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美股評論：奧巴馬時代呼喚新秩序
【MarketWatch紐約1月21日訊】一個新的黎明到來了，這里有眾多的承諾，有若干的希望，當然，也有大量的恐懼。
奧巴馬于周二宣誓成為美國歷史上第四十四任總統。哪怕是在故事眾多的民主政治歷史上，還從來沒有過一次權力的移交可以和這一次相提并論，竟然有那么多人的命運都系于一人之身。
我歷來都盡量避免染上政治色彩，作為一名財經專欄作者，我總是盡量對一切做出基于毫無偏見的全球眼光的評估，但是我也不避諱明確自己對這一任政府的支持立場。
我們在若干年間養成了揮霍無度的習慣，哪怕是受到了錯誤政策的引導，也畢竟是犯下了共同錯誤，假如我們想要在全球舞臺上重新贏得尊重，我們就必須面對現實。我們要走上自贖之路，是沒有萬靈藥的，惟有依靠謙卑、溝通和協同。
這當然不會是個輕松的進程。新任總統所繼承的遺產中包括了脆弱的地緣政治局面，創紀錄的預算赤字，以及高額的國債——這些債務中超過半數都是由耐性早就已經變壞的外國投資者持有的。事實上，說起我們這一體系，乃至于我們這一世界最大的風險，諸如貿易不平衡或者利潤率之類就算不得什么了。
我們正處于一個社會轉型的臨界點，所有人都必須承擔起責任，明白該做什么，以及該如何去做。盡管我們當中許多人的確不應該對問題負主要責任，但是在這個時候，指責已經失去了意義，至少不會有助于我們擺脫困境。或者，正像我們經常在這個專欄當中所說的那樣，假如你不能成為解決方案的一部分，那么你就必定是問題的一部分。
新注入我們這一體系的資金流規模是非常驚人的：《不良資產救助計劃》提供了3500億美元，經濟刺激計劃提供了8250億美元，還有200億美元提供給了美國銀行(BAC)及其新收購的美林，還有正在拆分的花旗(C)等。
傳統理念認為，惟一的解決方案就是進行更多的開支，提供更多的信用，像電擊器一樣刺醒經濟，讓其回到所謂正確的軌道之上。然而，這其實是一種存在本質缺陷的想當然，因為要實現可持續的成長，其實是需要債務的減少，而非信用的增加。
銀行存單的利率已經接近于零，聯儲之所以會造成這樣的局面，當然也有自己的苦衷：他們希望能夠抹去人們儲蓄的動機，推動消費周期開始。盡管儲蓄作為個人解決方案是非常符合直覺的，但是對于一個由多種成分構成、高度依賴資金周轉的經濟系統而言，這卻無異于喪鐘。
我們所看到的絕非那種極為常見的衰退，相反，我們所看到的其實是一場必然的報應：為了避免若干小規模的衰退，我們訴諸貨幣政策，而一系列貨幣政策看似正確實則錯誤的調整，其不斷累積，最終造成了巨大的信用泡沫，而泡沫總歸會有破滅的一天。在對過去二十年來所發生的一切進行判斷時，傳統理念持續地犯下了錯誤，無視泡沫正在愈變愈大，現在假如我們還指望同樣一群人能夠帶領我們走出今天的困境，實在就是我們自己的恥辱了。
對于債務泡沫的回答，絕對不應該是創造出更多的債務。假如認同這樣的觀點，其實無異于是在宣稱我們2000年應該創造出更多的科技股，或者是2006年我們該創造出更多的住宅。然而事實是，我們在今年又增加了2萬億美元的國債，這些債務必然要留給后人去償還。
我們當前的荒唐進程自然會影響到美元的表現。美元是全球范圍的儲備貨幣，因此這不良影響無疑也就會擴散到全球范圍。
盡管我們創造更多就業機會的努力會增加人們的收入，但是伴隨政府更多地借貸，這些資金的價值將會縮水。可持續的、符合現實的解決方案要求減少政府的影響，讓自由市場去決定時間和價格。當然，這一切都前提是，自由市場資本結構還能夠幸存下來。
最本質的問題是在于，我們沒有足夠的儲蓄來支撐我們可觀的開支。在試圖解決問題的絕望努力當中，聯儲使得這種不平衡的問題進一步加劇了，并在客觀上延長了問題存在的時間。他們將私營部門的債務轉變為國家的債務，但是最終歸根結底，他們也只能訴諸印刷更多的貨幣。
一個真正均衡的經濟架構要求有和債務相匹配的儲蓄的存在。任何出于這種考慮到解決方案都必須冒降低我們后代生活水準的風險。我們需要在漫長的時間當中進行儲蓄，進行痛苦的債務償付，來為我們的經濟奠定一個真正穩定的成長基礎。
我們新的領導者應該鼓勵人們更多儲蓄，對私營部門的生產力成長予以獎勵。這就意味著必須允許利率上漲，以刺激儲蓄，意味著大規模削減政府開支，意味著向教育投資，意味著以減稅的手段自內而外地改造我們的社會經濟系統。
盡管這是一劑難以吞下的苦藥，但卻是惟一可以持續的道路。我們正處于一個至關重要的路口，我們的選擇將在世界歷史上留下不能抹去的烙印。
真正的機會只能光顧我們一次，我們所有人必須一起承擔起責任，推動積極的變革。
(本文作者：Todd Harrison)
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