這是Capital Essence對2008年3月3日(周一)的市場技術(shù)分析。

　　上周五，AIG巨虧的消息加劇了市場對金融板塊的憂慮，再加上更多引發(fā)衰退憂慮的利空經(jīng)濟消息的公布，美股全面大幅下挫，成為2008年以來第二大下跌交易日。上周五所有主要股指跌幅均在2%以上，整個二月份大盤繼續(xù)下挫。

　　金融該股面臨的壓力繼續(xù)升溫，對沖基金為滿足追加保證金的要求，不得不拋售市政債券。KBW銀行指數(shù)大跌3.46%。

　　圖1.1 KBW銀行指數(shù)(日線圖)

　　上周五銀行指數(shù)繼續(xù)下挫，從而證實了我們在周五的“市場前瞻”中提到的“重新測試1月低點”的判斷，我們當時提到：“MACD指標的交叉也預(yù)示著指數(shù)的下跌……指數(shù)很有可能測試1月低點的關(guān)鍵價位……我們應(yīng)該密切關(guān)注2月低點的短期支撐位，大約在84點。如果該支撐被跌破，我們相信1月低點也將失守。”現(xiàn)在，我們最應(yīng)該關(guān)注的價位便是1月低點，大約在74.80點。銀行指數(shù)在88點處有一個短期阻力位。在當前形勢下，指數(shù)只有持續(xù)上漲至該阻力之上，才有可能逆轉(zhuǎn)看跌的態(tài)勢。

　　銀行股的大跌再一次拖累了大盤。標普500指數(shù)重跌2.71%，收于當日振幅低點。

　　圖1.2 標普500指數(shù)(日線圖)

　　數(shù)天前我們曾提到：“昨天標普徑直奔向50日均線區(qū)域。但是，不但50日線易守難攻，短期相對強弱指標(RSI)也已經(jīng)進入超買，因為未來數(shù)日很可能會出現(xiàn)一些獲利回吐盤。”在我們作出看跌評論以后，標普連續(xù)3個交易日出現(xiàn)下跌。

　　從技術(shù)上講，上周五的強力拋盤意味著從2月7日低點(1316.75點)開始的逆勢反彈行情已經(jīng)壽終正寢。目前我們應(yīng)該密切關(guān)注2月低點的位置，如果這一位置沒能守住，我們相信1月低點也將失守。阻力位在50日均線附近，大約1400點。

　　在這樣的大跌交易日，市場恐慌情緒顯然會出現(xiàn)攀升。事實上，芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)波動率指數(shù)(VIX)驚人地飆升12%，收于26.54點。我們再介紹一下，波動率指數(shù)是根據(jù)一系列標普500指數(shù)期權(quán)的波動來編制的，代表市場對未來30天股市波動的預(yù)期。通常情況下，波動率指數(shù)大于30意味著投資者存在恐慌或不確定心理、股市將出現(xiàn)大幅波動，而指數(shù)小于20則意味著市場壓力較小、運行將比較平穩(wěn)。

　　圖1.3 芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)波動率指數(shù)(VIX)(日線圖)

　　在VIX的日線圖上，我們可以看到指數(shù)已經(jīng)突破了1個月的下降趨勢線的阻力。這一走勢是看漲的，因此增加了向上測試1月高點的幾率。支撐位大約在21.64點。

　　AIG的利空消息帶動道指大挫300多點。道指下跌2.51%，收于12266點。

　　圖1.4 道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)(日線圖)

　　無需自我安慰，上周五的走勢的確是看跌的，并預(yù)示著將出現(xiàn)重新測試2月低點的走勢。眼下我們還無法預(yù)知2月低點能否被突破，如果失守，市場將更有可能出現(xiàn)第三波下跌。短期支撐位大約在12069點。我們需要密切關(guān)注這一位置，因為如果它被擊穿，1月低點恐怕也難保。阻力位在50日均線區(qū)域，大約12750點。

　　總結(jié)：上周五的大跌意味著市場參與者已經(jīng)陷入一種無法自控的恐慌情緒，這種情形也被稱之為“恐慌性拋盤”。恐慌性拋盤是非常嚇人的，幾乎每次市場崩盤都是恐慌性拋盤的結(jié)果。不過，由于恐慌性拋盤背后的動力完全是投資者本身的恐懼情緒，而非對市場基本面作出的反應(yīng)，因此人們通常認為，在恐慌性拋盤或投降式拋盤之后，通常會出現(xiàn)大量可以低吸的超便宜股票。之所以這樣，是因為這時候所有想要出貨的人都已經(jīng)出貨了，不管這些人是出于什么原因(包括為滿足保證金要求而被迫賣出)。

　　從上面的討論來看，上周的下跌便僅僅是波動的延續(xù)，而非市場基調(diào)的真正轉(zhuǎn)變。目前，市場最有可能的走勢便是繼續(xù)下跌。如果正如我們所認為的，市場真正的底部已經(jīng)在前期形成，那么我們估計下跌的空間便不會太大，而是將在1月收盤低點附近進行整固。另一方面，萬一價格繼續(xù)下跌，同時量能開始上升，這時便說明還有大量的賣家尚未離場，那么最近的下跌便有可能只是新一輪大跌的開始。

　　(本文作者：Michelle Mai）