導(dǎo)讀：前IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、現(xiàn)麻省理工(MIT)斯隆管理學(xué)院教授西蒙-約翰遜(Simon Johnson)9月29日在彭博網(wǎng)發(fā)表專(zhuān)欄文章稱(chēng)，奧巴馬政府要想振興經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)就業(yè)，挽回經(jīng)濟(jì)治理上的聲譽(yù)，唯有訴諸美元貶值一途。

　　以下是約翰遜的專(zhuān)欄文章全文：

　　在一般人眼中，貝拉克-奧巴馬(Barack Obama)政府在經(jīng)濟(jì)上已是窮途末路。

　　盡管官方已經(jīng)宣布衰退結(jié)束于一年多以前，失業(yè)率卻居高不下，甚至可能進(jìn)一步攀升。2009年的財(cái)政刺激被廣泛認(rèn)為至多算是無(wú)聊之舉，因此現(xiàn)在并無(wú)太強(qiáng)的梅開(kāi)二度的政治興趣。政治上正確的做法是將財(cái)政責(zé)任性的鼓點(diǎn)一直敲到中期選舉。

　　奧巴馬最初經(jīng)濟(jì)夢(mèng)之隊(duì)的三位成員都已經(jīng)或即將脫去烏紗帽，也就是拉里-薩默斯(Larry Summers)、彼得-奧爾扎克(Peter Orszag)和克里斯蒂娜-羅默(Christina Romer)。此外，現(xiàn)在有一種流行的看法，認(rèn)為現(xiàn)任政府是反商業(yè)的，從而讓雇傭和投資受到抑制。

　　這種流行看法遺漏了一點(diǎn)，那我們?cè)馐艿膰?yán)重信貸危機(jī)是一種近幾十年來(lái)更容易發(fā)生在中等收入的新興市場(chǎng)國(guó)家的危機(jī)。美國(guó)可以快速?gòu)?fù)蘇，就業(yè)也能比預(yù)期恢復(fù)得更快，但前提是讓美元貶值。

　　不論你喜歡與否，美元大幅貶值的可能性比現(xiàn)在許多人料想得更大。2008年末危機(jī)的深度讓許多美國(guó)觀察家驚慌失措，但是對(duì)于那些曾經(jīng)在俄羅斯、墨西哥、阿根廷或韓國(guó)生活工作過(guò)的人而言，其特征卻是顯而易見(jiàn)的。類(lèi)似地，美國(guó)的復(fù)蘇也可以重復(fù)這些國(guó)家既往經(jīng)驗(yàn)的一些特征。

　　我們不應(yīng)期待美國(guó)出現(xiàn)某種立竿見(jiàn)影的增長(zhǎng)奇跡，但是別忘了，韓國(guó)在經(jīng)歷1997-1998年的經(jīng)濟(jì)崩潰之后，1999年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度達(dá)到將近11%，而俄羅斯在1998年秋季貨幣、公共財(cái)政和銀行體系徹底崩潰、從經(jīng)濟(jì)上講幾乎被注銷(xiāo)之后，1999年仍實(shí)現(xiàn)了6.4%的擴(kuò)張，2000年增速達(dá)到10%。

　　美國(guó)之所以沒(méi)有快速反彈，主要原因在于出口和美元。韓國(guó)、俄羅斯和其他經(jīng)歷嚴(yán)重危機(jī)的新興市場(chǎng)國(guó)家通常會(huì)對(duì)其經(jīng)通脹調(diào)整的貨幣價(jià)值實(shí)施急劇貶值，讓自己至少暫時(shí)變得具備超級(jí)競(jìng)爭(zhēng)力。這使得他們更容易用國(guó)內(nèi)商品和服務(wù)來(lái)替代進(jìn)口，出口吸引力大增。

　　相比之下，由于美元被視為避風(fēng)港，這場(chǎng)全球金融危機(jī)事實(shí)上還推升了美元，盡管現(xiàn)在美元對(duì)主要貿(mào)易伙伴貨幣的匯率已經(jīng)從近期高點(diǎn)回落。

　　對(duì)于美國(guó)這樣的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)體，通過(guò)出口來(lái)恢復(fù)增長(zhǎng)是需要一些時(shí)間的。2007年和2008年，出口僅占美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的12%和13%，而進(jìn)口分別占17%和18%。

　　然而今日經(jīng)濟(jì)的邏輯就是讓美元下跌、讓出口上升，從而幫助企業(yè)與進(jìn)口商品展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。這其中有三股力量在起作用。

　　首先，投資者有理由對(duì)即將到來(lái)的政府與國(guó)會(huì)之間的對(duì)峙感到擔(dān)憂。共和黨過(guò)去30年來(lái)在財(cái)政責(zé)任性方面成績(jī)?cè)愀猓�而民主黨甚至連自己都沒(méi)有搞清楚財(cái)政刺激是如何阻止了一場(chǎng)1929年以來(lái)最嚴(yán)重的金融風(fēng)暴演變成第二次“大蕭條”的。

　　我們面臨著嚴(yán)重的財(cái)政赤字問(wèn)題，但是在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)并無(wú)解決的希望。在國(guó)際投資者眼中，美國(guó)的政治正日益變得功能紊亂。

　　第二，在失業(yè)率居高不下、財(cái)政政策如履薄冰的時(shí)候，聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)繼續(xù)推低長(zhǎng)期利率。新一輪的量化寬松將會(huì)壓低美元匯率。比起任何其他的外匯市場(chǎng)干預(yù)措施，這是讓美元貶值的最有效手段，即便聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)告訴你，它并不真的在乎美元。

　　第三，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)再度繁榮，對(duì)美國(guó)有能力出口的各種高端產(chǎn)品和服務(wù)存在需求。這些新興市場(chǎng)將會(huì)抵制貨幣升值，他們更愿意保持現(xiàn)有的經(jīng)常賬戶(hù)盈余。這在短期內(nèi)可能有效，但這樣一來(lái)他們將累積更多的外匯儲(chǔ)備，考慮到美國(guó)的政策方向，這些國(guó)家無(wú)疑會(huì)將更多的儲(chǔ)備從美元中轉(zhuǎn)移出來(lái)，令其多元化。

　　越來(lái)越多的全球儲(chǔ)蓄將會(huì)被存放在歐洲，因此歐洲的財(cái)政清償力是關(guān)鍵所在。這條路上還可能有一些障礙，尤其是愛(ài)爾蘭。但是盡管歐洲不會(huì)迅速繁榮起來(lái)，它也可能不會(huì)出現(xiàn)任何的主權(quán)債務(wù)違約。

　　因此，美元有可能對(duì)所有浮動(dòng)貨幣貶值。如果出現(xiàn)這種情況，其對(duì)美國(guó)利率的影響將是細(xì)微的，因?yàn)槁?lián)儲(chǔ)將會(huì)繼續(xù)寬松下去。通脹率可能會(huì)小幅上升，但高失業(yè)率意味著影響將會(huì)微乎其微，也許甚至不會(huì)達(dá)到今天的中央銀行家們暗地里渴望的年率2%。

　　奧巴馬政府為高失業(yè)飽受指摘，而高失業(yè)乃是遠(yuǎn)在奧巴馬入主白宮之前的一場(chǎng)金融狂熱的結(jié)果。如果接下來(lái)奧巴馬政府不犯錯(cuò)誤的話，在2012年總統(tǒng)大選之前就業(yè)增長(zhǎng)速度將會(huì)超出預(yù)期，若果如此，那將是一場(chǎng)絕妙的諷刺。(誠(chéng)之)