喻中

　　美國監管者還來不及慶祝對“兩房”事件處理的皆大歡喜，雷曼兄弟(下稱“雷曼”)這一不爭氣的淘氣包又將局面糟蹋得不可收拾。

　　眼睛一眨，老母雞變鴨。周一，全球金融板塊的股票因為美國政府接管房利美和房地美公司而大漲，周二則開始大幅下滑。然而美國第四大投行雷曼的股票不僅沒能參與周一全球股市上沖的盛宴，而且在兩天中分別大跌12%和45%，周二收盤價是每股7.79美元，市值損失逾60億美元。而今年2月該股票股價還在65美元的價位浮動，今年跌幅已達88%。

　　雷曼的股東似乎已經對股票的不斷下跌失去耐心。雷曼原定于9月18日公布第三季度財務狀況，現在決定提前到紐約時間周三上午7:30公布，并在8點召開電話會議與華爾街投資者討論公司的表現、“展望和策略”。

　　周二股票大跌的原因是：雷曼與韓國發展銀行(Korea Development Bank，下稱“韓發行”)的談判破裂。雷曼從韓發行獲得融資的指望落空。此外，雷曼2月份對固定收益部門管理層改組，7個月后又重新改組，這使得投資者懷疑雷曼高層用人的能力。

　　雷曼的信貸違約掉期(CDS)風險保險價格周一上漲了150個基點，這表明CDS市場認為雷曼違約的幾率在大幅上升。不過即使如此，雷曼還不至于走上貝爾斯登的不歸路。該行今年融資120億美元，超過目前市值的兩倍。其強大的固定收益部門在華爾街有口皆碑。更為重要的是，在貝爾斯登事件之后，雷曼有美聯儲的撐腰，能夠直接從美聯儲獲得短期融資，以防客戶、交易對手的擠兌。

　　不過，隨著雷曼9月18日第三季度財報公布日期的臨近，不確定性的烏云正籠罩著雷曼。債券評級公司標準普爾周二對雷曼的債券評級施壓，放言說雷曼股票的持續下跌讓人懷疑雷曼能否繼續融資。雷曼或許將作出些犧牲。標準普爾說雷曼的A1債務級別或許將要被降級，但是重申雷曼的資金流通性沒有問題，因為有美聯儲的支持。債券評級降級意味著其進一步的融資將更加昂貴。

　　雷曼第二季度的財務狀況曾經提前通報。其CEO福德和手下一幫人馬近日在馬不停蹄地向投資者游說向公司注入資金，同時正變賣貶值的次貸資產和商業樓宇貸款資產。分析師預測雷曼在明天將公布更多的資產減計和虧損。雷曼前四個季度的資產減計和信貸虧損高達82億美元。

　　業內人士說，雷曼這幾周一直在與韓發行及其他商業銀行磋商融資事項，其他商業銀行包括匯豐銀行、皇家蘇格蘭銀行、日本最大商業銀行三菱銀行、日本最大投行野村證券公司等。

　　雷曼還在繼續與一些私募股權基金如KKR、巴恩資本集團等討論出賣其旗下包括紐堡伯曼(Neuberger Berman)在內的資產管理業務。韓國的監管部門警告韓發行說，收購雷曼“不恰當”。

　　美林集團分析師預估雷曼第三季度財報中每股虧損將達6.5美元，券商奧本海默(Oppenheimer & Co.)則預測資產減計達40億美元。

　　美國三大投行高盛、大摩、美林在昨日股市收盤后眾口一詞表示，將全力支持雷曼。三家公司的發言人表示將繼續與雷曼在所有業務中繼續交易。美國資產最大的銀行花旗集團，瑞士兩家最大的銀行瑞銀、瑞信，美國最大的資產管理上市公司Blackrock均表示仍與雷曼從事正常業務往來。

　　160年的雷曼是否能夠經受住第三季度財報公布后帶來的動蕩，華爾街和全世界都在拭目以待。

　　(作者為華爾街資深從業人士)

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