【MarketWatch紐約1月22日訊】現(xiàn)在，我們終于可以談?wù)撘恍┖孟�息了：重大的住宅價(jià)格盤(pán)整過(guò)程似乎已經(jīng)接近尾聲了。

　　全美范圍之內(nèi)，新屋和現(xiàn)房的價(jià)格目前較之1980年代大眾負(fù)擔(dān)起來(lái)并不吃力的水平只有7%的距離了，眾所周知，1980年代正是這一市場(chǎng)最繁榮的時(shí)候。當(dāng)初，住宅價(jià)格的中值只相當(dāng)于家庭收入中值的2.9倍。

　　要真正了解這一切意味著什么，就必須將前前后后的一切結(jié)合起來(lái)考慮——在泡沫達(dá)到頂點(diǎn)的2006年，真正價(jià)格的中值大約達(dá)到了家庭收入中值的4.5倍。個(gè)別市場(chǎng)甚至達(dá)到全國(guó)比率的兩倍，這顯然是一種不穩(wěn)定的水平，在這樣的背景之下，人們必須創(chuàng)造出前所未有的借貸方式，購(gòu)房者和銀行還要一起頭腦發(fā)熱。

　　這一關(guān)鍵性的比率想要下跌得如此之快和如此之遠(yuǎn)，顯然是需要兩方面的因素一起發(fā)揮作用，即收入必須增長(zhǎng)，而住宅價(jià)格必須下跌。在過(guò)去三年當(dāng)中，個(gè)人收入整體增長(zhǎng)了10%，而與此同時(shí)，住宅價(jià)格平均下跌了大約23%。

　　這其實(shí)是意味著，當(dāng)住宅價(jià)格真正見(jiàn)底的時(shí)候，它或許需要較2006年的高點(diǎn)整體下跌30%。可是事實(shí)上，在那些明顯過(guò)熱的市場(chǎng)上，現(xiàn)在的住宅價(jià)格跌幅已經(jīng)達(dá)到了50%的水平。

　　假如我們?cè)倏紤]到當(dāng)今超低的抵押貸款利率，我們就可以說(shuō)，在全美的許多地方，住宅相對(duì)于消費(fèi)者負(fù)擔(dān)能力的價(jià)格已經(jīng)完全可以和1980年代的太平盛世相提并論了。我們更加不應(yīng)該忘記，在一些市場(chǎng)上，住宅價(jià)格其實(shí)就從來(lái)沒(méi)有泡沫化過(guò)，因此其價(jià)格嚴(yán)格說(shuō)來(lái)就一直不存在問(wèn)題。

　　其實(shí)，我們現(xiàn)在真正需要的，就是購(gòu)買(mǎi)者信心的良性催化劑，以及銀行方面的意愿——他們必須樂(lè)于重新開(kāi)始對(duì)那些合格的購(gòu)買(mǎi)者放款。

　　不必說(shuō)，住宅購(gòu)買(mǎi)者終究和他們?cè)谶@個(gè)泡沫時(shí)代中的企業(yè)伙伴不同，在這個(gè)游戲當(dāng)中，他們也必須付出。換言之，他們至少也要繳納20%的首付。他們還必須能夠出具文件，證明自己的收入情況，來(lái)讓大家相信他們希望擁有的住宅的價(jià)格相對(duì)于他們的收入而言不算離譜。

　　從賣(mài)方的視角看來(lái)，價(jià)格真正現(xiàn)實(shí)的住宅(比如較峰值低30%，或者不超過(guò)當(dāng)?shù)厥杖氲娜�倍之�?lèi))無(wú)疑將是賣(mài)得最快的住宅。我們不能忽略的一點(diǎn)是，盡管很多住宅的價(jià)格看上去較之其高峰時(shí)期已經(jīng)下跌了不少，但是仍然明顯高于2000年時(shí)的水平。

　　另外一條好消息在于，一旦住宅價(jià)格真的觸底，那些抵押債券就可以找到自己真正合適的價(jià)位了。要讓我們的金融市場(chǎng)解凍，這其實(shí)是最基本的必要條件。只有這樣，銀行才能找到足夠的信心，重新開(kāi)始放款，依次借貸給彼此，借貸給企業(yè)，借貸給消費(fèi)者。

　　一旦資金開(kāi)始在我們的整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系當(dāng)中循環(huán)起來(lái)，許多企業(yè)就將迎來(lái)自己的復(fù)蘇，裁員將停止，人手將重新開(kāi)始雇傭。到那時(shí)，消費(fèi)者也將重新開(kāi)始開(kāi)支——或許并非所有人都已經(jīng)注意到，我們的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，目前已經(jīng)有高達(dá)70%的部分是依賴(lài)消費(fèi)開(kāi)支的。

　　到那時(shí)，想來(lái)奧巴馬政府也就沒(méi)有必要再苦心孤詣地研究拯救經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃了，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)已經(jīng)可以拯救自己。

　　(本文作者：Irwin Kellner)

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