【新浪財經7月26日訊】現在，蘋果很可能已經算得上是全球最受關注的上市公司——如果說有人能夠搶他們的風頭，那也只能是卷入了墨西哥灣原油泄漏事件的企業——然而即便如此，他們卻總還是能夠不斷給投資者帶來驚喜，這就不能不讓人嘆為觀止了。

　　當蘋果上周發布第三財季財報時，這一點更展現無遺。在截至6月30日的財季當中，蘋果的營收較之華爾街的普遍預期高出了近10億美元，達到157億美元，與去年同期相比，增幅達到了讓人瞠目的61.4%。此外，公司每股盈利3.51美元，較之華爾街的普遍預期也整整高出了40美分。和往常一樣，蘋果的表現也超越了自己的財測——大約三個月之前，他們對華爾街表示，預計公司第三財季營收130億美元至134億美元，每股盈利2.28美元至2.39美元。蘋果在許多地方都稱得上是一家優秀的公司，只是他們提供的財測往往卻不那么合理。

　　蘋果上周的財報當中，更加令人激動的地方之一就在于他們針對九月財季所做出的預測。蘋果估計公司的營收將達到180億美元，這可是一反他們近年的行事風格，較之華爾街的普遍預期高出了10億美元——當然，他們的每股盈利預期還是保持了傳統，為3.44美元，低于華爾街預期的3.82美元。人們很容易會想到，這是意味著蘋果的利潤率在縮水，事實上蘋果方面也確實表示，他們預計公司第四財季的利潤率將為35%，低于第三財季的39.1%。

　　那么，到底發生了什么？事情還要從頭說起。蘋果的iPad重拳出擊，在第三財季當中售出了327萬部，距離同期蘋果機347萬部的銷量已經相去不遠。僅僅這種平板電腦本身，就已經為蘋果帶來了近22億美元的營收。與此同時，iPhone 4天線門事件目前已經基本退潮，沒有任何跡象顯示廣泛傳播的各種相關報道已經影響到了消費者近乎貪得無厭的需求。蘋果在他們的盈利研討會上專門強調，他們已經決定采取更加激進的姿態來為iPad和iPhone 4定價，這就意味著這些新的設備，其利潤率將低于公司的一些老產品。尤其值得指出的是，iPhone 4的單機利潤甚至還不及老版的iPhone 3GS。

　　蘋果方面頗帶謹慎色彩的利潤率表態略略給后財報時期狂喜的股價澆上了一些涼水，而這對于那些正打算尋找機會購買股票的人們而言無疑正是一個機會。當然，這樣的選擇也并非沒有風險。目前，以市值論，蘋果已經是第二大美國上市公司了，該股的價格在過去十八個月的時間當中上漲了近兩倍，這就意味著他們未來的上漲空間已經沒有想象的那么巨大了。基于Google旗下Android軟件的產品正在不斷奪占智能手機市場的份額，而Research In Motion、諾基亞和微軟即將進行的操作系統更新只能進一步激化競爭，讓已經白熱化的市場火上澆油。盡管iPad的平板電腦市場上真正具有強大實力的玩家目前還只有他們自己，但是眾多具有競爭力的產品來臨顯然只是時間的問題。未來的時間當中，蘋果的日子將注定愈來愈艱難，直至他們又以自己的產品開發出一個全新的市場。更不必說，無論到什么時候，喬布斯的健康問題都將始終是蘋果頭頂的達摩克利斯之劍。

　　不過，如果我們能夠從更宏觀的視角來觀察問題，就會發現，說蘋果的股價依然低廉也不是沒有道理。比如，蘋果目前坐擁458億美元的現金和長期投資，而且這一數字還在伴隨時間的流逝不斷增長，僅僅最新的一個財季當中就增加了41億美元之多。此外，蘋果的增長速度還是非常可觀的：公司預計第四財季將實現180億美元的營收，而這較之去年同期的增幅將達到82%。有幾家企業能夠有如此強大的自身增長實力呢？我們更加不該忘記蘋果低目標高結果的傳統，比如第三財季中，他們的實際營收較之自己的財測高出了18.9%，以此推算，蘋果第四財季的營收完全可能達到214億美元。

　　如果我們認為，華爾街對蘋果2011財年的盈利預期為合理，則蘋果的股價目前大致只有每股17美元營收的15倍左右，如果我們再扣除現金的部分，則蘋果的市盈率應該說還是相當低的，更不必說，伴隨時間的前進，這一預期還有繼續調升的可能性。

　　最終，還有一抹不能忽視的亮色，這便是在季報媒體發布會上，喬布斯透露的信息，他說蘋果“年內還將有驚喜的產品到來”。合理推測的結果，這應該是更新版的iPod Touch，引入了前端攝像頭和新的iPhone 4視網膜顯示技術。當然，也有其他的可能性，比如改進版的MacBook Air，或者是新的Apple TV，甚至是云計算的iTunes，讓用戶可以更加容易地接入所有網絡媒體。當然，最讓人開心的可能性恐怕莫過于千呼萬喚的Verizon Wireless版iPhone，它若是問世，必定能大大刺激需求。

　　蘋果仍然是我們能夠找到的最動人的成長故事的主角，哪怕是經濟衰退也不能絲毫減緩他們前進的步伐，何況其股價實在算不上昂貴，任何一個科技投資組合當中都該有蘋果的一席之地。

　　蘋果是科技成長股票的最有力候選，而相應地，要在科技行業尋找價值投資的機會，則候選者首推微軟。上周四，這家軟件巨頭也發布了他們令人驚喜的數字。公司財季營收達到160億4000萬美元，較之華爾街的普遍預期高出大約7億5000萬美元，較之去年同期高出22%。每股盈利51美分，較之華爾街的普遍預期高出5美分。該公司的所有業務部門都出現了兩位數的增長，而最閃亮的明星當推Windows部門，增幅達到43.5%，不必說這都應該歸功于Windows 7。微軟的最新版操作系統已經售出了1億7500萬部，據稱已經占領了全球預裝個人電腦的15%。

　　雖然針對微軟的懷疑主義情緒并沒有煙消云散，但毋庸置疑的，微軟現在的確正在享受著他們近期少有的新產品之年。Windows 7不必多說，必應也在不斷獲得搜索市場的份額，該公司指出，他們的線上廣告營收在最新的財季當中增長19%，這一速度明顯超過了雅虎。微軟還表示，Office 2010也是開張大吉，微軟企業部門營收增幅達到15%。

　　今年晚些時候，我們還將看到第一批使用Windows Phone 7操作系統的智能手機，以及新的游戲平臺Kinect。

　　和蘋果一樣，微軟也有極為可觀的現金儲備，哪怕他們一直在派發股息，而且在截至六月的財季當中，他們還支出38億美元用于股票回購。微軟的凈現金及投資目前達到384億美元。誠然，微軟的成長速度不能和蘋果同日而語，但是這不足為奇，因為其他公司也做不到，而實際上，微軟的擴張還是可圈可點的。更不必說，微軟的股價是超級低廉，只有華爾街對其2011財年營收預期的11倍左右，而且，與蘋果一樣，這預期幾乎注定是要大幅增長的。

　　因此，或許有人還將繼續討論蘋果的市值超過微軟意味著什么，但我卻是初衷不改，這兩支股票我都要買進。

　　(本文作者：ERIC SAVITZ)

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