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一盤10年后的賭局：能評價巴菲特的只有時間
林純潔
“你很難找到人去評論巴菲特的對錯，因為你很難找到比他更偉大的投資者，只有時間才能告訴我們他是對是錯。” Euroland LP合伙人Xin Chen表示。
巴菲特發現自己又成為媒體關注的焦點，不過這次更多的是質疑而不是稱頌。不僅僅是因為在他號召買入股票后市場繼續出現下跌，更因為他的衍生品交易合約。
這些麻煩的合約是伯克希爾·哈撒韋公司之前曾賣給客戶的大量股指看空期權，這些期權產品包括4種主要的股票指數(包括標普500)，客戶在2019年之后的某一段時間內可以以期權簽訂時的指數點位價格賣給伯克希爾公司。
伯克希爾公司在這些合約上收取了48.5億美元的期權費。這些原本看似風險不大的合約在股市大幅下跌后變得如此危險，投資者擔心這可能為公司帶來巨大的損失。按照最極端的情況來看，如果這些指數都跌到0，伯克希爾公司的損失將是355億美元，目前公司已經為這些合約計提了67.3億美元。
股市不斷走低令市場對這些合約感到越來越擔憂，本周三收盤伯克希爾公司A類股票的股價報10.07萬美元，較9月19日下跌了32.5%，此前更一度跌至8萬美元下方。而另一個方面，其債務的信貸違約掉期合約卻在大幅上揚。每1000萬美元伯克希爾公司債券的保險成本在上周四達到了49萬美元(之后出現了較大幅度的下跌)，而在今年年初，這個價格只有3.2萬美元。
巴菲特的合約就像是為股市提供“巨災”保險，因為AIG此前曾經在信貸違約掉期市場上栽了大跟斗，人們擔心同樣的事情可能會發生。即使是美國證券交易委員會(SEC)也對此表示關注，目前巴菲特已經表示將在接下來的年報中公布關于這些合約更多的細節以及他們如何對這些合約進行估值。
不過巴菲特自己卻對目前的狀況不以為然。巴菲特自己在接受�？怂股虡I頻道的采訪時表示，同樣的事情在他的一生中出現過三次，包括1974年到1975年的股市下跌，1987年的股災和1998年到2000年的市場回調。他還表示：“我希望我可以活得更長，那么我可以看到更多次這種情況的出現�！�
相對于媒體和一些投資者的質疑，投資界的業內人士并不認為“股神”已經和之前不一樣。
在被問及巴菲特與那些在賣出期權交易中遭受巨大虧損的商業公司有何不同時，Xin Chen表示：“伯克希爾·哈撒韋就是一家投資公司，他需要做的就是去預測市場并且下注，人們將錢交給巴菲特就是讓他做這些的，我也相信巴菲特知道自己在做什么，對我而言，他展示的更多的是對未來市場的信心；而另一些商業企業，他們是背著股東在賭錢，并且參與的是自己并不擅長的項目�！�
對沖基金經理Whitney R. Tilson更加樂觀，他預計巴菲特賣出的這些期權“將不需要他付出一分錢”，原因是他預計市場將走高。Tilson本人就持有伯克希爾公司的股份，他還指出巴菲特此前也參與過這些交易。
而對于信貸違約掉期市場出現的大幅波動，可能問題并不僅僅在伯克希爾公司本身。因為在伯克希爾公司信貸違約掉期合約價格大幅飆升的時候，該公司的債券價格并沒有出現大幅變動，這意味著核心問題可能出現在信貸違約掉期市場本身而不是在伯克希爾公司。
當然在我們進行了所有的討論之后我們不得不提醒自己，畢竟現在離2019年還有很長的時間，沒有人知道市場最終將會走向哪里。就像是GSL的GSR投資咨詢公司高級戰略分析師T.D Stevens所說的，“現在就對巴菲特本輪投資評價為時過早，這就像是在昨天有一個人告訴你全球氣候有變暖的趨勢，你不能在今天早上就質問他為什么今天的天氣會比昨天冷�！�
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