□本報記者 劉洪 華盛頓報道

　　年初以來的美國股市似乎是"一江春水向東流"，可惜，對投資者來說，這實在是"一江苦水"。如果說去年9月放棄救助雷曼兄弟，是股市全面惡化的先導；那么目前美國政府在國有化問題上的猶豫，則可能是目前"一江苦水"的源泉。

　　國有化是指對美國銀行業的國有化。隨著金融危機不斷惡化，花旗集團、美國銀行、富國銀行等金融巨擘靠自身力量度過危機已無可能，用美國總統奧巴馬的話說，現在必須是美國政府介入來打破這個怪圈。

　　關鍵是政府怎么做？注資--政府此前的數千億美元注資，已證明這不可能解決根本問題，銀行業似乎是一個無底洞，再多的資金也會被這個黑洞所吞噬。于是，更極端之舉國有化也就浮出水面。

　　上世紀90年代，瑞典也碰到嚴峻的銀行業危機，瑞典政府大膽的國有化政策，最終使該國度過了這種危機；相形之下，日本在國有化問題上的猶豫不決，導致銀行業危機長期未得解決，日本也由此陷入"失落的10年"。

　　但在信奉自由市場經濟的美國，國有化卻可能被視為洪水猛獸。第一，國有化將使普通股投資者血本無歸；第二，投資者信心動搖，也喪失對其他公司興趣；第三，政府管理企業，在美國還沒有特別成功的例子，并可能使企業業績更加糟糕。

　　正是基于這種恐懼，美國銀行股最近持續暴跌，并拖累道指跌至1997年的水平。美國政府也體認到這種市場恐懼，因此在國有化問題上非常謹慎。美國官員一方面表示，不會國有化；另一方面，在花旗銀行重組問題上，美國政府只愿意控制36%的股份，用事實上的部分國有化，來回避更敏感的全面國有化問題。

　　美國財長蓋特納的苦心可以理解，但在當前金融危機關口，這種進退維谷的心態卻可能是更糟糕的--加劇了投資者對政府意圖的疑慮，并導致"國有化焦慮"進一步發酵，信心危機更進一步惡化。

　　所謂"當斷不斷、必受其亂"。竊以為，蓋特納完全可以更加果斷一點，要么就澄清，絕對不會對這些大銀行實行國有化，政府將會加大救助力度，這至少在一定時間內將穩定投資者信心，為尋求更妥善應對手段贏得時間；或者他就果斷對花旗集團和美國銀行實行國有化，快刀斬亂麻，避免市場陷入臆測性恐慌。

　　當然，每一種選擇都會有代價：不國有化，將意味著納稅人可能付出更多代價；國有化，蓋特納則有可能冒使市場暫時性崩盤的危險。兩相權衡起見，可能暫不國有化還是上策，國有化算是中策，但無論如何，拖而不決是下下策。

　　市場需要的是一個果斷的決策者。前任財長保爾森在資本市場有"飆風漢克"的美譽，當然他有時的決策可能也失之于武斷，沒有救助雷曼兄弟導致危機全面惡化就是一個例子；但蓋特納目前的表現，則無疑是太拖泥帶水了一點，許多投資者是看在眼里，急在心頭，盡管他們也知道，蓋特納也不容易，資本市場安危系于他一身，他不謹慎也不行呵。(作者E-mail：liuhongluohua@gmail.com)

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