本報記者 王潔 上海報道

　　誰能阻擊必和必拓，充當(dāng)Potash Corp想要的“白衣騎士”？

　　兩家傳言與之有過接觸的企業(yè)，淡水河谷辟謠否認(rèn)，中化集團不予置評。只因Potash Corp還在尋找第三方介入，全世界的目光仍聚焦在中國企業(yè)身上。

　　從關(guān)聯(lián)度最高的中化集團、到手握重金的中投、中金、國開投，甚至無業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)的中鋁，實力企業(yè)悉數(shù)在列。

　　8月24日，一位并購業(yè)的專業(yè)人士對本報指出：“中國企業(yè)直接與必和必拓競爭的可能性很小，如有財務(wù)投資的機會，也屬中投的可能最大。”

　　他表示，盡管如此，在國際重大并購案例上，由于中鋁失手力拓在前，中國企業(yè)欲再出手，可能會變得更為謹(jǐn)慎。

　　當(dāng)天，中化集團總經(jīng)理辦公室主任李強則在向本報記者表示：“對媒體的說法不予證實、也不予評論”。他強調(diào)：“我們的態(tài)度就是：這是全球業(yè)內(nèi)比較大的事件，我們作為國內(nèi)鉀肥行業(yè)最大的企業(yè)，又與這一公司有著長期合作，所以我們會密切關(guān)注。”

　　為何是中化？

　　為什么中化集團獲得的聯(lián)想最多？

　　公開資料顯示，成立近60年的中化集團目前主業(yè)分布在農(nóng)業(yè)、能源、化工、地產(chǎn)、金融領(lǐng)域，是中國最大的農(nóng)業(yè)投入品(化肥、農(nóng)藥、種子)一體化經(jīng)營企業(yè)、第四大國家石油公司、領(lǐng)先的化工產(chǎn)品綜合服務(wù)商，并在高端商業(yè)地產(chǎn)和非銀行金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域具有廣泛影響。

　　其在境內(nèi)外設(shè)有200多家經(jīng)營機構(gòu)，控股“中化國際”(600500.SH)、“中化化肥”(00297.HK)和“方興地產(chǎn)”(00817.HK)三家上市企業(yè)。

　　瑞銀集團的分析師格林·勞考克(Glyn Lawcock)此番大膽表示：“必和必拓最后很有可能將放棄收購計劃，而中化集團或?qū)⒊蔀镻otash Corp新的東家。”

　　對這等呼聲和猜測，李強表示這可能與兩者之間的長期合作有關(guān)。

　　“我們化肥業(yè)務(wù)上市時，Potash Corp以戰(zhàn)略投資者的身份進入，后來又增持了一部分。顯然是看好我們的經(jīng)營。”他告訴本報記者，“而且在化肥業(yè)務(wù)領(lǐng)域，我們的合作也有30多年的歷史，時間很長，了解很多。”

　　2005年6月，Potash Corp與中化集團旗下子公司中化香港(“中化化肥”的前身，0297.HK)達成戰(zhàn)略投資協(xié)議，以9700萬美元收購后者9.99%的股份；

　　2006年初，Potash Corp再度增加1.26億美元收購10.01%的股權(quán)，增持中化化肥至20%。擁有董事會內(nèi)推薦第二名董事的權(quán)利；

　　2008年，其再度增持2.06%，至現(xiàn)有持股比例為22.06%。中化化肥目前最大的股東則是中化集團，持股53%。

　　此外，據(jù)記者了解，Potash Corp一直以來通過加拿大鉀肥銷售聯(lián)盟——Canpotex向中國出口鉀肥，而Canpotex則是通過與中化集團簽訂銷售合同來完成向中國的出口。

　　據(jù)Potash Corp網(wǎng)站公告，2008年，中國從Canpotex的進口量為100萬噸，占2008年中國進口鉀鹽總量359萬噸的約28%。2010年一季度，Canpotex與中化簽訂的鉀肥合同數(shù)量為35萬噸，按單季推算，今年全年可達140萬噸。

　　盡管雙方關(guān)系緊密，不過對于這樁收購本身和中化出手的可能，李強不予置評，僅表示會密切關(guān)注。

　　中資出手邏輯

　　8月24日，記者從中川國際礦業(yè)控股公司獲得的一份分析報告中了解到：以進口量計算，中化化肥是中國最大的化肥產(chǎn)品進口商之一，同時也是最大的進口化肥銷售商。2008年11月末，該公司設(shè)有14個辦事處和1036個銷售中心，覆蓋面巨大的銷售網(wǎng)絡(luò)為中國76%的播種土地提供產(chǎn)品。

　　中川國際同樣投資加拿大鉀礦業(yè)務(wù)，并在當(dāng)?shù)赜幸粋�鉀肥基地在建。

　　這意味著：如果必和必拓收購Potash Corp成功，保守估計下，必和必拓就將控制中國鉀肥總進口量的30%-50%，將對中國的鉀鹽市場產(chǎn)生巨大的影響。

　　輝立證券的董事黃瑋杰就表示：“中國是全球最大鉀肥進口國，也是Potash的最大客戶之一，而Potash又持有中化化肥22%股權(quán)。如果不想中化化肥間接落入必和必拓之手，以及避免重蹈鐵礦石仰人鼻息的覆轍，中國應(yīng)慎重考慮加入競購。”

　　但據(jù)本報記者了解，從中化的角度而言，是比較希望能在單獨的礦產(chǎn)項目上與Potash Corp展開合作。但后者的運作極其規(guī)范，資金實力雄厚，一直都沒有合作的前提。

　　24日，中投顧問化工行業(yè)研究員常軼智接受本報記者采訪時表示：“從我國鉀資源缺乏的角度考慮，參與對Potash Corp的收購似乎是理所當(dāng)然的事情。不過由于必和必拓近400億美元的出價，使得收購Potash Corp具有財務(wù)上的進入壁壘，以中化當(dāng)前的財務(wù)狀況還不能完全收購Potash Corp。”

　　國開投的態(tài)度，或許更加從商業(yè)理性的角度提出了一種聲音。

　　當(dāng)天，一位接近國開投的并購資深人士告訴本報記者：“國開投的分析認(rèn)為，Potash目前股價在120美元以上，如果它希望找一個參股10%以上的財務(wù)投資者來介入，也將涉及數(shù)十億美金。”

　　“從實業(yè)投資來說，如果是30億美元，就足以在中國周邊如俄羅斯等地自行開采一個年產(chǎn)100萬噸的鉀礦了。”他說。

　　而另一個重大歷史因素在于，從中鋁二次入股力拓折戟，中投購買大摩可轉(zhuǎn)股巨虧等案例來看，中國企業(yè)財務(wù)投資的判斷力尚待考驗。

　　常軼智表示：“造成中鋁入股力拓失敗的原因有很多，例如過度的政治化、競爭對手必和必拓的阻撓、企業(yè)的公共關(guān)系管理能力以及戰(zhàn)略因素等，削弱了中鋁在海外收購方面的財務(wù)投資能力，同時也顯示出了中國企業(yè)在進行海外大規(guī)模收購方面的不成熟。”

　　必和必拓或提高報價

　　據(jù)中國化學(xué)礦業(yè)協(xié)會預(yù)測，至2015年，我國鉀肥需求在1339萬噸左右。

　　上述中川國際的內(nèi)部報告預(yù)計，到2015年P(guān)otash Corp的鉀肥產(chǎn)能將達到1710萬噸/年。如果必和必拓成功收購，其鉀肥總產(chǎn)能將達到2510萬噸/年，必和必拓將躍升至全球鉀肥業(yè)頂峰，且原料市場兩頭在握。

　　目前，必和必拓?fù)碛蠮ansen，Boulder，Young，Burr，Melville五個加拿大西部的鉀礦開發(fā)項目，目前除了Jansen項目以外，其他項目仍處于初步的探測階段。Jansen項目預(yù)計2015年投產(chǎn)，成本約120億美元，最大年產(chǎn)量可達800萬噸。

　　其本月18日每股130美元、總額約382億美元的收購作價，不僅令Potash Corp董事會集體拒絕，Potash 周二約 426 億美元的市值，也顯著高出必和必拓的報價。

　　市場分析顯示，過去五年，收購方在類似行業(yè)交易中通常支付30%平均溢價。如以Potash公司16日收盤價加上這一溢價計算，新報價將為每股146美元，較必和必拓當(dāng)前報價高出12.3%。

　　這家全球礦業(yè)第一巨頭，會否調(diào)高報價，成為與第三方是否介入一樣令人關(guān)注的話題。

　　常軼智認(rèn)為，必和必拓極有可能提高報價對Potash進行收購。

　　他說：“目前，國際糧價上漲的趨勢明顯，使得鉀肥的需求預(yù)期提高，將會刺激鉀肥價格的上漲，Potash作為世界上最大的鉀肥生產(chǎn)企業(yè)，具有很大的收購價值。而且，現(xiàn)在必和必拓已經(jīng)從六家銀行獲得了總計450億美元的貸款用于收購Potash，這種志在必得的態(tài)勢也足以顯示必和必拓對此次收購的信心。”

新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。