據新華社 次貸“第三沖擊波”的威力果然驚人，以至于美聯儲在過去的一周中要接二連三地“越軌”救市。而即便如此，還是沒能阻止貝爾斯登這樣的悲劇發生，這家陷入流動性危機的美國第五大投行在上周末不得不以每股2美元的低價“賤賣”。

　　更糟的是，貝爾斯登的轟然倒下和美聯儲“不擇手段”的瘋狂救市舉措，勾起了更多人對于這場席卷西方世界的金融危機嚴重性的憂慮。有分析師預言，在這之后，還會有更大型的華爾街巨頭步貝爾斯登的后塵。

　　種種跡象顯示，次貸危機發展至今，已開始出現“失控”狀況。因此，驚慌的投資人都爭先恐后撤出股票等高風險資產，致使昨天的亞太及歐洲股市一片“血雨腥風”，日本、中國香港以及澳大利亞等更多股市跌入去年甚至是多年以來的低谷。

　　美聯儲頻頻出手救市的努力，并未得到投資人的認同，反倒是勾起了市場對于次貸危機升級的擔憂和恐慌。受此影響，繼上周五美歐股市收盤大跌之后，亞太股市開盤全線跳水，日本、韓國及新加坡等多個地區股市跌至去年甚至是數年以來新低。北京時間昨日16時開盤的歐洲股市也普遍暴跌2%以上，至中盤，三大股指跌幅均接近甚至超過3%。

　　據統計，自去年10月份至今，全球股市已累計縮水2.4萬億美元。截至上周五，全球股市市值約為60萬億美元。

　　美聯儲出手救貝爾斯登

　　怕其一旦破產給金融市場帶來更大的恐慌

　　始建于1923年的美國第五大投行貝爾斯登曾挺過了1929年美國歷史上最嚴重的大蕭條，但這家擁有85年輝煌歷史的老店最近成了“燙手山芋”，將以約2.4億美元的價格被摩根大通收購。其成之驕、敗之速令人瞠目。

　　成也債市敗也債市

　　“貝爾斯登是美國的第五大投行，但是在投資銀行業務上貝爾斯登做得并不算出色，它的優勢一直是在債券市場，”在華爾街從業多年的紐約國際集團總裁本杰明告訴記者。

　　“貝爾斯登在美國債券市場的交易量一直是數一數二的，它在債券市場、尤其是抵押擔保債權市場上曾經非常風光，市場交易員曾經送給它一個稱號———聰明的交易者。不過，成亦蕭何，敗亦蕭何。其自營業務過于集中在債券市場，尤其是收益和風險都很大的次級抵押擔保債權市場上，這給它帶來了滅頂之災”，本杰明不無惋惜地說。

　　去年6月，貝爾斯登旗下兩只基金因為次貸問題出現嚴重虧損。200多億美元的基金最終“不值一文”。這兩只基金是次貸危機中最先倒掉的一批基金，貝爾斯登的噩夢也從此開始。“貝爾斯登除了自營的債券業務，本身作為優先級證券交易商又有清算業務。信貸危機發生后，很多客戶懷疑貝爾斯登的資產狀況，不肯到貝爾斯登交易，這導致公司運營出現問題。”

　　閃電尋嫁為穩定市場

　　從14日紐約聯儲和摩根大通銀行宣布向貝爾斯登提供應急資金到16日摩根大通宣布收購計劃，前后不到3天時間。這在華爾街幾乎可以說是閃電般的交易。“美聯儲在17日美國金融市場開市之前做出了一系列決定，包括降低貼現率、向投資銀行開啟貼現窗口，批準摩根收購貝爾斯登，這既反映出當局穩定金融市場的決心，同時也說明金融市場混亂恐慌的嚴重性。”奧本海默基金公司董事總經理李山泉告訴記者，“如果不及時挽救貝爾斯登而讓它破產，恐慌情緒就會進一步蔓延。這也是美聯儲不得已采取的辦法。”

　　貝爾斯登在紐約曼哈頓的總部辦公樓高45層，市價高達12億美元。公司股價雖然在14日被腰斬，但以30美元的收盤價計算，市價總值也達到35.4億美元。然而摩根大通的收購報價僅為2.4億美元，即使算上將支付給員工的費用，其總花費不過2.7億美元。“摩根的報價證明貝爾斯登已經處于資不抵債的狀態，”本杰明分析說，“貝爾斯登的資產狀況很糟糕，公司的資產很多是客戶資產，摩根的報價相當于貝爾斯登實際資產的90%左右。”