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美股評論:Pre不能承受之重

http://www.sina.com.cn  2009年05月05日 22:40  新浪財經

  【MarketWatch舊金山5月5日訊】上周,在所謂微件的愛好者當中,一種說法開始流傳開來,流言的主角就是Palm Inc.,據說除了他們萬眾矚目的Pre智能電話之外,該公司還在偷偷地工作,準備推出其他的產品。

  博客作者和分析師們紛紛作出猜測,有人說Palm(PALM)在開發低價手機,也有人說他們在打上網本的主意。所有這些傳言的源頭其實都在一個地方,即該公司最新的WebOS操作系統。人們都在研究這種系統,研究它會帶來怎樣的產物,這樣的局面甚至使得最善于利用微件進行宣傳的蘋果(AAPL)都不得不甘拜下風。

  不過,這家麻煩纏身的加州移動設備制造商首先必須向世人證明,他們可以按照自己的計劃推出Pre,很多投資者其實都已經將賭注押在了這種新產品上面。

  Palm的股價不久前剛剛漲過了10美元的重要關口,自2007年10月完成資本結構調整以來,該公司還是首次看到這樣的股價出現。今年一月,他們在拉斯維加斯揭開了Pre的面紗以來,該股的價格已經上漲了兩倍多,使得公司的總市值增加了超過10億美元。

  這是一種極為重要的產品,以至于該公司甚至不肯讓多數評論家試用一下,也不肯明確披露具體上市時間。Palm只是許諾在六月底以前將這種電話送到市場上,到那時,這種產品能夠帶來怎樣的銷售額就是評判華爾街的狂熱是否適當的最好標準。不過,現在已經有人在懷疑該公司是否能夠在自己劃定的最后期限之前推出新產品了。

  非長期玩家

  Collins Stewart的分析師庫馬爾(Ashok Kumar)上周在研究報告中對Palm進行了批評。庫馬爾的報告指出,智能電話市場現在已經非常擁擠了,而且還將愈來愈擁擠。他表示,目前只有五家公司達到了必需的臨界點,他們分別是蘋果、宏達(HTCC.Y)、諾基亞(NOK) , Research in Motion(RIMM)和三星(SSNGY)。

  “Palm不大可能會達到必需的規模,并由此蛻變為一個長期玩家。”這是庫馬爾的結論。

  庫馬爾甚至懷疑Pre被捧得多高,就會跌得多慘。他指出,如果Palm的合作伙伴Sprint Nextel(S)不能拿出足以和蘋果iPhone的199美元相抗衡的價格,那么Pre的誕辰就將立即變成死忌。

  “假如Sprint的補貼不能達到甚至超過AT&T給予iPhone的水平,Pre的命運就注定了!

  換言之,這聲勢浩大的新產品,將面對的世界其實并不友好。

  Palm還有一個地方令部分投資者頗感不安,這就是他們賺錢的速度不快,燒錢的速度卻不慢。一月間,Palm從重量級投資者Elevation Partners那里又得到了一筆現金。Elevation付出了1億美元,以換取在該公司獲得更多股權。

  “Palm是一家遭受著不小虧損的企業,他們在不斷燒錢,現金數據表上都是負值!盞intisheff Research分析師金迪謝夫(Tsvetan Kintisheff)三月間在一份研究報告中宣布將該股的評級調降到賣出。

  不過,金迪謝夫也承認,追加的資金提供了“一個非常不錯的緩沖,使公司可以在近期營收縮水的情況下免于耗盡運營現金的可能”。只是,僅有現金是不夠的,他們還需要更多的現金,足夠可以和競爭對手蘋果展開行銷大戰的現金。

  成本危機

  庫馬爾補充道,他對Pre生產成本的估算是300美元,高過其他不少分析師,這一成本就足以提醒投資者謹慎了。假如庫馬爾的估算正確,這就意味著Sprint還必須拿出更多的錢來補貼,以確保Pre的價格不高于199美元。

  庫馬爾的看法是,“我不知道在當前的經濟環境中,他們怎么能夠做到這一點!睅祚R爾還認為,華爾街為Pre做出的2010年銷售600萬部的預期太過樂觀了。他強調,從Sprint當前的用戶數量看來,“這根本是不現實的。”

  周一,Sprint發布了超過預期的虧損數字,顯然是在提醒人們,將希望寄托在Pre的成功上的,還不僅僅只是Palm一家公司。

  Morgan Keegan & Co.的分析師麥考特(Tavis McCourt)上個月表示,Palm要想恢復盈利,則他們的新產品年銷量必須達到550萬部,而他們當前的股價想要保持下去,銷量就必須達到800萬。分析師們相信,Palm假如想擴大產品的銷售量,就必須尋找更多的運營合作伙伴。

  不過,在四月初的CTIA大會上,開發商們似乎將全部的目光都對準了Palm的WebOS。可是,大多數的記者在展出時卻甚至不能觸摸演示產品,后者被Palm的工作人員嚴密保護了起來。這自然會引起怨言,并讓人開始猜測產品恐怕還沒有完善到可以批量生產的程度。一位德國銀行的分析師對這樣的推測感到非常不滿。

  “盡管媒體上充滿了各種猜測,但是我們相信這種產品的穩定性不成問題。”這位叫做高德伯格(Jonathan Goldberg)的分析師在研究報告當中寫道,“我們曾經在私人場合試用過這一產品,發現它功能齊全,魅力十足。”

  迄今為止,似乎有高德伯格這樣好運的人并不多。

  Palm已經將全部的賭注都押在了Pre身上。不過,投資者最好還是不要忘記庫馬爾的話,盡管這話多少有些殘酷——“假如他們這一次失了手,那么一切就都完蛋了!

  (本文作者:Therese Poletti)


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