記者陶冶 盡管有連續三個季度的超預期盈利紀錄作為后盾，花旗集團最新公布的2009年第四季度財報顯示，這個在金融危機中受沖擊最嚴重的美國銀行仍然無法擺脫連續第二年全年報虧損的命運，與上周剛剛公布超預期盈利的摩根大通形成鮮明對比。伴隨著本周美國其他大型銀行財報的陸續發布，2010年美國銀行業的發展基調引發眾多猜測。

　　中國銀行全球金融市場部高級分析員方明20日在接受本報記者采訪時表示，花旗最新財報基本符合市場預期，而美國銀行業的復蘇軌跡也不會因此改變。但是，伴隨著經濟形勢和政策環境的變化，支撐美國銀行業復蘇的關鍵因素正在發生變化，存在于實體經濟以及銀行業不良資產處置等領域的不確定性值得關注。

　　償還TARP資金是虧損主因

　　花旗集團于當地時間1月19日公布的財報顯示，2009年第四季度虧損76億美元，合每股虧損33美分。這一數字較2008年同期172.6億美元的虧損大為改觀，但卻吞蝕了此前三個季度的全部盈利，更拖累全年凈虧16億美元，合每股虧損80美分。財報顯示，花旗第四季度營業收入下降4.3%至54.1億美元。如果除去返還美國政府問題資產救助計劃(TARP)救援資金的開支，當季營業收入為179億美元，低于此前市場預計的194億美元。

　　從財報中可以看出，導致花旗第四季虧損的一個主要原因是其在去年12月償還了200億美元的TARP救助資金，由此帶來約101億美元的會計成本。花旗此舉旨在急于擺脫政府對于受援銀行提出的涉及薪酬體系等問題的諸多限制，避免被早已從該計劃脫身的其他競爭對手落得太遠。然而即便如此，美財政部目前仍持有花旗27%的股份。據稱美政府去年12月曾有意出手這些股份，后因花旗股價過低而作罷。盡管目前花旗股價已從2009年3月份時不到1美元的低點上升到了現在的3.5美元左右，但較其2006年12月創下的57美元高點仍然是天壤之別。

　　交易與信貸收入漸成復蘇支撐

　　財報顯示，盡管去年第四季度花旗交易和投行收入同比上揚了5.9%至54億美元，但較之此前幾個季度卻有所下滑，而幾天前發布的摩根大通去年第四季財報亦呈現此項收入從第三季度高點回落的情況。方明認為，第四季度交易收入的下滑與當季美國股市表現不如第二、第三季度有關，另外美國國債收益率的快速走高帶來了更為顯著的負面影響。受加息預期增強影響，上一季度美國國債收益率一度竄升60余點，國債價格大幅走低，美銀行業以近零利率借入資金購買國債，再以可觀價格售出以賺取豐厚收益的機會大為減少。“這種情況(國債收益率走高)在今年第一季度可能會繼續持續，到第二、第三季度有所緩和，前提是其間不會出現突然放大的美聯儲加息預期。”方明說。

　　與交易收入下降相對，花旗信貸虧損有所縮窄，由上一季度的79.7億美元虧損降至71.3億美元，當季信貸損失撥備金總額降至82億美元，同比下降36%，環比下降10%。不良貸款較第三季度下降2%至320億美元，為2006年初以來首次連續下降。此外，花旗零售銀行業務收入上揚了0.2%至57.2億美元，其中全球交易服務部門的收入是24.8億美元，而本地消費信貸既有業務虧損23.3億美元，較去年同期的48.9億美元虧損縮窄一半。無獨有偶，摩根大通的第四季報亦顯示總信貸損失從第三季的81億美元下降至78億美元。

　　方明認為這一變化令人鼓舞，表明伴隨著經濟形勢的變化，美國銀行業的復蘇正在從主要以交易收入為支撐轉向由交易收入和信貸收入雙支撐的格局，顯然這是更加健康且可持續的增長方向。他說，未來信貸收入主要看兩方面，一個是信貸損失的縮減，這與美國房市的復蘇力度直接相關。目前美住房市場已經開始復蘇，預計與此相關的抵押貸款等信貸損失會繼續下降。但是，商業地產仍然存在較大風險，尚無明顯復蘇跡象，預計與此相關的信貸損失難見好轉；另一個就是消費信貸的增加，這與股市、實體經濟復蘇以及就業市場都有直接關系。“伴隨著美國經濟復蘇，本地消費信貸薄弱的局面有望逐步好轉。”方明說。

　　花旗CEO扭虧壓力激增

　　盡管市場對于花旗全年報虧持包容態度，當日花旗股價亦出現12美分的上揚，但花旗首席執行官潘迪特面臨的扭虧壓力卻與日俱增。自2007年底上任以來，潘迪特先是致力于整固松懈的風險管理系統，接下來大刀闊斧裁員三分之一，出售3510億美元資產，并且在政府救助下扼制了不斷增加的有毒抵押貸款投資虧損。他在當天的財報聲明中說：“我們在2009年取得了顯著進展。”然而，依然未能扭虧的事實帶來的是另外一個問題，那就是花旗及其領導者是否前進得夠快，而其雇員和股東是否還有足夠的耐心。

　　據海外媒體援引花旗內部人士稱，目前花旗員工士氣低落，一些高級交易員和投行家已心生去意，更有花旗股東表示對潘迪特能否帶領花旗實現盈利表示懷疑。有分析人士稱，要想繼續留任，2010年潘迪特需要將花旗股價至少提高到5美元。不過，和其大多數競爭對手一樣，花旗究竟何時能夠走向盈利，這在很大程度上取決于全球經濟的運行軌跡以及來自監管層的態度，而這些都不是潘迪特等所能控制的。