【MarketWatch弗吉尼亞5月6日訊】假如說希臘和歐洲其他一些國家嚴重的債務危機還有什么積極意義的話，那便是，這一事件至少給了我們的投資者一個重要的教訓。

　　在金融方面，強度和品質還是非常重要的。

　　不過，遺憾的是，當投資者真的要學以致用，將這一原則應用到投資當中時，他們會發現，真正高品質的股票其實是屈指可數。

　　我之所以會想起這一令人煩擾的趨勢，還是因為懷特(Kelly Wright)的緣故。這位《投資品質趨勢》(Investment Quality Trends)投資通訊的編輯在本周發布的最新一期通訊當中告訴我們，那些根據他的選股系統可以被認定為高品質的股票，其數量已經大幅減少，減少的幅度令人無法不感到緊張。

　　具體而言，懷特的系統專注于高品質的藍籌股，尤其是那些股息收益率相對于歷史平均情況處于較高區間的股票，相對而言傾向于避開那些收益率較低的股票。他要求自己選擇的股票必須符合以下的六個條件：

　　——過去十二個月當中，股息至少上調過五次。

　　——標準普爾方面給予的品質評級在A等級。

　　——至少有500萬股發行在外的股票。

　　——至少有八十家機構投資者。

　　——至少有二十五年的持續派息記錄。

　　——過去十二年當中至少有七年實現盈利增長。

　　懷特和在他之前負責《投資品質趨勢》通訊的維斯(Geraldine Weiss)一起從1966年開始推出這一服務，至今已經走過了四十多年的歷程。懷特表示，在大多數時間當中，他們所面臨的最大挑戰就是將自己通訊追蹤的股票數量限制在可控范圍之內，因為具有一定品質的股票數量實在太多了。

　　然而，從2003年年中開始，情況卻發生了變化。懷特在最新一期通訊當中介紹道，“那些符合我們在股息方面的品質標準要求的股票一直在穩步減少；在這種情況之下，就如我們這一期所顯示的，我們可以選擇的藍籌股范圍已經縮減到了246家公司�！�

　　事實上，問題還不至于此。我們可以看看圣迭戈獨立研究公司Ford Equity Research的股票評級記錄——該公司根據自己的一系列指標做出品質評級，比如企業規模、債務水平、盈利歷史和行業穩定性等。

　　目前，能夠獲得他們最高評級的股票數量不超過3%，而在他們最初開始這一業務的上世紀七十年代，這一比例還曾經高達36%。

　　低品質化的趨勢其實也在提醒我們，按照傳統的方式，即從相對角度出發來界定價值型股票的做法在當今已經全然不再適用。甲股票或許金融品質要比乙股票更高一些，但是這并不意味著甲股票本質上就比乙股票更加安全，或者更加保守，或者在面對我們2008年至2009年所經歷的那種流動性危機時，地位更加堅強。

　　然而遺憾的是，直至今日，華爾街對價值的認定仍然是基于相對水平。比如，所謂“價值型”股票門類的定義，仍然機械地意味著那一半市盈率或者市凈率比較低的股票，卻不管在其中有些股票身上，股價較低其實是因為他們債臺高筑，或者是因為他們的盈利或現金流波動太過劇烈。

　　如果有投資者仍然是按照這樣的分類方法行事，那么當美國經濟下一次陷入衰退時，他們就會意識到自己犯下了怎樣不可饒恕的錯誤，因為他們會發現，自己以為所謂安全的價值型股票，已經陷入了徹底的財務恐慌。

　　在這一令人失望的大背景之下，唯一差強人意的，便是當前那些高品質的股票，整體而言價格其實要比低品質股票更加低廉。

　　換言之，如果投資者現在能夠賣出持有的垃圾股票，買進高品質股票，本質上說來正是貴賣賤買。

　　那么，我們該考慮哪些高品質股票呢？懷特目前推薦的十大股票是：

　　Automatic Data Processing Inc.(ADP)

　　雪佛龍(CVX)

　　Clorox Co.(CLX)

　　可口可樂(KO)

　　強生(JNJ)

　　百事可樂(PEP)

　　菲利普莫里斯國際(PM)

　　寶潔(PG)

　　聯合科技(UTX)

　　沃爾瑪(WMT)

　　(Mark Hulbert)

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