【MarketWatch弗吉尼亞3月3日訊】如果你覺(jué)得熊市真的很有可能會(huì)成為三月市場(chǎng)的主旋律，你會(huì)考慮買進(jìn)怎樣的股票呢？

　　價(jià)值型股票恐怕會(huì)是一個(gè)非常理想的選擇。這是因?yàn)樗鼈兊南碌�風(fēng)險(xiǎn)和整體市場(chǎng)相比要明顯小得多。

　　不過(guò)，你未必不會(huì)考慮謀求對(duì)沖之選，畢竟股市在未來(lái)一個(gè)月中同樣有很大的機(jī)會(huì)展現(xiàn)出令人印象深刻的強(qiáng)勢(shì)。

　　在這種情況之下，你或許同樣需要買進(jìn)一系列多元化的價(jià)值型股票組合。

　　所謂價(jià)值型股票，指的是那些價(jià)格相對(duì)于基本面價(jià)值明顯較低的股票，對(duì)于價(jià)值型股票的判定，諸如盈利和凈資產(chǎn)值等方面都有一系列重要的指標(biāo)。價(jià)值型股票的定義是相對(duì)于成長(zhǎng)型股票而存在的，后者的市盈率和股價(jià)凈值比都相對(duì)較高。

　　我們首先應(yīng)該了解價(jià)值型股票在熊市周期當(dāng)中的表現(xiàn)。無(wú)論你是否相信，這些股票整體而言在熊市中賺錢的可能性大過(guò)賠錢。我們必須再重復(fù)一遍：它們并不僅僅是比整體市場(chǎng)賠得少，而是能夠賺錢。

　　比如尚未從很多人記憶當(dāng)中消失的2000年至2002年熊市，在這期間之內(nèi)，以道瓊斯威爾夏5000指數(shù)計(jì)入股息再投資的版本為標(biāo)準(zhǔn)，股市的整體虧損額度為48.6%。然而，根據(jù)芝加哥大學(xué)金融學(xué)教授法瑪(Eugene Fama)和達(dá)特茅斯大學(xué)金融學(xué)教授弗蘭奇(Kenneth French)搜集的數(shù)據(jù)，價(jià)值型股票在這段時(shí)間之內(nèi)的整體回報(bào)率卻高達(dá)80%以上。

　　(這兩位教授在研究當(dāng)中以上市股票中市盈率最低的30%建立了一個(gè)虛擬投資組合，并每年進(jìn)行一次重置，重置的成本沒(méi)有納入計(jì)算范圍。)

　　這一熊市中的有力表現(xiàn)無(wú)疑令人過(guò)目難忘，但是這卻是價(jià)值型股票的天性使然。比如在1972年至1974年的熊市當(dāng)中，道瓊斯威爾夏5000指數(shù)整體虧損大約42%，而價(jià)值型股票在此期間之內(nèi)的回報(bào)率同樣接近40%。

　　從思維的慣性出發(fā)，我們很容易想當(dāng)然地認(rèn)為在熊市中能夠有如此斬獲的股票，在牛市當(dāng)中恐怕就要遭受損失了。然而事實(shí)卻并非如此。法瑪和弗蘭奇提供的數(shù)據(jù)顯示，自從1926年以來(lái)，在全部股市整體表現(xiàn)好于國(guó)債的月份當(dāng)中，價(jià)值型股票的年平均回報(bào)率為4.7%。

　　投資的代價(jià)

　　這一數(shù)字說(shuō)明了什么呢？我們首先可以肯定的是，在整體市場(chǎng)上漲的周期之內(nèi)，價(jià)值型股票的表現(xiàn)的確不及整體市場(chǎng)。因此，盡管價(jià)值型股票在牛市當(dāng)中的回報(bào)不及整體市場(chǎng)，但是它對(duì)于我們的首要意義就在于保證我們?cè)谛苁兄胁皇軗p失。

　　看上去，這一選擇還是比較劃算的，尤其是我們必須考慮到，當(dāng)前的市場(chǎng)恰恰就處于去年十月開(kāi)始的嚴(yán)峻盤整之中，許多資產(chǎn)經(jīng)理人都會(huì)告訴你，他們的客戶發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于在牛市中賺更多的錢而言，在熊市中不虧錢要明顯困難得多。

　　有鑒于此，你是否應(yīng)該對(duì)價(jià)值型股票給予相當(dāng)?shù)年P(guān)注，首先其實(shí)是取決于你是否樂(lè)于在牛市到來(lái)時(shí)獲得較低的回報(bào)率，以換取在熊市當(dāng)中的保護(hù)。

　　如果你的確愿意，那么下面我們將提供一份價(jià)值型股票的名單，根據(jù)《赫伯特金融摘要》搜集的資料，這些股票目前都至少擁有四支以上頂尖資訊的推薦--所謂頂尖資訊，就是指過(guò)去十年當(dāng)中計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)因素的整體回報(bào)好于道瓊斯威爾夏5000指數(shù)的通訊。為了確定這些通訊推薦的股票中誰(shuí)符合價(jià)值型的定義，我參考了標(biāo)普500/花旗價(jià)值型指數(shù)的判斷。

　　以下就是這些股票的名字、代碼和推薦通訊的數(shù)量：

　　通用電氣 GE 9

　　輝瑞制藥 PFE 6

　　惠普 HPQ 5

　　IBM IBM 5

　　AFLAC Incorporated AFL 4

　　National Oilwell Varco Inc. NOV 4

　　沃爾瑪 WMT 4

　　(本文作者：Mark Hulbert)