保羅·克魯格曼

　　《國(guó)際先驅(qū)論壇》專欄作家

　　頭上頂著一道道美麗光環(huán)的伯納德·麥道夫(Bernard Madoff)，是納斯達(dá)克前任主席，備受尊敬的華爾街的神話，精明的投資經(jīng)紀(jì)商(至少在別人眼里是這樣)，為人稱道的慈善家，華爾街社區(qū)的支柱。然而，很難相信，一個(gè)如此成功的人，一個(gè)人民信任了多年的人，竟然是個(gè)騙子。這個(gè)結(jié)局震驚了整個(gè)世界。而他的500億美元的“龐氏騙局”(Ponzi scheme) 也隨之崩潰。

　　麥道夫的童話和整個(gè)投資業(yè)界的故事到底有何不同呢? 我不是唯一一個(gè)有此疑問的人。

　　金融服務(wù)行業(yè)的人一直聲稱：與人分享美國(guó)持續(xù)增長(zhǎng)的收入。從事這一行業(yè)的人變得難以置信的富有。但是，也就在這一點(diǎn)上，這個(gè)行業(yè)的大多數(shù)業(yè)務(wù)是在銷毀價(jià)值，而不是創(chuàng)造價(jià)值。而且這不僅僅是一個(gè)金錢問題：那些通過管理別人的錢而攫取的巨額財(cái)富對(duì)我們整個(gè)社會(huì)都有腐蝕作用。

　　先從工資單說起。去年，證券、商品契約以及投資業(yè)雇員的平均工資比其他行業(yè)從業(yè)人員的平均工資高出4倍多。在金融界，即使收入過百萬，也不是什么新鮮事；甚至2000萬或更多，也很稀松平常。富有美國(guó)人的收入在上個(gè)年代呈爆炸式增長(zhǎng)，而普通工人的薪水卻處于滯脹階段。華爾街的高收入是造成這種薪水差異的主要原因。

　　值得肯定的是，華爾街金融巨星的確獲得數(shù)以百萬計(jì)的資產(chǎn)。但是，華爾街薪酬制度披著華麗的、回報(bào)利潤(rùn)可觀的外衣，借此贏得投資者的信任，即使這種外衣后來變成一種虛幻。

　　看以下這個(gè)假設(shè)的例子：基金經(jīng)理利用客戶舉債湊來的錢，投資高收益、高回報(bào)但也高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，如毫無把握而言的抵押貸款證券。一段時(shí)間，例如，只要房地產(chǎn)泡沫繼續(xù)膨脹——他幾乎將取得巨額利潤(rùn)和賺得可觀獎(jiǎng)金。然而，當(dāng)泡沫破滅的時(shí)候，投資就變成有毒的垃圾，投資者將血本無歸，但是，他 ——基金經(jīng)理，仍持有他的獎(jiǎng)金。不管投資者是賠還是賺，基金經(jīng)理總會(huì)穩(wěn)賺不賠。

　　——也許，這個(gè)例子根本就不是假設(shè)，而是事實(shí)。

　　那么，華爾街總體上的表現(xiàn)和麥道夫的詐騙有什么不同嗎？首先，麥道夫越過間接的渠道，一步到位，直接偷取客戶的錢財(cái)。而華爾街的理財(cái)專員大軍，把很多追求“穩(wěn)定”回報(bào)的投資人的退休金、養(yǎng)病金匯集起來，投向投資人根本就不理解的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)。其次，麥道夫是個(gè)自我意識(shí)清醒的欺騙家，而華爾街的很多人士認(rèn)為自己很高尚。但是，結(jié)局都是一樣的(除了麥道夫被捕入獄以外)，真可謂殊途同歸。麥道夫和基金經(jīng)理都借此發(fā)家，而投資人的錢財(cái)則蒸發(fā)得無影無蹤。

　　我們這里所談?wù)摰氖谴箢~資金。在最近幾年，金融板塊占美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的8%，而上個(gè)年代所占份額還不足5%。如果這額外的3%是不勞而獲的錢財(cái)——可能就是不勞而獲的，那么，每年大約有4000億美元的資金流于浪費(fèi)、欺詐和濫用之中。而且，美國(guó)為“龐氏騙局”年代所要付出的代價(jià)，可能不是金錢所能衡量的。當(dāng)“穩(wěn)定”成為一種銷售“詐欺”的工具，當(dāng)這種金融道德嚴(yán)重破產(chǎn)，那么信任價(jià)值將嚴(yán)重喪失，摧毀美國(guó)金融市場(chǎng)很長(zhǎng)時(shí)間。

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