經(jīng)濟展望：美聯(lián)儲加息立場估計不會有顯著改變

　　【MarketWatch華府6月27日訊】經(jīng)濟學家預計，聯(lián)儲在本周的會議上將繼續(xù)保持謹慎態(tài)度，把基準利率提高一碼至3.25%，而會后的聲明估計不會有顯著改變。

　　僅僅在一個月前，許多聯(lián)儲政策觀察人士還認為，在本月29日和30日的聯(lián)邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee)會議上，聯(lián)儲的政策會出現(xiàn)巨大轉(zhuǎn)變呢。

　　但最終轉(zhuǎn)變的卻是經(jīng)濟學家。他們說，聯(lián)儲不想冒險在金融市場引起混亂，這是更可能的。

　　聯(lián)儲前任理事、現(xiàn)為Stanford Washington Research Group分析師的格萊姆雷(Lyle Gramley)說，“市場已經(jīng)被經(jīng)濟弄得有些迷糊了，我想聯(lián)儲不愿意再增加市場的迷惑。”

　　DRI/McGraw Hill的首席經(jīng)濟學家韋斯(David Wyss)說，“為什么聯(lián)儲要讓市場和投資者感到不安呢？”

　　聯(lián)儲的會后聲明將于6月30日(周四)下午2:00后公布。

　　經(jīng)濟學家稱，聯(lián)邦公開市場委員會在聲明中會保留兩條關(guān)鍵的陳述：一，美國貨幣政策仍然是寬松的；二，這種寬松政策可以逐步(measured pace)取消。

　　如果聲明中去掉有關(guān)利率政策“寬松”的陳述，那將意味著聯(lián)儲加息周期接近尾聲。

　　如果聲明中去掉寬松利率政策可以“逐步”取消的陳述，那將是聯(lián)儲希望加快加息步伐的跡象。

　　韋斯說，“我們原先以為，他們會把‘逐步’這個關(guān)鍵詞去掉，但由于經(jīng)濟數(shù)字并不強勁，我現(xiàn)在認為他們會保留。”

　　韋斯說，年通膨率為2.2%，而國內(nèi)生產(chǎn)毛額成長約為3.5%。

　　“這是理想的狀態(tài)，”他說，減輕了聯(lián)儲必須改變聲明的壓力。

　　爭論不休

　　總的看來，經(jīng)濟學家在聯(lián)儲政策問題上分成兩個陣營。

　　一方認為，聯(lián)儲加息會持續(xù)到利率升至4.0%或4.25%；而另一方則估計，聯(lián)儲的加息周期差不多該結(jié)束了，到年末利率只會達到3.5%至3.7%。

　　要是聯(lián)儲本周聲明中出現(xiàn)一些陳述的改變，那么這種關(guān)于利率的爭論將無休止地進行下去。

　　如果本周加息一碼，那將是聯(lián)儲同幅度連續(xù)加息行動的第九次。

　　J.P. Morgan Chase經(jīng)濟學家格拉斯曼(James Glassman)說，即使聯(lián)儲打算在八月份會議上暫停加息，這一次也沒有必要提前警告市場。

　　“沒有理由這么早就把牌打出來。他們可以等一等，看看經(jīng)濟數(shù)字的情況再說。”他預計聯(lián)邦資金利率到年末時可能處于3.5%至3.75%附近。

　　他說，聯(lián)儲希望保持“最大的靈活性。”

　　聯(lián)儲前任經(jīng)濟學家、現(xiàn)為漢密爾頓學院(Hamilton College)經(jīng)濟學教授的安-歐文(Ann Owen)說，她認為聯(lián)儲會暗示緊縮過程行將結(jié)束。

　　歐文說，“繼續(xù)加息的口氣將有所減弱，我認為這種可能性高得多。”

　　三井住友資產(chǎn)管理公司(Sumitomo Mitsui Asset Management)經(jīng)濟學家瀨戶(Dan Seto)預計，到年末聯(lián)邦資金利率將達到4.25%。

　　他說，聯(lián)儲可能在聲明中去掉“逐步”這個關(guān)鍵詞，作為準備加快加息步伐的訊號，以對抗多個季度以來證據(jù)日漸增多的房市泡沫。

　　瀨戶說，“看起來這是恰當?shù)臅r間。”

　　經(jīng)濟和聯(lián)儲給出模糊訊號

　　自5月3日上一次聯(lián)邦公開市場委員會以來，美國經(jīng)濟傳達出的訊號是喜憂參半的，給持不同意見的兩個陣營均提供了支持。

　　有些經(jīng)濟指標，包括四月份疲軟的Conference Board領(lǐng)先經(jīng)濟指標指數(shù)(Index of Leading Economic Indicators)以及長期利率的低水平，反映出經(jīng)濟的低迷；但另一方面，零售和國內(nèi)生產(chǎn)毛額等數(shù)字又顯得相對強勁。

　　過去一周的經(jīng)濟數(shù)字繼續(xù)傳達出不一致的訊號，房市維持“高燒不退”，而制造業(yè)則出現(xiàn)更多“冷卻”的跡象。

　　通膨方面，整體狀況盡管出現(xiàn)緩和，但石油價格近來一直在上漲。

　　總而言之，經(jīng)濟數(shù)字傳達出的訊號相當含糊。

　　韋斯說，“這種情形下，我認為聯(lián)儲并不確切知道聲明應當怎么改。”

　　聯(lián)儲官員的講話也無助于澄清這個問題。

　　支持加息即將結(jié)束的一方引用達拉斯聯(lián)儲銀行總裁費舍(Richard Fisher)的話。他最近公開說過，聯(lián)儲處于緊縮周期的“第八局”(棒球比賽正常為九局)。

　　但有經(jīng)濟學家指出，其他聯(lián)儲銀行總裁的講話表明，未來還會有更多加息行動。

　　明尼亞波利斯聯(lián)儲銀行總裁斯坦因(Gary Stern)上周對一家日本報紙說，緊縮信貸“沒有理由停止”。

　　許多經(jīng)濟學家認為，聯(lián)儲不愿意把短期利率提高到超過長期利率的水平，從而形成所謂的倒轉(zhuǎn)的殖利率曲線。

　　韋斯說，“聯(lián)儲不想故意讓殖利率曲線出現(xiàn)倒轉(zhuǎn)，即使它并不認為這將引起衰退。”

　　“為什么要冒這種風險呢？”

　　格拉斯曼說，“我認為任何一個思維正常的人都不想使短期利率高出長期利率，除非他們對后果有十分的把握。”

　　韋斯預計聯(lián)儲八月份將暫停行動，隨后恢復加息，到年末聯(lián)邦資金利率將升至4.0%。

　　今年七月稍晚，聯(lián)儲主席葛林斯潘將在國會聽證會上就貨幣政策作半年報告，有些經(jīng)濟學家期望屆時他會更坦白一些。