2009年，最后陷入衰退的經濟體系，會否隨著區內各國相應采取的貨幣及財政政策開始奏效，率先脫離困境？

　　展望歐美成熟經濟的未來，摩根資產管理認為，盡管各國正在陷入減債潮，消費者亦將加強儲蓄，但我們可以合理地相信，上世紀30年代的美國大蕭條不會再次上演。主要原因之一是，歐美各國首腦顯然都已仔細研究過歷史，所以當年美國政府曾經犯過的錯誤，至今為止似乎都被回避。

　　比如當年美國政府曾在大蕭條初期收緊貨幣政策，而現時歐美各國卻反應迅速，大規模放寬貨幣政策；當時的美國政府政策武斷，并堅持貨幣系統采取黃金標準，而現在的歐美當局卻能靈活應變，兼聽廣納，并且愿意通力合作，聯手行動。

　　在成熟股市方面，摩根資產管理認為，未來歐美股市的復蘇過程或許將相當漫長，期間更有反復的可能性。但好消息是，假如歷史能有任何指引，我們當前的這個熊市或許已經時間過半。后市可能存在的負面因素包括，失業率繼續上漲、資產價格縮水、壞賬增加、以及企業破產等。但是，考慮到歐美各方為重振經濟和股市所作的努力，我們可以合理地樂觀展望，市場不會再跌穿去年10/11月的低位。

　　在新興市場方面，我們比較關注亞洲市場的表現。從短線來看，由于區內經濟和企業盈利數據仍然低迷，而信貸市場正在改善，加上促進增長的財政與貨幣政策可望逐步發揮作用，在好淡兩種因素角力之下，今年上半年亞洲股市將大致呈現區間上落，預計摩根士丹利亞太(日本除外)指數將徘徊于220至300點之間。

　　從長線走勢來看，我們認為，亞洲至今為止并未出現真正信貸危機的跡象。基于亞洲銀行基本完好的資產負債表，相信亞洲擁有較強能力可將減息的正面效果擴散到更廣的經濟層面。總括而言，亞洲股市雖然未能在這場環球性的風暴中置身事外，但區內經濟的中長線增長動力并沒有因為暫時性的挫折而發生改變。

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