-本報記者 王栗濤　

　　美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司9月15日向法庭提交破產保護申請，全球資本市場正陷于次貸危機的黑洞之中，資本市場將是怎樣的走向？本報記者專訪了上海朱雀投資發展中心普通合伙人兼副總經理梁躍軍。

　　中國經濟時報：先前美國政府救了貝爾斯登，為什么這次卻不愿意拉雷曼一把？

　　梁躍軍：首先，救貝爾斯登時候并沒有考慮到損失會這么大。其次，雷曼的損失相對于貝爾斯登，是天大的窟窿。

　　雷曼的倒閉是不得已，如果不倒閉還可能牽扯更多的公司倒閉。政府要保住雷曼就要往里面注入資本，但現在政府對于雷曼損失多少錢心里沒底。破產以后很多債務都是到此為止，這對其他企業也能產生一定的保護作用。

　　中國經濟時報：這次央行宣布下調貸款基準利率和中小金融機構存款準備金率，這一政策是出于何種原因？

　　梁躍軍：央行出臺政策對銀行業的沖擊比較大，但會對地產業產生利好效應，但不能說會使房地產企業產生實質性的變化，降一點是要做出一個姿態。貨幣政策出現變化會給市場一個信號，從緊的貨幣政策開始出現轉向，這是一個積極信號。

　　中國經濟時報：這種積極的信號會對國內資本市場產生何種作用？

　　梁躍軍：資本市場此前就判斷貨幣政策轉向是不是新一輪牛市的開始，現在看，新政策只會產生小幅反彈，不會出現大的市場變化。不要希望新政策能對資本市場產生根本影響，市場還要在調整中煎熬。

　　中國經濟時報：為何稱利好政策只能形成小反彈？

　　梁躍軍：最關鍵的問題是實體的企業出現了問題，不能盲目認為，出現政策微調，企業經營就能有大的起色。因為現在全球整體經濟都不好，我國企業當然也不能幸免。全球經濟出現問題，不能說我們自己出臺一個利好政策，股市就會有很大變化。

　　中國經濟時報：現階段投資策略應注意什么？

　　梁躍軍：現在市場跌破2000點。開始當前出現政策轉向，也不要盲目樂觀。利好政策是在延緩這種向經濟下滑的趨勢，改變不了下滑的大方向。

　　還是要保持好倉位的控制。要預計經濟下滑狀態下，哪些行業能保持增長。何時大市會重新啟動，這不好預先估計。

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