盡管根據伯克希爾-哈撒韋(BRK.A)最近向證券交易委員會提交的文件，其龐大的股票投資組合(超過350億美元)在第一季度變化不太大，但我們仍從公司的持股中找到了不少五星級股票。

　　事實上，在第一季度末伯克希爾股票投資組合中持有的41只股票中，有13只目前被晨星分析師評為五星級。

　　上述股票中的5只在伯克希爾的投資組合中權重都相當高，每只都達到或超過總投資組合的4%。而且就這5只股票而言，去年第四季度巴菲特和芒格曾大幅減倉，現在每只股票無一例外都獲得增持。在介紹完巴菲特和芒格最近季度的動作之后，我們將會逐一談到這5只股票。

　　巴菲特投資組合的變化

　　2009年第一季度伯克希爾沒有在投資組合中增加任何股票，也沒有清空任何頭寸，但的確增持了6只股票。伯克希爾增持了兩只鐵路股：BNSF Railway(BNI)和Union Pacific(UNP)，以及兩只銀行股：富國銀行(WFC)和U.S. Bancorp(USB)。

　　增持強生(JNJ)

　　去年第四季度，伯克希爾大幅減持強生，但我們很高興地看到公司第一季度又把倉位加上來了。晨星自從去年10月起一直給予強生五星級評價，公司在醫療市場具有品牌優勢，在分銷領域占據領導地位。強生對其70%產品的擁有第一或第二位的控制權，其營收基礎分散，科研實力雄厚，加上強勁的現金流，共同構成一條寬闊的經濟護城河。晨星給予強生的公允價值是每股80美元，大大高于公司當前股價。

　　伯克希爾還繼續高倉持有下面4只五星級股票，這些股票我們的分析師均認為長期前景非常好：

　　寶潔(PG)

　　晨星認為寶潔已經通過產品開發和營銷挖好了護城河，公司的能力并不止于品牌塑造，更在于一貫地反復追加投資并將精力集中于提高應對當前環境的能力上。像寶潔這樣有如此寬闊的護城河的公司彈性更好，因為它們會在形勢糟糕的時候表現出結構性競爭優勢。晨星認為寶潔會在這輪全球經濟滑坡中獲得大量好處，不但可提高其運營的生產效率，還可從競爭對手那里搶占市場份額。

　　卡夫食品(KFT)

　　晨星認為，在這輪消費者主導的衰退中，卡夫已經公布了非常不錯的業績，這可能意味著公司最終從其持續不斷地投資于產品創新和營銷及產品組合的提升中獲益。

　　康菲石油(COP)

　　從去年開始的大宗商品價格大跌使得康菲石油大受沖擊，令其財務狀況惡化。盡管康菲的煉油業務仍將面臨壓力，但公司在管道和其他運輸資產方面的高比例所有權應該會在當前大宗商品價格波動時期提供穩定的收益。

　　美國運通(AXP)

　　美國運通運營著美國最成功的封閉回路式信用卡網絡和全世界眾多其他利潤豐厚的信用卡業務。盡管美國運通的信用卡沒有Visa(V)或萬事達卡(MA)的那么普及，但公司已經從一個小市場的玩家成長為一家全球支付巨頭。對于沖擊金融服務公司的流動性危機和全球經濟的放緩，美國運通已經準備好對策。盡管增長可能比較疲軟，近期貸款損失也可能會攀升，但美國運通的長期前景依然頗具吸引力。

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