【MarketWatch舊金山12月15日訊】埃克森美孚(XOM)周一再度讓股市大吃一驚，他們斥資410億美元收購XTO Energy(XTO)的計劃再度提醒著人們，究竟誰才是能源行業(yè)真正擁有翻云覆雨手腕的角色。

　　埃克森美孚的收購以換股方式進(jìn)行，而這些股票則來自他們長期以來一直實行的股票回購計劃。他們沒有使用任何杠桿手段，沒有請求任何銀行家的幫助。

　　他們所收購的是一家主要以天然氣為主要產(chǎn)品的公司，后者的氣田主要位于美國境內(nèi)和海上。整體而言，盡管他們的收購價格較之XTO的市場價格有著大約25%的溢價，但是埃克森美孚還是撿了個大便宜。目前，在北美市場上，天然氣正處于長期的供給過剩狀態(tài)之中，之所以會出現(xiàn)這樣的局面，主要是因為需求的疲軟、溫和的氣候以及過去一段時間中開采的狂熱。總之，現(xiàn)在天然氣過度充斥在市場之中，這種局面短期之內(nèi)恐怕是很難改變的。

　　目前，美國的天然氣庫存較之近五年平均水平竟然高出16%，著實讓人吃驚。在此背景之下，紐約商品交易所的一月天然氣期貨價格自然就只有不足一提的每百萬英國熱量單位5.36美元的水平。天然氣價格太低，一些生產(chǎn)者已經(jīng)關(guān)閉了氣井，宣稱在這樣的情況下，繼續(xù)開采無利可圖。

　　行業(yè)現(xiàn)金流大規(guī)模收縮，對于那些家無隔夜之糧的獨(dú)立生產(chǎn)商而言，這無疑是個巨大的挑戰(zhàn)，但是對于埃克森美孚而言，這卻是一個絕好的機(jī)會。畢竟埃克森美孚不同，他們這樣的企業(yè)在計算投資回報時，著眼的不是一個或者幾個季度，而是動輒幾十年。

　　事實上，埃克森美孚這一近十年來公司歷史上最大規(guī)模的收購是以一家天然氣公司為目標(biāo)，本身也說明了行業(yè)發(fā)展變化的某種趨勢。顯然，他們是看到了天然氣價格復(fù)蘇的前景，這在很大程度上也與華盛頓和哥本哈根的政治氣候有關(guān)，畢竟政治家都知道，天然氣是有其重大價值的，它與石油或者煤炭不同，是一種更加清潔的能源。

　　在發(fā)電領(lǐng)域，天然氣的優(yōu)勢也非常明顯。以天然氣為主要燃料的電廠與以煤炭為燃料的電廠相比，成本更加低廉，許可證更加容易獲得，建設(shè)周期也更短。

　　當(dāng)然，埃克森美孚的這筆投資要真正見到實效，還需要很長的時間，但是畢竟，他們是一家不用每天都為利潤率和員工薪酬煩惱的企業(yè)，時間是他們的朋友。

　　可是行業(yè)中其他的玩家就要頭疼了，因為埃克森美孚的做法，無疑是在迫使他們必須跟進(jìn)。

　　(本文作者：Jim Jelter)