昨天大盤高開，午盤一度漲幅超過1%，但下午空頭重奪控制權，將股指送回平盤位置。不過尾盤多頭發力，各大股指小幅高收，收于當日振幅中位。道瓊斯工業平均指數高收0.3%，標普500上漲0.5%，納斯達克綜合指數上揚0.6%。羅素2000小型股指數和標普400中型股指數分別上漲0.4%和0.6%。盡管昨天大盤有所上揚，但價格走勢并沒有延續周二尾盤反轉行情的動能。總體而言，昨天的走勢是非常猶豫的。

　　成交量方面，紐約證交所總成交量較上一交易日下降10%，納斯達克交易所萎縮13%。如果昨天量能出現上漲，可以對價格的漲幅作出確認，但事實上機構投資者卻轉攻為守。市場內部多頭勝出，但力量對比懸殊不大。紐約證交所上升股成交量與下跌股成交量之比略超3比2，納斯達克交易所該比率不到2比1。

　　整個2月份各種商品ETF均走勢迅猛，我們也采取了幾筆短線操作，不過3月4日不少商品ETF均開始出現掉頭向下的走勢。商品ETF無疑是目前股市中動能最為強勁的一類，我們本指望它們出現一波近期回調，這樣就能給我們提供低風險的進入機會。但是昨天它們再度大幅飆升。昨天大幅飆升至歷史新高的商品ETF有：U.S. Oil Fund(USO)、 DB Commodity Index Fund(DBC)、StreetTRACKS Gold Trust(GLD)和iShares Silver Trust(SLV)。U.S. Natural Gas Fund(UNG)昨天也上漲至當前上升趨勢的新高，不過依然低于52周新高。

　　在2月28日的“每日看盤”中，我們指出了白銀(SLV)在幾天前開始表現出相對于黃金(GLD)的強勢。我們當時據此判斷說，SLV的這一相對動能將在接下來的交易日提供獲利機會，如果在回調的時候進入風險是比較低的。現在過了一周，我們再來看看SLV相對GLD強勢的進展情況。下圖是過去10天SLV同GLD時線圖的疊加對比圖形：

　　圖上黑色的垂直線是我們在2月28日首次指出二者的背離走勢之后當天SLV與GLD的收盤價。兩者的背離最早是從2月22日開始明顯起來的，到28日SLV以6%的優勢領先GLD(7.8%對1.6%)。根據相對強勢進行操作有一個很大的好處，就是這種趨勢背離通常會持續數周，甚至幾個月。這便是為什么我們當時認為SLV在接下來數日和數周可能領先GLD的原因。現在一周過去了，我們注意到SLV在過去10天領先優勢擴大到11%以上。

　　上圖不僅是一個領先優勢擴大的例子，同樣也是具有相對強勢的ETF在大盤回調的時候跌幅較小的一個絕佳例子。我們注意到3月4日SLV僅回調至2月28日和29日低點的支撐位，相比之下GLD卻跌破了這兩個支撐。由于SLV回調幅度較小，因此昨天它才能夠更輕易地沖上新高。我們分析上圖不是為了“自吹自擂”，而是通過這個很好的例子教給大家一種投資方法：重點買進一個板塊內具有最大相對動能的ETF。這種買進相對強勢ETF的操作方法在我即將出版的新書里有詳盡的論述，本書將在今年7月1日由Bloomberg出版社出版。

　　如果只是看最近商品、能源和礦業ETF的表現，我們簡直會認為美國股市現在是大牛市。不過事實并非如此，大多數主要行業板塊目前均在近期低點附近整理，已經處在跌破關鍵支撐的懸崖邊緣。毫無疑問，金融板塊已經遭受重創，不過零售等板塊看起來也傷得不輕。我們來看看Retail HOLDRS(RTH)的日線圖：

　　在過去5周里，RTH一直處于區間震蕩、橫向運行的態勢。從目前的圖形來看，無論做空做多都是不合適的。不過如果RTH跌破3月3日低點(上圖水平虛線的位置)，我們有可能建立空頭倉位。由于RTH頭頂上的20日和50日均線幾乎重合、產生強大的壓力，因此突破很有可能發生。如果再參照一下更長期的周線圖，我們可以發現RTH從2007年7月開始就已經進入了一輪長期跌勢。因此，如果不出意外的話，它很有可能恢復強大的下降趨勢。不過我們應該耐心等待它到達合適的觸發價位，在真正突破支撐之前貿然賣空是很危險的。

　　房地產板塊也形成了同零售板塊類似的圖形，已經準備好進一步下探。我們來看一下iShares U.S. Real Estate Index(IYR)的日線圖：

　　同RTH一樣，我們也在等待房地產板塊跌破水平價格支撐，以便建立新的空頭倉位。不過，我們有可能買進走勢相反的UltraShort Real Estate ProShares(SRS)，介入點則是它上破近期交易區間。

　　昨天在討論大盤的時候我們說到：“坦白說，我們認為目前持幣觀望是上上策，除非下列情形之一發生：各大股指堅定地收于20日EMA之上或收于昨日低點下方。……標普500昨日低點和20日EMA分別在1307點和1353點，道指分別在12032點和12420點，納綜指分別在2221點和2320點。”由于昨天大盤的漲幅還不足以出現對20日EMA的測試，因此我們對今日大盤依然維持原判。我們上述討論的板塊ETF可以采取短線套利的策略，而對于大盤ETF，在大盤趨勢明朗之前最好避而遠之。

　　(本文作者：Deron Wagner of The Wagner Daily）