在10月27日至11月4日的總統(tǒng)大選日期間，標(biāo)普500指數(shù)的漲幅超過了18%，但是在之后的11月4日至11月20日期間，指數(shù)又下跌了25%，此后至12月11日，指數(shù)再度反彈16%以上。

　　標(biāo)普的西佛布拉特不無揶揄地說道，“假如一位投資者可以最充分地利用這些行情，那么他就可以獲得高達(dá)72%的回報(bào)。”

　　失落的天堂

　　不過，顯而易見的是，絕大多數(shù)投資者都既無意愿，也無能力來利用這些波動。在這種情況下，他們首先要尋求的就是安全，就是資本保值。

　　這種對于安全的渴望是如此令人印象深刻。在12月9日，政府能夠以0%的收益率出售四周期的國債，這其實(shí)也就說明，在債券投資者看來，只要自己能夠安全地收回本金，就已經(jīng)是謝天謝地了。

　　毋庸贅言，對于投資者而言，各種有政府為后臺的債券總是最安全的所在。事實(shí)上，政府債券的收益率水平已經(jīng)后撤到有歷史記錄可查的1950年代以來的最低水平。

　　盡管很多投資者都在爭先恐后地充當(dāng)美國政府的債主，但是在面對其他舉債者的時候，他們就沒有那么大方了。在雷曼兄弟崩潰之后，商業(yè)票據(jù)市場實(shí)際上已經(jīng)凍結(jié)，這就意味著無論是大銀行，還是小公司，所有對短期貸款有所依賴者都沒有好日子過了。企業(yè)的借貸成本火箭一般上揚(yáng)。

　　銀行業(yè)一片慘狀，它們愈來愈不愿意彼此放款，而與此同時，很多玩家都在大規(guī)模減記不良資產(chǎn)。在議會首次拒絕援救金融機(jī)構(gòu)的7000億美元計(jì)劃之后，倫敦同業(yè)拆借利率，即所謂Libor飛速上漲到了接近7%的創(chuàng)紀(jì)錄水平。

　　石油的故事

　　直至七月之前，慌亂的投資者至少還有一個可以安心的選擇，這就是商品。

　　由于全球經(jīng)濟(jì)成長的需求，自然災(zāi)難的頻繁出現(xiàn)，地緣政治的緊張局勢，美元匯率的下滑，以及市場的投機(jī)交易，能源和食品價格一直在直線上漲，甚至使得那些貧困國家出現(xiàn)了大規(guī)模的食品短缺。

　　一月間，當(dāng)原油價格突破每桶100美元關(guān)口時，市場上一度出現(xiàn)了相當(dāng)?shù)木o張情緒。可是，和七月間坐了火箭的147美元相比，100美元實(shí)在不足一提。

　　可是，這樣的價位其實(shí)已經(jīng)是商品市場的回光返照了。到十二月的時候，油價已經(jīng)跌到只有40美元上下，其他商品的情況也好不到什么地方。

　　“油價上漲到每桶147美元，隨后又下跌到40美元，這可謂是極端的波動了。”約翰遜表示，“這種波動幾乎無法用語言來形容。我們只能說，這使得活在當(dāng)今變得非常困難。”

　　2005年的時候，高盛證券的分析師們曾經(jīng)預(yù)言油價將在一場“超級漲勢”中越過100美元的關(guān)口，當(dāng)時的市場對他們報(bào)以嘲諷的笑聲。現(xiàn)在，他們則表示，油價可能在未來若干月內(nèi)降低到30美元的水平。

　　三月間，黃金價格同樣創(chuàng)下了每盎司1000美元以上的紀(jì)錄，只是后來也下滑到700美元。不過，由于投資者紛紛尋求安全的避難所，這種貴金屬的價格現(xiàn)在又上漲到了800美元之上。

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