【MarketWatch紐約5月14日訊】現在，幾乎各方面的力量都已經動員起來，大家絞盡腦汁，想要創建某種安全保障，以確保上周股市的那種“閃電崩盤”不會重演。

　　無論最終政府監管部門作出怎樣的規定和建議，華爾街交易商們的行事風格都不可能迅速發生變化。事實上，當證交會主席夏皮羅(Mary Schapiro)周二在聽證會上發言的時候，她的意思似乎也是再度強調，他們應該繼續按照過去的方法行事。

　　誠然，上周四，道瓊斯工業平均指數在短短五分鐘內下泄600點的行情確實吊詭，可是目前看上去，顯然已經不可能由任何一個孤立的事件或者交易系統來為此負責。美國股市正是這樣一個充滿著高頻率的和規則的交易模型的所在，夏皮羅指出，這些模型“在正常的交易條件之下，可以非常有效率地提供流動性”。

　　當然，人的因素也是應該考慮在內的，因為人有“才智、機動性和創造性”，能夠對高度反常的情況作出反應。

　　本質上說來，華爾街的專家們之所以會贏得那么多的追隨者，也是由于這一緣故。

　　投資者已經非常習慣超級快速的交易執行方式，哪怕市場已經變得日益片段化，而交易者別無選擇，只有使用電子交易系統。KeyBanc Capital Markets國內股票交易經理克魯森斯基(Kevin Kruszenski)直言不諱，“你要跟上另外一部電腦的速度，自己就必須使用電腦。”

　　他還補充說，“我們將持續使用我們能夠獲得的所有工具”來為客戶服務。不過，他同時又表示，其實上周四所發生的事情就是一個例子，告訴人們至關重要的一點在于，交易者必須足夠“精明”，知道什么時候該使用電腦，以及該如何使用電腦。

　　Canaccord Adams股票交易總經理羅維利(Dave Rovelli)表示，“(上周四發生的事情)讓我開始重新思考該如何處理客戶的交易單。”他表示，正是因為這一緣故，將來他在通過“那部機器”下單之前首先要進行自己的判斷。

　　機器的問題之一在于，有些機器常常無法在最理想的價位完成交易，或者說是價格總是把握得不夠精確。具有諷刺意味的是，對于一位處于一個“快速市場”當中的客戶而言，交易的快速執行其實未必是最好的事情。

　　一位交易商完全可以利用自己的判斷來執行交易，以確保自己客戶的利益最大化，但是正如Knight Equity Market總經理肯尼(Peter Kenny)所指出的，電腦是“沒有道德心”的。他相信，這種局面短期內很難發生改變。

　　Canaccord的羅維利表示，正是因為這一原因，投資者才不宜使用按照當即市場價格進行買賣，而不經交易商/券商判斷的交易單。他強調，哪怕是止損賣單，也應該為交易商留下判斷的空間。

　　證交會主席夏皮羅就認為，“可能導致或者至少是潛在地惡化了”5月6日崩盤局面的罪魁禍首很可能就是這些無限制的交易單。

　　在發生了周四那樣的事情之后，一些交易商將來甚至可能會毫不猶豫地下出價格遠在市場波動范圍之外的交易單。羅維利解釋道，只要你確信有充足的基本面理由可以在某一價位買進某一股票，這樣做就無傷大雅，至多不過在交易無法達成時最終取消而已。

　　寶潔(PG)等股票的行情身上似乎就可以看到這種做法的潛在機會。該股價格原本在60美元左右，上周四突然暴跌到了40美元以下，然后又同樣迅速地反彈。在這過程當中，如果有人之前相信50美元是在任何局面下都可以買進這支股票的價位，并提前下單，顯然最終會大賺一票。

　　這和證監會目前正在評估的所謂“無成交意向的報價”還是有著重大差異的，后者完全是一種占座位式的報價，有時根本就只有一美分，只是為更為正常的報價事先開路的。

　　毋庸贅言，一旦新的監管架構貫徹實施，若干從混亂中產生出來的機會就都將不復存在。不過，市場總是要發生波動，而專業的交易商總是歡迎這樣的波動，這不僅僅是因為他們可以從波動當中找到機會，更因為波動可以凸顯經驗和聰明才智的意義。

　　(本文作者：Tomi Kilgore)

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