【MarketWatch舊金山1月9日訊】其實，所有人都應該知道，假期季節并不能從根本上改變什么，至多只能延遲那一天的來臨。大規模的裁員，明顯縮水的盈利，以及相當幅度的開支裁剪，這一切遲早都是要和我們見面的。正是這一切使得我們當前的經濟成了這個樣子，盡管深受打擊的消費者和投資者剛剛送別近幾十年以來最糟之一的第四季度，盡管他們剛剛喘出第一口氣，這些不受歡迎的消息終于還是來了。

　　現在，巨大的災難開始了。這巨大的災難不是別的，正是所謂的“盈利”季節——在這個季節當中，企業將向我們展示，他們在去年最后三個月當中的境況究竟有多么糟糕。

　　美國鋁業(AA)在周二為災難拉開了序幕，宣布了裁員13500人的安排。英特爾(INTC)則在周三跟進，他們發布報告稱自己第四財季的銷售額下滑了23%之多。現在，沒有誰的處境是安全的，在全年最初的日子當中，零售、能源、媒體、銀行，所有的類股都是血流成河。

　　道瓊斯工業平均指數下跌了足足245點，跌幅幾近3%，這就是最初的訊號，告訴我們2009年的情況將有多么慘烈，告訴我們最糟糕的日子其實還沒有到來。從去年十一月下旬開始，股市出現了一定程度的反彈，讓投資者的心中重新燃起了希望，讓他們相信我們的經濟或許真的可以在今年上半年見底。

　　或許這樣的希望是正確的，可是我們現在畢竟沒有真正見底，從此處到彼處還有相當的路程要走。未來若干周當中，我們將聽到大量的盈利報告和盈利預警，更不必說那些消極的預期，總之，那將是壞消息充斥的一段時間。我們將聽到的不僅僅只是裁員和工廠關閉的消息，盡管這樣的消息對于努力工作的人們，對于我們的經濟，已經是非常糟糕了。甚至，我們將聽到的還不僅僅是銀行倒閉，不僅僅是投資銀行破產，不僅僅是對沖基金清算。

　　眾多的企業將開始發現，自己不得不徹底停止運營，無論是零售公司，生物技術公司，還是許多許多其他的公司，它們可能是汽車零部件生產商，可能是酒吧，也可能是餐廳。這在很大程度上顯然和消費者的極端消極是分不開的。誠然，幾周之前，他們或許還有意愿購買一棵圣誕樹，或者是安排一次到祖母家的短途旅行，可是現在已經是年初了，他們必須認真考慮自己這一年的收入和開支的預算。

　　投資者的處境同樣也不安全，整體情況已經是非常糟糕，而且還不時有定時炸彈爆炸，比如周三爆出的印度Satyam Computer Services(SAY)欺詐丑聞，使得該股的價格下跌了近80%，類似的報警聲隨時都可能響起。現在，又到了各種丑聞不斷出現的周期了，無論是安然，世通，還是麥道夫，當市場的潮水退去，這些暗礁自然就要露出來。

　　你可以想像，雷伊(Ken Lay)現在未必不是躲在什么地方，看著當前的一切偷偷地竊笑。斯基林(Jeff Skilling)的名字本周重新出現在了新聞報道當中，這真的是巧合嗎？事實上，一些人已經開始將Satyam稱為“印度版安然”了。各種其他安然也將紛至沓來。那么，我們何時才能真正走到轉折點呢？這轉折點是隱藏在這糟糕的盈利季節最糟糕的地方嗎？或許是，但是我個人更愿意相信，它會來得更晚，更多的線索會隱藏在石油價格當中。

　　石油泡沫的破滅是非常令人吃驚的，造成的破壞也是極為巨大的，甚至超過它膨脹起來的過程中所造成的破壞。現在，原油顯然是處于超賣的情況之下，當它的價格一路下跌到每桶40美元甚至30美元以下，投資者就會蜂擁買進，或許那時候就是經濟反彈的時機到來了。這一行情變化顯然會推動能源類股的上漲，同時或許還有金融類股，到那時，一切就可以重新上路了。

　　奧巴馬就職并迅速推動自己的經濟刺激計劃進入實際運行，這多少可以為我們傷痕累累的市場提供一點止血的功用，但是這一切要真正成為市場的催化劑，我們還要等待相當的時間。

　　與此同時，理財顧問們也好，基金經理人們額也罷，他們還都將繼續保持謹慎立場，堅持投資現金和收益率極低的債券，焦急地等待經濟最痛苦的日子結束的消息。當經濟重新回到正軌，股市必然會迅速做出實質性的反應。

　　不過，這一切至少短期內都難以發生。

　　(本文作者：David Callaway)

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