股市最近的走勢的確十分怪異。即便有著數(shù)十年經(jīng)驗(yàn)的股市專家，也對下述現(xiàn)象摸不著頭腦：股市跌入今年最低點(diǎn)，然而在一個(gè)下午飆升近7%，且均無顯而易見的理由。

　　當(dāng)前高懸在股市頭頂?shù)氖遣淮_定性。在一個(gè)未來不定的環(huán)境下，投資者心浮氣躁、企業(yè)高管如履薄冰、政府官員則在想盡一切辦法穩(wěn)定局面。

　　《商業(yè)周刊》向一些股市專家征詢意見，請他們指出投資者面臨的最大未知因素。這些因素對于廓清迷霧也許是至關(guān)重要的，然而不幸的是，解決這些問題可能需要數(shù)月、甚至數(shù)年的時(shí)間。

　　1 股市能否守住低點(diǎn)？

　　11月13日，標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)創(chuàng)出今年最低點(diǎn)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌破了8000點(diǎn)的關(guān)鍵位置，也接近最低點(diǎn)。然而買家很快蜂擁而至，所有三大指數(shù)基本在最后50分鐘內(nèi)飆升6%以上。嘉信理財(cái)交易和衍生品部門主管蘭迪-弗雷德里克指出，過去兩個(gè)月這種走勢已經(jīng)出現(xiàn)大概四次了，即市場不斷返回低點(diǎn)、然后反彈。他說：“這的確是一個(gè)振奮人心的信號，但如果跌破低點(diǎn)就危險(xiǎn)了。”對于那些依靠技術(shù)分析，即根據(jù)股市過去形態(tài)來預(yù)測未來走勢的交易者而言，市場大幅跌破這些位置將會(huì)使他們心灰意冷。他說：“這才是真正的可怖之時(shí)。”

　　2 奧巴馬總統(tǒng)會(huì)如何行動(dòng)？

　　11月4日奧巴馬勝選減少了一個(gè)未知因素。投資者知道誰會(huì)在2009年1月20日繼任總統(tǒng)，他們只是不確定他會(huì)怎么做。UMB Scout Fund投資組合經(jīng)理詹姆斯-里德(James Reed)表示：“我們將面臨一個(gè)新的政府，沒有人知道新的規(guī)則會(huì)是怎樣。”刺激經(jīng)濟(jì)和結(jié)束信貸危機(jī)的努力、稅收、醫(yī)療政策、金融行業(yè)新的監(jiān)管體系，這些都是懸而未決的事情。Schaeffer's Investment Research的理查德-斯帕克斯說：“看看奧巴馬上任后頭100天能實(shí)施多少他所鼓吹的變革，這將是很有意思的一件事情。”

　　3 失業(yè)現(xiàn)象有多嚴(yán)重？

　　10月份美國的失業(yè)率從6.1%升至6.5%，而且調(diào)查結(jié)果一致認(rèn)為失業(yè)率還會(huì)持續(xù)攀升。但持續(xù)多久？以怎樣的速度？過去一個(gè)月很多公司都宣布裁員，2009年初可能是一個(gè)關(guān)鍵時(shí)期。里德說，企業(yè)都在拚命地緊縮明年的開支，預(yù)計(jì)“明年第一季度會(huì)有大規(guī)模裁員”。AIG SunAmerica Asset Management的投資組合經(jīng)理斯蒂文-尼麥斯表示，失業(yè)率是“一個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)，所有人都在關(guān)注”。他說，如果失業(yè)率超過8%，消費(fèi)者可能會(huì)大幅削減開支，那么2009年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一線希望可能要遲到了。

　　4 圣誕節(jié)過得怎么樣？

　　在頭條經(jīng)濟(jì)新聞、股市大跌、房價(jià)跳水和就業(yè)困難等重重壓力之下，消費(fèi)者似乎都無心過圣誕了。幾乎所有零售商都調(diào)低了銷售預(yù)期。弗雷德里克說：“現(xiàn)在預(yù)期已經(jīng)定得非常低。”如果節(jié)期支出能夠高出低迷的預(yù)期，對零售股和整體股市都會(huì)有一定的拉動(dòng)。然而，零售數(shù)字仍有可能令人失望。1st Source Funds投資組合經(jīng)理拉爾夫-夏夫表示：“消費(fèi)者正處在緊縮開支的狀態(tài)。”能源價(jià)格下跌可以視為一種“減稅”。但夏夫說，相比消費(fèi)者面臨的諸多不利因素，“汽油‘減稅’仍是杯水車薪。”

　　5 對沖基金何時(shí)停止賣出？

　　市場專家們經(jīng)常會(huì)揣測對沖基金行業(yè)的狀況，但很少人對實(shí)際情況擁有充分的信息。對沖基金投資股市的資金巨大，而且通常會(huì)通過借貸來放大自己的頭寸。據(jù)報(bào)道，由于投資業(yè)績不佳、信貸獲取困難，最重要的是因?yàn)樗麄兊耐顿Y者在不斷撤資，共同基金正在被迫出售資產(chǎn)。基金不愿承認(rèn)自己在被迫出售資產(chǎn)，但很多市場觀察家認(rèn)為對沖基金的困境部分應(yīng)歸咎于股市過去幾個(gè)月的暴跌。里德說：“所有這些都不是公開的。全部發(fā)生在對沖基金和它們客戶之間。”弗雷德里克警告說，盡管每個(gè)月對沖基金投資者都可以撤資，但年底可能會(huì)有更多投資者贖回。

　　6 信貸危機(jī)的下一個(gè)轉(zhuǎn)機(jī)？

　　關(guān)于美國財(cái)政部和聯(lián)儲(chǔ)、全球監(jiān)管者和各國央行應(yīng)該如何治理這場全球金融危機(jī)，市場專家們眾說紛紜。而最大的不確定性因素則是他們是否以及何時(shí)能夠最終成功。夏夫說：“信貸是經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)力，而我們處在一個(gè)程度未知的信貸緊縮周期中。”尼麥斯表示，信貸市場最近的一些緩和跡象讓投資者歡欣鼓舞，但仍需進(jìn)一步改善。由于商業(yè)票據(jù)市場出了問題，許多公司仍無法獲得短期融資。尼麥斯表示，政府應(yīng)該保護(hù)貨幣市場基金的投資，這樣可以增加商業(yè)票據(jù)市場的流動(dòng)性。

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