導語：21日《福布斯》發表評論文章稱，股市當前點位不到公允價值的一半，不過這并不意味著市場會立即回到公允價值。作者預測今年道指會上萬點，但不排除大幅飆升的可能。

　　幾周前，看起來經濟和各個市場都在好轉。信心在回升，道瓊斯工業平均指數在8500點左右，10年期國債收益率高于3.5%。所有這些指標都遠遠高于今年早些時候創下的低點。

　　然后6月份的就業報告出爐。經濟學家的平均預測值是6月份就業人數下降36.5萬。然而勞動部稱，就業人數降幅比預期高10.2萬人，總數達到46.7萬。

　　盡管失業率低于預期，而且對前幾個月的修訂數據有時候會超過每月10萬人，許多持樂觀態度的人失去了信心。更重要的是，賣空者認為機會來了，認為股市終于要下跌并重新測試低點了。畢竟，就業報告證明所謂的“綠芽”不過是一些茂盛的雜草而已。在就業報告公布后的一周里，道指跌至8147點，比6月高點低7.4%，而10年期國債收益率跌至3.3%。

　　然而，此后賣空者開始奪路出逃。在就業報告之后公布的幾乎每一數據都好于市場預期。這包括供應管理協會的服務業指數、失業救濟金申領人數、貿易赤字、零售數據、工業產出、住房開建、消費者和生產者價格指數，以及進出口價格。通縮的論調遭受了致命的打擊。

　　截至這周一收盤，道指和標普500指數比就業報告公布之后的低點高出8%以上，10年期國債收益率為3.65%。

　　這沒有什么可驚訝的。貨幣政策寬松得令人難以置信，貨幣流通速度在企穩，恐慌在平息。另外，我們的利潤還原資本模型顯示美國的主要股指仍被低估。固然，今天1、2月份的時候也是被低估的，但市場仍創出新低。

　　換句話說，僅僅因為聯儲的寬松政策和市場被低估，這并不能保證市場將會上漲。但是，在1月份的時候，市場不得不同過分嚴厲和不恰當的“按市值定價”會計準則相抗爭。這一準則給市場帶來了極大的不確定性。3月份和4月初，財務會計準則委員會終于對這一愚蠢的會計準則作出了限定。現在，當市場處于凍結狀態的時候，金融機構可以利用現金流來幫助證券進行定價。

　　為了確定股市的公允價值，我們利用了股票價格、利率和企業利潤之間的歷史關聯作為參考。這些標準顯示，按照當前利率和2009年第一季度的企業盈利，股市當前的估值不到公允價值的50%。是的，股市要達到公允價值，需要從當前點位大致翻一倍。

　　但另一方面，我們也預測，未來18個月隨著經濟強勁復蘇和通脹抬頭，利率也將升高。但即便10年期國債利率達到5.5%，股市目前也不到公允價值的75%。

　　盡管如此，股市迅速返回公允價值是不太可能的。投資者必須繼續關注政府急劇擴張局面的發展，這包括醫療支出的擴大和限制碳排放等監管立法。但是隨著時間一周周過去，我們的新總統在這些議題上的立法日程似乎越來越有可能不會獲得徹底成功。

　　我們的預測是，道指今年將會漲到10000點，但經濟和市場都面臨著急劇上行的風險。在一些做空對沖基金破產之前，這一漲勢不會結束。因此，任何時候都有暴漲并創出新高的可能。

    新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。