。”他認為，下調俄羅斯的信用評級反映了商品價格下跌和全球資本市場斷裂對該國產生的負面影響。

　　避免“昨日重現”

　　惠譽上一次調低俄羅斯主權信用評級是在1998年8月。當時盧布在一天之內貶值29%，俄政府違約債務高達400億美元，俄羅斯經濟遭受沉重打擊。鑒于之前的慘痛教訓，俄政府在對待盧布貶值問題上十分謹慎。

　　金融海嘯席卷全球后，盧布匯率走勢一直處于疲軟狀態，但俄政府始終堅守“逐步貶值”政策。俄羅斯總理普京日前在接受彭博電視臺采訪時說，“逐步貶值”政策避免了11年前經濟危機的重演。

　　“逐步貶值”雖然成功，卻也消耗了俄羅斯大量的外匯儲備。1月22日，俄央行行長伊格納季耶夫宣布放棄“逐步貶值”，將美元和歐元“貨幣籃子”(美元占55%，歐元占45%)對盧布的匯率設定在1比26至1比41之間。

　　伊格納季耶夫表示，俄央行將繼續動用外匯儲備使盧布匯率維持在設定的交易區間。同時，央行將限制再融資資金數額并提高利率以打壓做空盧布的投機行為。

　　有分析人士稱央行設定交易區間是“在雪地里劃線”。本周，盧布對美元匯率創下1比36.3的11年來新低，距離央行兩周前設定的下限也只有一步之遙。

　　俄羅斯最大的私有銀行阿爾法銀行首席經濟學家納塔利婭·奧爾洛娃表示，俄央行采取的上調利率和限制做空盧布的措施力度不夠。她還說，商業銀行將從央行貸款拍賣中獲得的“幾乎全部”資金都用在了做空盧布上。

　　分析人士預計，未來盧布面臨的貶值壓力會進一步加大，俄政府可能采取更特殊的應對措施，比如實行資本管制、大幅提高利率等。

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