此外，還有一些如前文所說是做空能源及能源類股，可以成為對沖工具，或者索性就用來做能源價格下跌時賺錢的，其中很多都是用杠桿手段。

　　這方面的選擇包括PowerShares DB Crude Oil Double Short ETN(DTO)、PowerShares DB Crude Oil Short ETN(SZO)、MacroShares $100 Oil Down(DOY)、ProShares Short Oil & Gas ProShares(DDG)、ProShares UltraShort Oil & Gas(DUG)和ProShares UltraShort DJ-AIG Crude Oil(SCO)等。

　　與此同時，不難理解的是，油價的下跌其實對替代能源行業也形成了沖擊。晨星公司提供的資料顯示，在截至12月4日的一個月當中，Claymore/MAC Global Solar Energy Index ETF(TAN)和Van Eck Market Vectors Solar Energy ETF(KWT)的虧損幅度都超過了40%。

　　風險的存在

　　ETF和ETN可以讓散戶投資者輕松獲得投資商品和其他部門的機會，不要求他們開立專門的期貨賬戶，但是投資者在受到吸引而擁抱這些產品之前，最好還是先進行一番細致的研究。比如，近期以來，ETN就由于其信貸風險而受到了額外的壓力。

　　此外，必須指出的是，前面介紹過的產品中，頗有一些是使用期貨手段來達到石油和其他商品投資的目的的。這一點是必須予以明確的，因為近期當中，石油市場實際上是處于一種所謂期貨溢價的狀態當中，遠期合約的價格要超過近期合約，這種情況的出現往往都意味著市場認為供給已經明顯超過需求。

　　要知道，那些使用期貨手段的投資產品必須持續不斷地“滾動”手中的合約，以確保自己商品投資的充分程度。當市場處于期貨溢價狀態之下時，那些產品在交易當中就將遭受更大的損失。事實上，伴隨追蹤石油及商品市場的ETF和ETN的增加，這種情況已經成為了消費者迷惑的一大根源。

　　投資者還需要明白，投資期貨或者持有實體商品所獲得的利得，適用的稅率和普通股票基金的資本利得稅率不同，要明顯來得更高。

　　與此同時，還有證據顯示，今年，投資者當中頗有一些利用這些產品進行了基于市場波動性的短期交易。

　　研究公司摩根士丹利提供的數據顯示，在今年第三季度當中，Energy Select Sector SPDR Fund(XLE)和ProShares UltraShort Oil & Gas and Oil Service HOLDRS都位列美國二十大日成交額最活躍的ETF行列。

　　相對于整體市場而言，石油及商品ETF的空頭部位比重要大大高于平均水準。這就使得它們身上的變數大大增加。

　　(本文作者：John Spence)

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