【MarketWatch弗吉尼亞4月16日訊】如此巨大的混亂，居然就不意味著任何事情的發生？

　　進入四月以來，股市每日的波動都極為劇烈，但有趣的是，半個月過去了，道瓊斯工業平均指數的點位和兩周之前相比，幾乎是毫無區別。

　　可是，在這之前的三周當中，股市卻是一路狂飆的，而且自然也就讓很多投資通訊的編輯們迅速建立起了信心。有鑒于此，我們自然不免會想到，市場突然轉入震蕩行情，是否也使得投資通訊編輯們的熱情急劇冷卻了呢？

　　事實上，這樣的情況并沒有出現。今日的投資通訊編輯們，其情緒整體而言其實要比兩周之前來得更加樂觀。從逆勢分析的立場看來，當股市已經陷入震蕩時，投資通訊的編輯們卻變得更加樂觀，這顯然不是什么好兆頭。

　　我們不妨來看一下赫伯特股票投資通訊情緒指數(HSNSI)的表現，這一指數是根據《赫伯特金融摘要》所追蹤的短期隨勢操作股票投資通訊平均推薦的投資充分程度編制而成。4月3日那一天，道指收于8018點，而HSNSI的讀數則是8.8%。

　　周三，道指收于8030點，而情緒指數的讀數卻是26.5%。

　　換言之，在兩周時間過去之后，道指僅僅上漲了可憐的12點，而與此形成鮮明對比的是，整體而言，股票隨勢操作投資通訊的編輯們卻對股市前景樂觀了許多，他們推薦的股票投資比重平均增加了18個百分點之多。

　　逆勢分析家們總會提醒我們，牛市往往都是需要翻越所謂憂慮之墻的。假如說三月上旬的時候，股市當中確實是存在這么一堵憂慮之墻的話，那么在之后的日子里，它也迅速分崩離析了。

　　事實上，Investors Intelligence的每周情緒調查也呈現出了類似的結果。該通訊的兩位編輯格雷(John Gray)和博克(Michael Burke)本周早些時候曾經指出，“最近，看漲陣營的人數已經超過了看跌陣營的人數，這種情況過去十二周以來還是首次出現。”他們認為，“情緒讀數目前正在向著錯誤的方向運動。”

　　兩位編輯繼續指出，“在近一年當中，看漲者人數超過看跌者的情況只出現過三次。第一次是從去年4月18日至6月6日，持續大約八周，第二次是去年的8月中旬，持續大約一周，第三次是從今年1月2日至1月16日，持續大約兩周。這三個周期都是在熊市反彈達到頂點前后出現的，已經被事實證明是賣出的時機。”

　　本周早些時候，Dow Theory Letters的編輯羅素(Richard Russell)也談到了投資通訊編輯們情緒普遍轉向樂觀的趨勢，他表示，“市場現在已經從3月9日的低點走出一個月左右的時間了。一個月過去之后，情緒面已經發生了變化，不僅僅是投資大眾的情緒趨向樂觀，甚至分析師們也在公開催促人們購買股票了。熊市底部假如要出現，也不該是這個樣子。事實上，在真正的熊市底部出現之后，公眾和媒體轉向樂觀通常都需要幾個月的時間。”

　　(本文作者：Mark Hulbert)

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