【MarketWatch弗吉尼亞5月13日訊】毋庸贅言，在上周四那樣大跌近1000點的行情發生之后，各種政治上的姿態，各種監管面的措施都是意料之中的事情，盡管這些很大程度上其實都離題萬里。

　　歸根結底，股市投資就意味著風險，而這份內含的風險是任何外力都不可能徹底抹去的。

　　監管部門已經做出許諾，將采取措施防止市場未來再發生迅速跳水的事情。當然，沒有誰會將他們的話當真，幾十年來，每一次大跌之后，這樣的老生常談就要重復一遍。關鍵在于，若是他們真的這樣做了，則實質上，這其實是一種非常危險的嘗試，更要命的是，這只能讓那些輕信的投資者放松警惕，讓他們天真地以為類似的慘劇再也不會發生。

　　錯誤，決然都是錯誤。盡管像5月6日那樣10%的大跌幅度確實罕見，但是從長期角度看來，這樣大規模的下跌總是要出現的，而且每隔一段時間就會出現一次。

　　事實上，根據一份學院派的研究，10%的日間跌幅在股市上平均每六年零一個季度就會出現一次。與此同時，需要指出的是，這樣一個頻率雖然是平均數字，但是在過去八十年間，道瓊斯工業平均指數的歷史表現記錄確實與這周期呈現出驚人的吻合度。

　　具體說來，這一研究的題目叫做《股市行情大規模波動理論》(A Theory of Large Fluctuations in Stock Market Activity)，研究者是紐約大學金融學教授加貝克斯(Xavier Gabaix)以及波士頓大學的斯坦利(H. Eugene Stanley)、高貝克里施南(Parameswaran Gopikrishnan)和普萊羅(Vasiliki Plerou)。

　　研究者最終得出了一個復雜的數學公式，可以用來計算股市大規模日間波動行情可能的發生時間。盡管他們都相信自己的公式是建立在堅實可靠的理論基礎之上，但至少目前，這方面的證據還很薄弱。

　　有鑒于此，他們不但將自己公式的計算結果和美國股市進行了印證，還將其廣泛套用在眾多的海外股票市場上，結果發現，在所有這些市場上，公式的表現都相當不錯。

　　專家們相信，他們的公式捕捉到了投資世界中某種帶有普遍性意義的東西：每一個市場事實上都是由那些最大的投資者把持的，差別只是程度而已。比如在美國，那些大機構投資者所下的買單和賣單，其規模要遠遠超過任何我們這樣的散戶。

　　當這些重量級投資者當中的多數都想要離開市場時，市場自然就會暴跌。誠然，上周四發生的事情很可能是因為這些大機構投資者風聲鶴唳的緣故——他們被一筆錯誤的交易嚇到了——只是一個意外。問題在于，我們當然不應該自欺欺人，認為我們可以通過立法或者監管手段來讓這些大機構不一同行動，或者是認為我們可以防止他們未來再被什么嚇到。

　　換言之，無論我們訴諸怎樣的措施，來自監管部門的干預至多也只能將大規模的拋售延遲那么一兩個交易日而已，至于讓它不要發生，根本是不切實際的幻想。

　　如果這些專家們是正確的，則監管當局試圖防止市場跳水的種種努力，其實都無異于和風車作戰。投資者與其寄希望于他們，還不如面對現實，去了解市場不時便會發生大跌的本性，并據此對自己的理財規劃進行調整——盡管這大跌并不會很頻繁，但卻是任何一個想要參與股市投資的人都必須準備好應對的。

　　(本文作者：Mark Hulbert)