【MarketWatch弗吉尼亞3月18日訊】周一，整體市場再遭重創，日間低點創下了去年秋季盤整開始以來的紀錄。

　　此前，這一輪盤整中的日間低點紀錄是1月23日創造的，當時標準普爾500指數盤中一度跌至1270.05點。周一，標普500指數的盤中低點為1256.98點，較之前次低了1%以上。

　　當然，毋庸贅言，股市在周一尾盤漂亮地反彈，走出了日間的陰影，道瓊斯工業平均指數結束當日的交易時甚至還小有斬獲。

　　關鍵在于，所有這一切對于市場，對于投資者，究竟是意味著什么呢？

　　All Star Fund Trader的編輯羅蘭德(Ron Rowland)在周一晚間撰文，對于這一新的日間低點的意義做出了精辟的概括。他寫道，“樂觀主義者當然是有一定理由的，他們正在努力將周一的交易日論證為市場徹底投降的底部，這就意味著未來的市場就將走向復蘇。然而悲觀主義者同樣可以提出不同的意見，因為他們也有自己的證據，他們可以宣稱，這一行情只是再度確認了較早時開始出現的下跌趨勢。”

　　那么，事實會站在這場爭論的哪一方，悲觀主義者和樂觀主義者，誰會成為最后的贏家？

　　我對不同投資通訊的立場進行了分析，結果發現，很可能是樂觀主義者一方的勝算較大。這是因為我將投資通訊分成了兩類，前一類的長期平均表現要好于普通的買進持有投資策略，而后一類的長期平均表現則要差于買進持有策略。兩者相比，前一類的立場較之后一類要樂觀得多--盡管后一類的數目要來得更大。

　　如果我們相信在判斷市場未來的走勢時，那些過去的贏家總歸要比過去的輸家更加敏銳一些，那么對于股市而言，這無疑是一個好消息。

　　具體說來，截至2008年2月29日，近五年表現好于買進持有策略的通訊目前平均推薦的股市投資充分程度為44%，近五年表現不及買進持有策略的通訊目前平均推薦的股市投資充分程度為39%；如果我們將時間周期延長至近十年、近十五年和及二十年，則三組數字分別是52%和29%、45%和26%及48%和27%。

　　我們可以看到，無論我們著眼的是哪一個時間周期，那些表現較好的通訊和表現較差的通訊相比，總是前者更加看好我們當前的股市前景。

　　同時，必須指出的是，在近五年表現不同的通訊之間，44%對39%的比較，兩者之間的差異無疑是非常有限的。不過，我的研究卻發現，當我們只著眼于過去五年的表現時，歷史數據對未來回報的前瞻性意義其實是極為有限的。相反，如果我們是著眼于十年乃至于更長的時間，則市場領先者和市場落后者之間的立場差異則會變得較為明顯。

　　那么，許多投資者想必又要問，這是否意味著市場的底部已經到來？

　　我們當然不能隨便做出肯定的回答。在這個行當里面，沒有誰會對任何事情打保票，尤其是在判斷底部和頂部的時候。

　　因此，我覺得應該做出一個相對更為簡單的結論，即無論如何，我們的市場的確是在觸底的過程之中。

　　(本文作者：Mark Hulbert)