證券時(shí)報(bào)記者李昌鴻

　　為了應(yīng)對(duì)通脹壓力上升，全球范圍內(nèi)許多國(guó)家正涌動(dòng)持續(xù)加息潮。2日，澳大利亞儲(chǔ)備銀行宣布將基準(zhǔn)利率提高0.25個(gè)百分點(diǎn)至6%。一周前，印度央行加息0.25個(gè)百分點(diǎn)至6%，創(chuàng)出4年以來(lái)的最高水平。歐洲央行即將于本周四議息，市場(chǎng)預(yù)期歐洲央行將如期加息0.25個(gè)百分點(diǎn)至3%。而美聯(lián)儲(chǔ)也將于8日議息，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)停止加息仍存懸疑。

　　全球涌動(dòng)持續(xù)加息潮

　　由于利率是各國(guó)央行平衡物價(jià)穩(wěn)定和通脹水平及調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要工具，因此它往往為各國(guó)央行普遍使用。而高油價(jià)和原材料漲價(jià)等是推高通脹的重要?jiǎng)恿Γ�目前，�?guó)際油價(jià)仍在75美元的高位運(yùn)行，其價(jià)格是2004年初期的兩倍多。而黃金、銅、鎳、鋅等金屬價(jià)格在5月初均分別創(chuàng)出歷史新高或者20多年新高，從而推高了企業(yè)生產(chǎn)成本。由于歐美國(guó)家汽車普及，高油價(jià)壓榨了歐美消費(fèi)者的錢包，并抑制了消費(fèi)需求。目前，高油價(jià)帶來(lái)的第二波效應(yīng)正日益顯現(xiàn)，歐美國(guó)家工人工資出現(xiàn)持續(xù)上漲。

　　為了維持物價(jià)穩(wěn)定和充分就業(yè)，防止高油價(jià)和原材料漲價(jià)帶來(lái)的通脹失控，各國(guó)央行紛紛舉起加息大棒。到目前，美聯(lián)儲(chǔ)已持續(xù)17度加息0.25%，將聯(lián)邦基金利率由1%上調(diào)至5.25%。

　　歐洲央行3日將迎來(lái)議息，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，高油價(jià)等帶來(lái)的通脹水平連續(xù)18個(gè)月超出2%的上限，市場(chǎng)預(yù)計(jì)歐洲央行本周可能加息0.25%，到今年底，歐洲央行可能將利率水平提高到3.25%。　

　　此外，印度、日本和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，許多企業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張迅速，從而也推高了通脹壓力。日本央行于7月中旬出現(xiàn)6年來(lái)首次加息0.25%，而日本央行總裁褔井俊彥1日表示，不排除今年年底前會(huì)再度加息。

　　同樣，印度央行7月25日將隔夜借款利率提高0.25%至6%，這是自2004年10月以來(lái)印度央行第6次上調(diào)利率。澳大利亞央行2日宣布加息0.25%，將利率水平提高到6%，這是自2001年初以來(lái)澳大利亞基準(zhǔn)利率的最高水平，也是該國(guó)央行3個(gè)月之內(nèi)第二次加息。

　　美聯(lián)儲(chǔ)的兩難選擇

　　美國(guó)作為全球最大的經(jīng)濟(jì)體和經(jīng)濟(jì)發(fā)展火車頭，其持續(xù)加息效應(yīng)已通過(guò)美國(guó)

房地產(chǎn)降溫和經(jīng)濟(jì)增速下滑中反映出來(lái)，并將波及全球。美國(guó)加息與否自然吸引了全球的目光。而增速大幅下滑的美國(guó)經(jīng)濟(jì)和日益上升的通脹壓力令美聯(lián)儲(chǔ)面臨兩難的抉擇。

　　目前，由于美國(guó)正值經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)大幅減速，其第二季度GDP由第一季度的5.6%大幅下滑至2.5%，在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17度加息之后，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在8月8日的議息會(huì)議上將可能停止加息。

　　盡管美聯(lián)儲(chǔ)部分官員暗示本輪升息接近尾聲，但是，7月份美國(guó)制造業(yè)出乎意料加快擴(kuò)張，生產(chǎn)成本上升，當(dāng)月原材料價(jià)格升至9個(gè)月以來(lái)的新高。另外，最讓美聯(lián)儲(chǔ)官員關(guān)注的是核心通脹指標(biāo)，這是其衡量加息與否的重要數(shù)據(jù)。周二，美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，與一年前相比，6月份扣除食品和能源的核心通脹上升2.4%，創(chuàng)出11年新高。這暗示美聯(lián)儲(chǔ)很可能在8日議息會(huì)議上再度加息。此外，美國(guó)6月份核心個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支的物價(jià)指數(shù)上升0.2%，顯示通脹仍存在升溫壓力，增加了美聯(lián)儲(chǔ)下周的加息機(jī)會(huì)。對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，目前的貨幣政策非常“棘手”，停止加息將可能放任通貨膨脹上升，繼續(xù)加息則可能抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)必須平衡這兩種風(fēng)險(xiǎn)，但這種平衡手法卻非常難以施展。

　　美歐經(jīng)濟(jì)可能率先陷入衰退

　　目前，高油價(jià)和美聯(lián)儲(chǔ)17度加息的滯后效應(yīng)日漸顯現(xiàn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)明顯的降溫，第二季度GDP僅增長(zhǎng)了2.5%，不及第一季度的一半。而經(jīng)濟(jì)降溫主要體現(xiàn)在房地產(chǎn)市場(chǎng)，這是帶動(dòng)美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量。目前，美國(guó)新房和舊房銷售出現(xiàn)持續(xù)下跌，而新房開(kāi)工數(shù)量也出現(xiàn)持續(xù)下滑，許多房屋建筑商如D.R.　Horton等

股票因此大跌。同樣，美國(guó)6月份的個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支僅較5月份增長(zhǎng)0.4%，出現(xiàn)連續(xù)4個(gè)月的疲軟。全球知名的投資大師索羅斯和羅杰斯均預(yù)測(cè)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)很可能在今年底和明年初陷入衰退。

　　同樣，盡管歐盟預(yù)測(cè)其今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將達(dá)到2.2%，但較中國(guó)、印度甚至美國(guó)來(lái)說(shuō)，其水平卻還是較低的，況且歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)走出低迷并沒(méi)有多久，可是在高油價(jià)和原材料漲價(jià)壓力的推動(dòng)下，為了抑制通脹，歐洲央行不得不多次加息，而這明顯對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)不利。摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家愛(ài)里克·常尼在上周的一份研究報(bào)告中就稱，明年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退，從而暗示歐洲央行應(yīng)該停止其加息周期。

　　此外，國(guó)際

貨幣基金組織日前稱，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在取得更均衡復(fù)蘇之前，歐洲央行調(diào)高利率時(shí)需要保持審慎的態(tài)度。因此，如果加息過(guò)度，歐元區(qū)將無(wú)疑會(huì)過(guò)早地結(jié)束短暫的復(fù)蘇，并使經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

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