【MarketWatch弗吉尼亞12月9日訊】大約兩周之前，我最后一次研究黃金市場(chǎng)情緒面狀況的時(shí)候，我發(fā)現(xiàn)，黃金隨勢(shì)操作通訊的編輯們當(dāng)中，看漲情緒達(dá)到了令人不安的高水平。

　　因此，我做出結(jié)論：從逆勢(shì)分析的角度看來(lái)，當(dāng)時(shí)已經(jīng)為期兩周的黃金市場(chǎng)漲勢(shì)，其命運(yùn)不會(huì)比最近幾個(gè)月以來(lái)的任何一次中期反彈更加理想。

　　眾所周知，從那篇文章發(fā)表至今，黃金價(jià)格每盎司已經(jīng)下跌了大約70美元，周一雖然上漲了17美元，但是上周五已經(jīng)跌到只是略高于750美元的水平。

　　遺憾的是，對(duì)于那些寄希望于黃金的人們來(lái)說(shuō)，情緒面所傳達(dá)的訊息，現(xiàn)在甚至還不如兩周之前。

　　我們不妨來(lái)看看赫伯特黃金投資通訊情緒指數(shù)(HGNSI)的狀況。這一指數(shù)是根據(jù)《赫伯特金融摘要》所追蹤的短期隨勢(shì)操作黃金投資通訊推薦的投資充分程度編制而成。周一晚間的時(shí)候，指數(shù)的讀數(shù)為37.9%。

　　簡(jiǎn)單比較就可以說(shuō)明問(wèn)題。在兩周之前，黃金價(jià)格較之現(xiàn)在每盎司大致要高出50美元，但是HGNSI的讀數(shù)卻是30.7%。換言之，在金價(jià)每盎司下跌50美元的同時(shí)，投資通訊平均推薦的黃金投資比重卻提升了7個(gè)百分點(diǎn)以上。

　　這是反常的，也是非常值得注意的。正常邏輯之下，情緒面的漲跌應(yīng)該和黃金價(jià)格的漲跌同步才對(duì)。當(dāng)出現(xiàn)類似我們今天看到的這種局面時(shí)，就意味著投資者是極為倔強(qiáng)地不肯改變自己的立場(chǎng)。在這種情況下，逆勢(shì)分析家們傾向于認(rèn)為，他們所堅(jiān)持的立場(chǎng)上非常危險(xiǎn)的，很可能會(huì)被最終證明是個(gè)錯(cuò)誤。

　　因此，和兩周之前一樣，我從逆勢(shì)分析角度得出了結(jié)論：從當(dāng)前水平開(kāi)始的任何漲勢(shì)，其命運(yùn)都依然不會(huì)好過(guò)我們之前見(jiàn)過(guò)的那些中期反彈。

　　其實(shí)，我上一次的文章做出結(jié)論時(shí)，頗有一些讀者表示了質(zhì)疑：聯(lián)邦政府援救金融系統(tǒng)——而且還可能有汽車行業(yè)——必然導(dǎo)致相應(yīng)的通貨膨脹后果，在這樣的背景下，看好黃金不是最正常不過(guò)的嗎？

　　問(wèn)題當(dāng)然不是出在援救行動(dòng)的定性之上，援救導(dǎo)致通脹，這是不必懷疑的。問(wèn)題的關(guān)鍵是在于，對(duì)于通脹前景的這種預(yù)期是否已經(jīng)被黃金價(jià)格完全消化？假如預(yù)期已經(jīng)被消化，則黃金價(jià)格就很難改變當(dāng)前的主要趨勢(shì)，除非又有新的政策或者計(jì)劃出現(xiàn)，大幅提升通貨膨脹預(yù)期。

　　不過(guò)，那就是另外一個(gè)問(wèn)題了。

　　另外一些讀者則質(zhì)疑說(shuō)，事實(shí)上，黃金價(jià)格的上漲或者下跌并非由市場(chǎng)的情緒面決定，相反，價(jià)格趨勢(shì)其實(shí)是取決于那些更加強(qiáng)大的全球性力量。

　　可是，逆勢(shì)分析家們?cè)�本也沒(méi)有說(shuō)過(guò)情緒面決定長(zhǎng)期趨勢(shì)的話。相反，情緒面分析其實(shí)是幫助你確定當(dāng)前價(jià)格是在主流趨勢(shì)之上還是之下，至于主流趨勢(shì)是漲是跌，那是另外一回事。在這里，根據(jù)我的逆勢(shì)分析，黃金價(jià)格當(dāng)前的水平是在長(zhǎng)期趨勢(shì)之上。

　　最后，我還要補(bǔ)充的是，我的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在HGNSI讀數(shù)較低的時(shí)候，黃金市場(chǎng)的表現(xiàn)要好過(guò)較高的時(shí)候。

　　不過(guò)，鑒于情緒面指標(biāo)至多只能看作是短期隨勢(shì)操作指標(biāo)，我無(wú)意因此斷言黃金價(jià)格的長(zhǎng)期趨勢(shì)是怎樣。不過(guò)，假如我的邏輯是正確的，則盡管長(zhǎng)期價(jià)格是上漲的，金價(jià)也必須原地踏步相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，直至趨勢(shì)線趕上它的實(shí)際水平。

　　(本文作者：Mark Hulbert)

    相關(guān)報(bào)道：

    美股評(píng)論：美國(guó)經(jīng)濟(jì)失去動(dòng)力

    美股評(píng)論：電腦之死與科技新生

    美股評(píng)論：美國(guó)經(jīng)濟(jì)失去動(dòng)力

    美股評(píng)論：伯南克的重負(fù)

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。