【MarketWatch弗吉尼亞3月19日訊】周二的行情幾乎可以使我們清楚地聽到投資者松了一口氣的聲音，他們終于能夠確定，我們的金融體系還不至于在短期之內迅速崩潰。

　　當天的交易日中，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收盤時上漲了大約420點，創(chuàng)下了近五年以來最高的單日漲幅紀錄。

　　不過，牛派們之所以會舉杯慶祝，原因絕非只有當日巨大漲幅那么簡單。

　　事實上，周二的行情已經(jīng)強大到足以觸發(fā)一個重要的牛勢訊號，即所謂“雙重九比一”訊號。

　　這一指標是基于紐約證券交易所提供的數(shù)據(jù)，根據(jù)特定交易日中上漲股票在全部上漲或者下跌股票總成交量中所占據(jù)的百分比確定的。比如說，在某日，上漲股票和下跌股票的成交量是一樣的，則這一比率就應該是50%。

　　所謂單一的九比一交易日，就是指這一比率達到甚至超過90%的交易日。這一指標是茨維格(Martin Zweig)幾十年之前幫助發(fā)展出來的，他指出，上漲股票和下跌股票成交量比例的這種嚴重失衡“是一個積極動能的重大訊號。換言之，當上漲股票日間成交量和下跌股票的成交量達到九比1甚至以上時，對于股市而言，這往往是一個必須予以重視的預兆”。

　　以上這段話是來自茨維格1986年的經(jīng)典著作《贏得華爾街》(Winning on Wall Street)。

　　根據(jù)茨維格的分析，當兩個“九比一上漲交易日”在短期之內連續(xù)出現(xiàn)的時候，這就是一個更加牛氣沖天的訊號，他將其稱為“雙重九比一”訊號。事實上，周二行情觸發(fā)的恰恰就是這樣一個訊號：一周之前的3月11日就是一個九比一上漲交易日，一周之后的昨天又是如此，上漲股票的成交量超過了全部股票成交量的95%。

　　那么，這種所謂“雙重九比一”訊號究竟有多“�！�？阿隆森(David Aronson)提供了一個答案。阿隆森是巴魯大學的金融學副教授，《實證技術分析》一書的作者，在這本著作當中，他談論了如何利用“科學手段和技術推理”來確定投資策略。

　　阿隆森曾經(jīng)和自己在巴魯大學的一班學生一起測試了“雙重九比一”訊號在統(tǒng)計學層面上的意義。阿隆森告訴我，他和他的“學生們使用從1942年年初至2006年秋季的數(shù)據(jù)，我們對股市在……雙重九比一訊號發(fā)生之后六十天的行情進行了追蹤，將其和其余時間的表現(xiàn)進行了比較。結果顯示，如果投資者在這種訊號發(fā)生之后立即買進標準普爾500指數(shù)，然后在六十天之后賣出，則那些六十天周期將為他們創(chuàng)造超過22%的年平均回報率”。

　　他補充道，“相反，在那些沒有任何訊號的周期之內，股市的年平均回報率只有4.5%。兩個年平均回報率之間的差異不可謂不巨大�！�

　　阿隆森告訴我，這些計算沒有將股息因素納入在內。

　　那么，這一切是否真的完美巫缺呢？當然不是。

　　比如，所謂“雙重九比一”訊號并不是百分之百一定可靠的。比如，這樣的訊號去年十一月就曾經(jīng)出現(xiàn)過一次，而在其后三個月當中，股市并沒有為投資者創(chuàng)造出超過平均水準的回報，實際上，在這段時間之內，市場是下跌了。

　　另外一個麻煩在于，說3月11日是一個“九比一上漲日”也會引發(fā)一定程度的爭議。這是因為實際上，在那一天，紐約證券交易所的上漲股票成交量對全部上漲及下跌股票成交量的比率實際上是89.998%。

　　如果一位技術分析師的研究方法是將數(shù)字精確到小數(shù)點之后兩位，則他會認為這一天是一個九比一上漲日。不過，那些要求更為精確的人們卻會認定3月11日其實并不復合要求，從他們觀察問題的角度出發(fā)，我們根本沒有見到什么雙重九比一訊號。

　　不過，阿隆森在周二晚間接受采訪時倒是表明了他自己對于這一問題的看法，他認為3月11日的數(shù)據(jù)已經(jīng)基本可以算是合格。至少從他和他的學生在研究中所采取的標準出發(fā)，這一天的確是一個九比一上漲日。

　　最后一個問題也是最嚴重的一個問題，那就是在過去一、兩個月當中，我們實際上是經(jīng)歷了十余個九比一下跌日。不過，茨維格倒是在自己的書中闡述過，九比一下跌日的“熊”氣比起九比一上漲日的“�！睔�，在重要程度上還是有著相當差異的。

　　那么，我們可以得出怎樣的基本結論呢？我們認為，周二的雙重九比一上漲訊號或許未必會和過去一樣的可靠，但是至少牛派們在心理上已經(jīng)得到了重大的慰藉，如果熊派不同意這種觀點，他們就必須自己找出證據(jù)了。

　　(本文作者：Mark Hulbert)