導讀：《華爾街日報》5月1日發表評論文章，解析伯克希爾-哈撒韋近些年為什么把投資轉向一些資金需求高且回報似乎不夠高的企業，文章指出該公司目前的發展程度使其難以尋找投資少回報高而且規模足夠大的企業進行收購。

　　以下為文章摘譯。

　　近些年，伯克希爾-哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)收購并投資了幾家需要大筆資金才可振興的企業。最近一個例子就是267億美元收購伯靈頓北圣達菲鐵路公司(Burlington Northern Santa Fe Railroad，以下簡稱“BNSF”)的交易，這是巴菲特所從事的最大手筆收購。

　　這是一個重大轉變。在大多數時期，伯克希爾所投資的都是些能夠發展并以少量資本便可創造巨額回報的企業。

　　巴菲特1日在股東大會上對這一轉變給出了解釋。伯克希爾已經獲得如此長足的發展，找不到資本少回報高、同時又大到足以實行交易的企業。

　　巴菲特說：“我們正在從經濟角度向運營良好的企業投資，投入巨資。”不過，這些企業“不如一些我們可以用更少資金來經營的企業好”。

　　時思糖果(See’s Candies)是一家伯克希爾掌控了數十年的巧克力生產商，它每年大概需要4,000萬美元資金，但據巴菲特稱其收益“大大超過這個數額”。但是，伯克希爾也不能給這家企業提供更多資金。

　　巴菲特說到：“如果我們再投入4,000萬美元，這個下午我們就會從那退出。”

　　缺乏一個既像時思這樣而且規模又更大的企業，伯克希爾只好把大量現金投入那些需要大量資本、未來或許不能創造這么高收益的企業。

　　巴菲特表示：“我們可以聰明而不是出色地來運作資金。我們投入資本密集型的企業也合乎情理，而且運作的也不錯，雖然還算不上出色。”

　　他還強調，伯克希爾努力向股東清楚地解釋這一點，以便讓他們了解公司受到的局限。(黃媛)