⊙潘成夫

　　麥道夫是誰？相信絕大部分中國人都不清楚，大部分美國人也不太清楚，因為與其打交道的大都是有錢人。美國證券交易委員會(SEC)的起訴書指出，麥道夫捏造了投資收益來吸引投資者，并用后來的投資者的資金支付先前投資者的錢，直到次貸危機惡化，游戲無法玩下去了，只好停手。據報道，麥道夫案損失可能高達500億美元，而其管理的投資公司資產只有171億美元。

　　雷曼兄弟倒閉之后，其旗下的一些基金經理已經以欺詐的罪名被起訴。麥道夫案的“苦主”雖然包括一些顯赫的名人和機構，但連鎖反應相對較小，基本可以確定其影響小于雷曼兄弟公司破產事件。其中，大銀行主要是將客戶介紹到麥道夫投資公司，大銀行的直接損失也許并不會太大，但是麻煩不少。未來，針對銀行在審查麥道夫的投資業務是否盡責的訴訟，很可能如潮水般涌來。而麥道夫案心理層面的影響則相對難以確定，一旦對投資基金的信心因此崩潰，其引發的贖回潮將使當前的危機雪上加霜，對證券投資基金業的打擊也許是致命的。

　　在金融監管上，由于美國政府只監管商業銀行和保險機構，對對沖基金、私人股權投資基金等沒有有效監管。發生了麥道夫案之后，美國證監會備受質疑，因為在證監會的公開文件數據庫中居然找不到任何麥道夫公司的文件！

　　十年前，在亞洲金融危機時，馬來西亞總理馬哈蒂爾曾大罵對沖基金是賊。雖然其后國際社會不斷要求美國加強對對沖基金的監管，但是白宮對此卻置若罔聞。直至今年4月，美國財政部長保爾森才提出了改革美國金融監管體制的方案，將對沖基金等機構納入監管中。這一次，賊偷到自己門上了，當然不值得同情，而且在騙局中損失的主要是富人，更不會獲得多少同情。

　　現在，富人們終于在危機中自食其果，可以說，西方自由放任的金融監管的信譽已經掃地。隨著危機的深化，很難說還有沒有更多的麥道夫敗露，由此，市場的信心就難以恢復。而放任自流的金融監管，其信譽則更不知何時才能恢復。

　　(作者系廣東商學院金融學院副教授，經濟學博士）

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