花旗的政府后盾

　　那么，在1月22日花旗召開財報發布會之前，將會發生一些什么事情呢？一些市場觀察家懷疑政府將會直接購買花旗的資產或向其賬面上所有有毒證券提供支持。從效果上來講，這一舉措將體現去年夏季提出的“問題資產救援計劃”(TARP)原初的意圖。

　　紐約Sandler O'Neill + Partners的首席策略師羅伯特-艾伯森表示：“TARP最初設計出來的目的是恢復二級市場，這是重要得多的一個市場。現在應該依靠經濟自身向銀行提供或貸出資金。”

　　其他人則表示政府需要采取更激進的做法，將花旗納入破產管理，并在此過程中清除所有權益甚至債務持有人，然后政府需要將問題資產剝離出去，變成一個獨立的實體，就像20世紀90年代初的儲貸危機中采取的“好銀行、壞銀行”模式一樣。Colony Capital資金經理湯姆-巴拉克認為，“除非你將那些有毒資產剝離，讓那些工具的定價和交易顯現出底部，”否則市場將處于無人地帶。

　　巴拉克相信政府會這么做，因為他親眼見到過這樣的實踐。儲貸危機之后，巴拉克的公司買進了American Savings銀行，這是當時聯邦政府接管后并將其納入“壞銀行、好銀行”架構的一家銀行。巴拉克表示：“我很欣賞保爾森，但是TARP卻是非常失敗的。當前的局勢同大草原上的烈火好有一比：任其蔓延、燃燒，這樣市場將會以更快的速度重現生機，試圖控制和阻擋火勢，那么痛苦的時間將會更長，遭受的折磨會更大。日本經濟癱瘓了20年，就是因為用類似不帶來產出的手段控制火勢的結果。”

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