【MarketWatch舊金山3月5日訊】毋庸贅言，許多觀察家都擔心微軟(MSFT)和雅虎(YHOO)的聯姻會讓新公司患上企業文化方面的長期頭痛病，但是至少一位分析師卻堅信，這任務恐怕沒有多數人所想像的那么困難。

　　在周二遞交委讬人的報告當中，American Technology Research的高伊(Donovan Gow)就談到了這一很多觀察家眼中的“整合惡夢”，并表示，其實情況并沒有那么嚴重，因為在此之前，另外一次重量級的合并，其困難要比眼前這一次大得多，但是結果卻沒有那么可怕。他所說的正是2005年甲骨文(ORCL)收購仁科的交易。

　　高伊指出，其實一些觀察家已經在談論微軟雅虎擬議中合并案“大規模整合的先例”了，這并非他的創見。從營收上說來，雅虎只相當于微軟的12%，人員數量也不過是微軟的14%而已。相比之下，仁科的營收額度卻相當于甲骨文的23%，人員更相當于其29%。

　　高伊回憶道，“甲骨文當初的收購動議也遭遇過類似的懷疑，最初的時候，他們的股價下滑了10%還要多，但是未來三年之內，股價的反彈幅度卻超過了90%，因為關于整合的恐懼已經逐漸散去，我們認為這種局面也很可能會在微軟的身上重演。”

　　他強調，微軟對雅虎446億美元的出價的確令很多人感到吃驚，但是這一價位其實應該“和微軟的規模結合起來”進行觀察和分析。

　　當初收購仁科的時候，甲骨文也面臨著類似的挑戰，即收購一家剛剛和其他企業合并的公司。此前不久，仁科在和甲骨文的敵意收購大戰中剛剛吞下了JD Edwards。這也使得甲骨文的收購過程變得更為痛苦，并伴隨著涉及兩次被高度關注的調查的爭論。

　　在交易達成之后，甲骨文從新合并的公司中裁員5000人。盡管被種種爭議圍繞的傷口尚未徹底痊愈，但是甲骨文的首席執行官埃里森(Larry Ellison)卻已經在揭示自己后購并時代計劃時明確宣布，整合已經不再成為問題。

　　Sierra Tech Research的分析師艾倫(Steve Allen)對高伊的觀點表示了不同的看法，稱兩者“風馬牛不相及”。

　　他強調的是，這兩筆購并交易的目標存在著本質上的差異。

　　“在我看來，對于甲骨文收購仁科的交易而言，雙方的雇員數量根本就不是一個問題。”他解釋道，“甲骨文的目標根本就不是人員，而是產品和消費者基礎。然而微軟對于雅虎的追逐，卻完全是另外一種情況。”

　　高伊還指出，微軟是否能夠成功完成和雅虎的合并，關鍵就在于他們能否成功挽留這家互聯網巨子的工程師團隊。他表示，預計微軟的管理層將開出“極富吸引力的薪資條件”。

　　他指出，本質上說來，雅虎的工程師們“只有兩個選擇，一是加入微軟，希望能夠找到機會擊敗強大的競爭對手谷歌(GOOG)，后者在過去幾年當中一直在向雅虎施醫重擊；一是轉向谷歌，這就意味著徹底投降。”

　　高伊寫道，“我們認為大多數人都會選擇前者。”

　　毋庸贅言，在任何情況之下，整合問題是否會出現首先還要看合并交易能否達成。目前，雅虎的董事會已經明確拒絕了微軟的求歡，而華盛頓州雷蒙德的軟件巨頭則發誓要尋找其他方法來完成這一交易。

　　許多分析師都相信微軟不會放棄，他們可能會進一步提升收購價格，或者謀求在對方的董事會內發動一場代理投票之戰。

　　(本文作者：Benjamin Pimentel)