導語：25日，摩根士丹利亞洲區(qū)主席史蒂芬·羅奇(Stephen Roach)在《金融時報》發(fā)表評論文章，舉出了伯南克在雷曼兄弟倒閉之前犯的三個錯誤，同時認為奧巴馬現(xiàn)在宣稱衰退結(jié)束還為時過早，提前給伯南克頒發(fā)獎章是不恰當?shù)摹?/span>

　　奧巴馬總統(tǒng)已經(jīng)做出了危機之后最重要的一個決斷：伯南克將被提名連任聯(lián)儲主席一職。這是非常短視的決定。盡管美國的中央銀行首腦在創(chuàng)造性和果斷地制定異乎尋常地激進的寬松貨幣政策方面值得贊揚，但我們千萬不要忘記，伯南克危機之前的做法在為這場20世紀30年代以來最嚴重的金融危機埋下隱患方面起到了同樣關鍵的作用。這感覺像是一位造成醫(yī)療事故的醫(yī)生妙手回春地治好了受害者，于是反而有功無過了。也許病人需要一位新的醫(yī)生。

　　伯南克先生在雷曼兄弟倒閉之前犯了三個大錯。首先，也是最重要的，他陷入一種哲學上的確信，認為中央銀行在資產(chǎn)泡沫問題上應持不可知論。在這一點上，他與他的前任、連續(xù)鼓吹泡沫的艾倫·格林斯潘站在了一條戰(zhàn)線上。格林斯潘爭辯說，貨幣當局最恰當?shù)淖龇ㄊ窃谫Y產(chǎn)泡沫破裂之后收拾殘局，而非提前減輕損失。作為這一邏輯的必然推論，伯南克先生和格林斯潘先生這個十年初期都從2000年股市泡沫破裂之后的策略中得出了錯誤的結(jié)論。往回看，聯(lián)儲在2001-2003年間注入過多流動性，這在埋下致命的資產(chǎn)和信貸泡沫隱患上起到了關鍵作用，而伯南克對這一政策持支持態(tài)度。

　　第二，伯南克先生是“全球儲蓄過剩”保衛(wèi)戰(zhàn)中的思想冠軍，這一保衛(wèi)戰(zhàn)試圖否定美國的泡沫傾向，并將過錯推給亞洲的高儲蓄國家。盡管我們不能否認國外債權(quán)人對美元資產(chǎn)的需求，但將美國人不計后果的行為歸罪于國外借貸者是十分荒謬的。亞洲的過剩儲蓄與美國不負責任地利用杠桿來鼓吹房地產(chǎn)泡沫并利用這一過程來為消費提供資金毫無關系。

　　第三，伯南克先生所奉行的市場自由主義正是聯(lián)儲陷入今日困境的原因。由于堅信格林斯潘的教條，認為市場比監(jiān)管者知道的更多，伯南克先生與無節(jié)制時代放棄監(jiān)管權(quán)力的聯(lián)儲基調(diào)保持一致。衍生品市場的爆炸、銀行的過度杠桿和無節(jié)制的抵押貸款發(fā)放，伯南克先生和格林斯潘先生對所有這些濫用本應該制止。但他們沒有。結(jié)果是一個復雜和不穩(wěn)定的系統(tǒng)轉(zhuǎn)向失控。

　　盡管犯了這些錯誤，奧巴馬先生仍過早地為伯南克先生的救治之功頒發(fā)獎章。沒有人能確切無疑地知道聯(lián)儲的策略最終會成功。美國衰退的最糟糕事態(tài)似乎暫時得到了控制，這是相當?shù)湫偷摹⒌�是暫時的存貨周期。但任何后泡沫時代復蘇的可持續(xù)性卻總是令人懷疑的。我們只需看看日本在泡沫破裂后20年來的情況便可知曉。

　　盡管眼下金融市場被經(jīng)濟復蘇的希望搞得眼花繚亂，我們?nèi)杂谐浞值睦碛上嘈琶绹�的復蘇將是貧血的和脆弱的。美國消費者剛剛開始進入一個長期的節(jié)儉階段，他們將削減債務、重新進行退休儲蓄。而這場全球衰退罕見的廣度和同步性將限制美國的出口需求，使其難以成為新的增長引擎。

　　為并未發(fā)生的復蘇給伯南克頒發(fā)獎章是愚蠢之極的。不幸的是，伯南克真正值得表揚之處在于引導華盛頓作出決定的當機立斷的作風。而格林斯潘先生2004年以同樣的作風發(fā)表了一份“任務完成”的演講，他宣稱“我們應對泡沫的后果而非泡沫本身的戰(zhàn)略已經(jīng)獲得成功”，對此我們不能原諒。急切地宣稱危機已經(jīng)結(jié)束，奧巴馬的決斷恐怕同樣為時過早。