【MarketWatch紐約12月2日訊】現(xiàn)在，國家經(jīng)濟(jì)研究局終于做出了最后的確認(rèn)，盡管事實(shí)已經(jīng)持續(xù)了至少一年之久：美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在的確是進(jìn)入了戰(zhàn)后時(shí)代的第十一次衰退周期。

　　盡管研究局方面一再表示，要確認(rèn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已經(jīng)達(dá)到高峰，總歸需要在六個(gè)月至十八個(gè)月的時(shí)間之后，但是無論如何，我們這一次的衰退得到確認(rèn)，所等待的時(shí)間的確要超過之前的至少四次衰退。

　　研究局表示，我們之前最近一次經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的高峰是出現(xiàn)在去年的十二月，和現(xiàn)在相距已經(jīng)大約一年的時(shí)間了。

　　與此形成對(duì)比的是，2001年三月的高峰是在八個(gè)月之后確認(rèn)的；1990年七月的高峰是在九個(gè)月之后確認(rèn)的；1981年七月的高峰是在四個(gè)月之后確認(rèn)的；1980年一月的高峰時(shí)在五個(gè)月之后確認(rèn)的。

　　公平地說來，其實(shí)在幾個(gè)月之前，研究局商業(yè)周期認(rèn)定委員會(huì)的一些成員就已經(jīng)明確地作出了我們已經(jīng)處于衰退之中的結(jié)論。問題在于，整個(gè)委員會(huì)的正式結(jié)論則是另外一件事情，后者是直到上周五才最后落實(shí)到。

　　于是也就走到了下一個(gè)問題，那就是，衰退又怎樣，誰會(huì)在乎這結(jié)論？答案是，任何對(duì)于預(yù)測(cè)有興趣的人，比如經(jīng)濟(jì)學(xué)家、投資者、政策制訂者、商人，等等等等。

　　在確定了衰退的起點(diǎn)和終點(diǎn)之后，我們就可以將當(dāng)前的衰退和之前的周期進(jìn)行比較，以確定情況未來繼續(xù)惡化的可能性。盡管不同的衰退背后其實(shí)是有著不同的原因，但是多數(shù)情況下，這樣的比較都是有其作用的。

　　比如，戰(zhàn)后衰退中，持續(xù)時(shí)間最短的只有六個(gè)月，而最長的則是十六個(gè)月。研究局提供的資料顯示，平均而言，戰(zhàn)后衰退的長度是十個(gè)月。

　　從正式認(rèn)定的衰退起點(diǎn)至今，已經(jīng)是十一個(gè)月過去了，十一個(gè)月已經(jīng)超過了戰(zhàn)后衰退的平均長度，正在迅速逼近兩次最長的衰退，即1973年至1975年和1981年至1982年。

　　即便我們當(dāng)前所經(jīng)歷的衰退在長度上和那兩次相當(dāng)，它最早也有望在明年四月底走向尾聲。不過，考慮到當(dāng)前的種種指標(biāo)，以及我們這一次特定衰退的起因，這樣的預(yù)期似乎多少有些過于樂觀了。

　　大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為，我們當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)衰退至少也要持續(xù)到明年的中期。這就意味著這一輪衰退的長度將達(dá)到十八個(gè)月左右，創(chuàng)下戰(zhàn)后衰退的紀(jì)錄。甚至還有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家覺得十八個(gè)月的預(yù)期也有樂觀的嫌疑。

　　不過，我們必須看到，當(dāng)前衰退的獨(dú)特性絕非僅僅體現(xiàn)在其成因的方面，事實(shí)上，貨幣政策和財(cái)政政策做出相應(yīng)調(diào)整的規(guī)模和速度，也是之前的衰退所不能比擬的。

　　我們都應(yīng)該記得聯(lián)儲(chǔ)真正開始降息的時(shí)間，那是在去年的九月，即距離衰退正式開始大致三個(gè)月之前。除了預(yù)算赤字之外，華盛頓還在今年夏季發(fā)出了超過1500億美元的退稅支票。

　　或許更加重要的是，貨幣政策和財(cái)政政策的執(zhí)行者現(xiàn)在還都在暗示，他們還有招數(shù)尚未使用，這味道從伯南克和保爾森周一的講話中可以清楚地嗅出來。如果政府可以為住宅價(jià)格找到底部，則情況就會(huì)更加理想。

　　在我看來，真正可能出現(xiàn)的情況是，這一次的衰退假如以長度論，則很可能創(chuàng)下戰(zhàn)后的紀(jì)錄，但是以嚴(yán)酷程度論，則未必會(huì)達(dá)到1981年至1982年衰退那樣的水平。

　　當(dāng)年那次衰退的最后階段，失業(yè)率竟然達(dá)到了10.8%，創(chuàng)下了1940年以來的紀(jì)錄。現(xiàn)在顯然沒有誰會(huì)認(rèn)定我們這一次也將走到那樣的地步，至少現(xiàn)在看不到這樣的預(yù)兆。

　　(本文作者：Irwin Kellner)

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