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美股評論：巴菲特的“高利貸”
【MarketWatch紐約12月23日訊】說起來，這的確是有點可怕：我們今年迄今為止所經歷的現實已經讓人心驚膽戰，但是假如沒有七十八歲的巴菲特(Warren Buffett)，沒有他的一些投資安排，情況甚至還會更加可怕。
這一點近日其實已經得到了證明，巴菲特通過行動告訴我們，他還知道何時該退出一筆交易，而非一味地瘋狂扣動扳機。
巴菲特和他的中美能源控股公司(MidAmerican Energy)終于還是選擇了放棄，不再想要收購全美最大的電力公司——巴爾的摩的Constellation Energy Group(CEG)，在此之前，他們為這一擬議當中47億美元的購并交易足足努力了三個月之久。巴菲特上周正式決定退出，他是被法國電力(Electricite de France)挫敗的，后者雖然入場較晚，卻后發先至，目前已經出資45億美元部分收購了Constellation Energy Group。
向法國人投降？這聽起來也太不符合美國人的觀念了，更不像是巴菲特習慣的行為方式。
不過，我們最好還是了解一下事情的真相，而不要輕易地就對巴菲特扣動批判的扳機。巴菲特雖然退場，但他并非是以失敗者的姿態離開的。事實上，巴菲特在離開的時候，已經收獲了大約10億美元的收益，其中包括Constellation總計10%的股份，還有6億美元的現金和相關費用。巴菲特還將收回他今年早些時候對Constellation做出的10億美元的初步投資。換言之，這實際上是意味著巴菲特三個月前投入了一些資金，而在三個月后收獲了大約20%的回報。
意外還是策略？
巴菲特之所以會得到“股神”的美名，是因為很多投資者都發現，他總是能夠以低廉的價位買進那些只是暫時遭到困難的企業的股票，找到真正的投資價值，但是實際上，巴菲特不但擁有強大的進攻能力，其防守策略也非常了得，總是可以減少不可預知的未來對自己的傷害。Constellation的情況就是一個例子，告訴我們巴菲特在無法達成協議時也能獲得額外的紅利，這就來自所謂分手費。
事實上，巴菲特每推動四筆交易，其中一筆就要以分手告終，這就將分手費的重要性毋庸置疑地凸現出來。當然，一些交易并沒有設立分手費方面的規定，比如花旗(C)收購美聯銀行(WB)那功敗垂成的交易就是如此，這一交易之所以后來會被富國銀行(WFC)乘虛而入，最重要的原因之一就是因為沒有分手費，因此才打開了大門。
不過，伯克希爾(BRKA)公司的掌門人可不會那么粗心，不然他也不可能聚集超過500億美元的財富，他是個非常重視細節的人。事實上，巴菲特關于這一交易的細節考慮是如此到位，以至于讓人不能不浮想聯翩，懷疑他最初安排這一切的時候，腦子里想到的原本就不僅僅是上保險那么簡單。從Constellation首席執行官的講話看來，我們甚至有理由相信，巴菲特最初的目標根本就不是這家公司，而只是高額的分手費。
“我們都非常清楚，交易還留有后門，允許其他玩家介入，并提出更加高昂的價格。”Constellation首席執行官夏圖克(Mayo Shattuck)在接受《巴爾的摩太陽報》記者訪問的時候表示，“現在，我們又重新成為了一家百分之百的上市公司，我們仍然是一家巴爾的摩的財富五百強企業，我們回到了更加穩定的平臺之上。”
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