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巴菲特旗下公司信用風險飆升 逼近垃圾債券
◆每經記者 肖艷 馬駿骎
金融市場的動蕩，連股神巴菲特也難以獨善其身。過去兩個月來，巴菲特旗下擁有AAA最高信用等級的伯克希爾·哈撒韋公司的信用違約互換(CDS)也上揚了近兩倍，風險程度竟遠高于信用等級較低的公司。股神巴菲特的投資遭到市場的質疑。
CDS的殺傷力不可小覷，一旦某家大型交易對手倒閉將給CDS市場和信貸市場帶來極大的混亂和恐慌，而參照債券違約的互換對債券違約的虧損起了放大的作用。在雷曼兄弟申請破產保護的前一天，原為華爾街第三大投行美林集團被美國銀行收購，接下來的一周內，第一和第二大投行高盛和摩根士丹利被股市和CDS市場雙重絞殺，搖搖欲墜，這才逼迫美國財政部緊急出臺了7000億美元的挽救市場計劃。
市場擔心巴菲特的股指投資
信用違約互換(CDS)是一種類似保險的合約，以某種債券為參照物，根據對該債券的信用判斷不同，一方向另一方購買保險。CDS的保費越高，說明該債券的違約風險越高。
伯克希爾公司債券的CDS保費已經超過了其競爭對手TravelersCos.的四倍。這一保費水平上的互換是典型的被穆迪投資評為Baa3級別的債券的價格，這個級別僅僅比垃圾債券高一個級別。
據信用違約互換價格服務公司CMADatavision透露，伯克希爾債券的違約保費已經從2個月以前的140基點跳升至415個基點，這意味著5年期1000萬美元的債券的保費達到了一年415美元。
據伯克希爾的股東透露，此次保費的上升可能和巴菲特關于全球四大股指的一系列投資有關，其中包括標普500指數。巴菲特出售了價值48.5億美元的合約，對抗這些股市的下跌。在這些協議下，如果在2019年開始的某個特定日期，市場指數低于他們簽訂協議時的點位，伯克希爾將最多支付370億美元。截至9月30日，伯克希爾公司已經簽署了673億美元的合約，而此時標普指數已經連續第四個季度下降。巴菲特并沒有公布投資的除了標普500之外的其他幾個指數。
股東：公司不會損失400億
如果為了應對互換的賠償，伯克希爾將不得不花費334美元現金儲備，巴菲特幾十年來作為世界最成功的投資者的紀錄將被迫發生重大的轉變。Pabrai投資基金經理，同時也是伯克希爾的股東MohnishPabrai說，互換的購買者預計“目前的情況將一直持續”并且得出巴菲特的投資將使公司損失400億美元，“這絕不會發生。”他說。
“如果你將開始挑選即將違約的公司，你可能不會把伯克希爾放在這個名單的首位，因此看到它的名字在這里是完全出乎意料的。”對沖基金RamPartnersLP的發起人JeffMatthews說，“我不會購買它的互換�！�
標準普爾稱，巴菲特對股指的投資不會引起流動性危機。伯克希爾發言人JackieWilson說，她已經接到了很多要求對巴菲特進行評論的意見，公司上周股價2年來第一次下降到10萬美元/股以下，今年已經下跌了33%。
短期波動換長期更大收益
“我相信這些合約總的來看是會盈利的�！卑头铺卦谝环萋暶髦蟹Q。“我們總是喜歡用短期收益的較大波動來換取更大的長期收益。對于衍生品我們也是這種態度�！倍头铺卦�5月份說：“如果伯克希爾不是3A公司，那我不知道還有什么公司能算是了。”
對衍生品進行集中登記的美國行業清算機構存管信托及結算公司的數據顯示，截至11月14日，總計2450份伯克希爾的違約互換已經被賣出去了，保險凈值達47億美元。
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