柏南克：殖利率曲線并非經濟疲軟訊號

　　【MarketWatch華盛頓3月21日訊】周一晚間，聯儲主席柏南克表示，近期殖利率曲線的倒掛并非經濟疲軟的訊號。

　　柏南克在紐約經濟俱樂部的講話中表示，“盡管宏觀經濟預期依然存在較大風險，但我個人認為，當前非常平緩的殖利率曲線并不意味著經濟將出現顯著下滑。”

　　柏南克的評論學術意味甚濃，他對聯儲3月27日至28日會議中的貨幣政策決定并未給出任何暗示。

　　他認為，長期國債殖利率偏低與貨幣政策之間的聯系并不是“那么緊密”，而主要與造成殖利率偏低的幕后因素有關。

　　假如造成長期國債殖利率過低的原因是投資者對風險補償的需求下降，這或許意味著利率還將繼續升高。

　　但若造成利率走低的原因是宏觀經濟形勢，則理想的利率水平將向下修正。

　　柏南克認為，“利率政策的底線看來非常模糊。”他表示，對政策制訂者而言，債券市場扮演了“非常令人迷惑而充滿未知因素”的角色。

　　柏南克認為，“考慮到以上現實，政策制訂者通常會采取以下兩條原則：一，經常性的對自己的立場進行評估；二，參考盡量多的指針和統計數據�！�

　　經濟學家的反應

　　經濟學家認為，柏南克的講話并不具轟動效應，柏南克似乎傾向于聯儲持續加息的時間將稍有延長，而最終的聯儲利率也可能將高于市場當前的預期。

　　期貨市場目前預計，聯邦基金利率將在五月到達5%的峰值。

　　熊士坦證券的首席美國經濟學家約翰-萊丁(John Ryding)認為，在聆聽了柏南克的講話后，他依然預計聯儲將加息至5.25%，而后就暫停加息。

　　投資公司經理拉米雷斯(Maria Fiorini Ramirez)則認為，柏南克與其前任的風格迥異。

　　拉米雷斯認為，“我認為，聯儲對經濟成長狀況感到非常滿意，因此打算放開手腳適當延長加息時間。”

　　UBS投資研究部的執行董事吉姆-奧沙利文(Jim O'Sullivan)則認為，“目前還沒有任何跡象表明聯儲將停止加息。”不過，他也承認，柏南克的講話也毫無鷹派意味。

　　貿易赤字和住房市場

　　在講話的問答階段，柏南克表示G7集團有關降低美國經常帳赤字的方案并未取得明顯成效，但目前該方案仍存在奏效的可能。

　　柏南克認為，“迄今為止，實際采取的措施都相對較為溫和，但希望猶存。展望未來，相關措施將進一步展開，我們將發現經常帳赤字狀況出現顯著改善�！�

　　G7集團呼吁美國增加國民儲蓄，呼吁歐洲和東亞刺激國內需求，呼吁中國和其它亞洲國家增加其貨幣

　　柏南克認為，“我認為，假如

　　柏南克認為，這有助于提升國民儲蓄，“完全符合經濟持續成長的趨勢，達到或接近其成長潛力。因此我認為，這并不會成為經濟持續擴張的障礙�！�

　　柏南克表示，最新的經濟證據支持聯儲有關房地產市場將溫和降溫的預期，但目前尚處于經濟降溫的初期階段。他認為，房地產市場依舊是未來經濟所面臨的主要威脅。

　　房地產債務的累積可能并不會對美國經濟構成嚴重威脅。很多房屋業主都使用抵押貸款債務來償付其日益累積的

　　此外，可變抵押貸款利率價格并不會出現驟然急劇下滑。

　　聯儲預計，可變抵押貸款利率價格的調整將非常緩和，2006年僅有10%的上述貸款價格出現了調整。