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美股評論：今日熊市有多糟
【MarketWatch弗吉尼亞1月23日訊】我們今日的股市行情，毋庸贅言是非常糟糕的，但它具體糟糕到了何種程度呢？
似乎并沒有人對這一問題感興趣，因為哪怕只是從外表看上去，人們都可以近乎百分之百地肯定，股市現在所經歷的打擊，至少在現代金融史上都是空前的。假如我們要找一段類似的歷史來和今日互相印證，恐怕是必須回溯到大蕭條時代了。
然而，實際上我們未必需要走那么遠。
周四，佛羅里達的定量研究公司Ned Davis Research發布了一份有趣的研究報告，后者可以告訴我們很多的事情。該公司的資深股票分析師塔斯柯西克(Pat Tschosik)從冷靜的視角出發，以純粹的數據說話，將我們過去十八個月經歷的金融泡沫破滅同2000年至2002年期間的互聯網泡沫破滅進行了比較。
無論你是否相信，研究確實是發現，從一些重要因素看來，我們這十年最初階段所經歷的事情，其實要比我們從2007年年中以來所經歷的更加嚴重。比如，從2007年的峰值至今，標準普爾500指數中的金融板塊整體跌幅為78.7%，而在2000年至2002年的熊市當中，標普500指數中信息技術板塊的整體跌幅則達到了82.5%。
不過，有的投資者可能會強調，相對于標普500指數而言，2007年的金融類股顯然要比2000年的IT類股重要得多。然而實際上，這看法同樣可以說是一種誤解。
塔斯柯西克指出，在2000年3月崩盤的前夜，IT類股在標普500指數當中的比重已經達到了大約35%的水平，然而，在2007年的市場高點，金融類股在標普500指數當中的比重卻只有22%。這種比重的差異，其最直觀的結果之一就是，在2000年至2002年的熊市當中，因為股價下跌而消失的總財富規模要超過2007年至今的水平，前者為3.6萬億美元，后者為2.2萬億美元。
誠然，這些歷史數據比較無論如何也不可能讓我們今日滿心傷痛的投資者得到更多的慰藉，畢竟他們在過去十八個月當中的損失是實實在在的。然而，這些比較又的確向我們傳達了一個明確的訊息，那就是，過度的悲觀或者絕望其實也大可不必。
眾所周知，當牛市到達頂點的時候，認為“這一次與過去不同”，那些曾經有效的規則都將失效，無疑是非常危險的，但是，并非所有人都明白，在熊市的底部認為“這一次與過去不同”，其實同樣是不明智的。
凱恩斯曾經形象地說明過這一點：一方面，大樹長得再高，也不可能高到天上去，而另外一方面，樹根扎得再深，也不可能穿過地球從中國冒出來。
互聯網泡沫破滅之后，股市歷經痛苦最終還是走上了復蘇之路，我們當前的熊市也是如此，未來某一天總歸會被牛市代替。
這聽上去似乎有點陳詞濫調的味道，但是對于滿腦子世界末日的人來說，卻是可以帶來希望的良藥。
(本文作者：Mark Hulbert)
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